Warum die Apple-Aktie der perfekte Short für Ihr Tech-Portfolio ist

Zusammenfassung:

• 2016 war ein verrücktes Jahr an geopolitischen und anderen Fronten;
• Apple hatte in den letzten Jahren im Vergleich zu anderen Technologieunternehmen wie Facebook, Google, Amazon und Tesla Mühe, innovativ zu sein;
• Wenn Ihr Portfolio Technologieaktien umfasst, kann das Leerverkaufen von Apple Ihrem Portfolio Schutz vor Verlusten bieten, falls und sobald der Markt korrigiert;
• Sie müssen vorsichtig sein, wenn Sie Aktien leerverkaufen, aber es ist unwahrscheinlich, dass jemand versuchen wird, Apple bei einer Marktkapitalisierung von 1 TP5T600 Mrd. und einem EV von $460 Mrd. zu kaufen;
• Das iPhone macht 60%+ von Apples Einnahmen aus. Die Sättigung des Smartphone-Marktes und die Verlängerung der Austauschzyklen von Telefonen stellen eine Herausforderung für die Wachstumsaussichten von Apple dar;
• Als ehemaliger Mitarbeiter von Nokia und Skype habe ich gesehen, wie Unternehmen aus sehr starken Positionen aufgrund schwacher Führung und wenig Innovation scheitern können;
• Zum Preis von $112 handelt Apple mit einem 2017er Konsens-KGV von 11. Ohne den großen Barbestand aus dem Preis wird die Aktie mit einem KGV von 8,5 gehandelt. Die Aktie mag basierend auf diesen Multiplikatoren billig erscheinen, aber mit ihrer Mega-Marktkapitalisierung hätten mehrere institutionelle Anleger bereits ihre Kaufgrenze für die Aktie erreicht;
• Ich werde meine Short-Position decken, wenn sie mit Innovationen beginnen oder wenn die USA ihnen eine Steuerbefreiung oder -pause gewähren, um das Geld aus dem Ausland zurückzubringen;
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Die Märkte sind 2016 trotz der Unsicherheiten deutlich gestiegen

2016 war, gelinde gesagt, ein interessantes Jahr, und inmitten aller Unsicherheiten sind die meisten Märkte deutlich gestiegen – vielleicht aufgrund von überschüssiger Liquidität, geringer oder keiner Erwartung einer Zinserhöhung. Die letzten 7-8 Jahre waren für die meisten Investoren wie mich großartig, aber jetzt bin ich nervös. Anstatt also ein reines Long-Portfolio zu führen, was ich in den letzten Jahren getan habe, versuche ich jetzt, mein Portfolio abzusichern, indem ich Aktien hinzufüge, die ich für überbewertet halte. Eine solche Aktie ist Apple, die meines Erachtens in Zukunft eine erhebliche Ablenkung von ihrem mehr als zehnjährigen Wachstumspfad erfahren wird.

Quelle: Google Finanzen

Apple war im letzten Jahr ziemlich volatil

Die Aktie ist im vergangenen Jahr trotz eines starken Aktienmarktes um 7% gefallen. Anleger haben die Aktie möglicherweise bereits wegen mangelnder Innovation und sinkender Wachstumsaussichten abgestraft.

Quelle: Google Finanzen

Apples Jahresumsatz und Gewinn gingen im Geschäftsjahr 2016 zum ersten Mal seit 15 Jahren zurück

Es meldete drei aufeinanderfolgende vierteljährliche Rückgänge im Geschäftsjahr 2016, wobei Q4FY16 einen Umsatzrückgang von 9,81 TP4T und einen Gewinnrückgang von 231 TP4T meldete. Der Umsatzrückgang war hauptsächlich auf die Verlangsamung der iPhone-Verkäufe (13% im Jahresvergleich rückläufig) zurückzuführen, die 2/3 des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmachen. Die Verkäufe für das iPhone gingen trotz der Markteinführung des iPhone 7 im September und des Schubs, den es durch Samsungs Galaxy Note 7-Debakel erhielt, zurück.

Das Unternehmen sah sich auch Gegenwind aus China ausgesetzt, einem der am schnellsten wachsenden Märkte von Apple. Die zunehmende Konkurrenz durch lokale Hersteller hat sich auf die Volumina ausgewirkt, während regulatorische Probleme im Land die Einnahmen aus dem Servicesegment von Apple beeinträchtigen.

Quelle: Apple Formular 10-K für das am 24. September 2016 endende Geschäftsjahr

Quelle: Apple Formular 10-K für das am 24. September 2016 endende Geschäftsjahr

Apple war unter den wichtigsten Technologieaktien die am wenigsten innovative

Während wir von innovativen Technologieunternehmen wie Facebook, Amazon und Google von KI, Cloud-Diensten, Solarmodulen usw. hören, sind die einzigen jüngsten Innovationen, über die Apple sprechen kann, Apple Watch und Apple Pay. Die Apple Watch, die trotz ihrer „stellaren Verkaufsleistung“ im Geschäftsjahr 2016 aufgrund ihres geringen Beitrags zum Umsatzkuchen von Apple mit anderen Produkten zusammengeballt wurde. Mangelnde Innovation hat zu einer übermäßigen Abhängigkeit von seinem Flaggschiffprodukt geführt, wobei 63% von Apples Einnahmen vom iPhone stammen.

Quelle: Google Finanzen

Der Austauschzyklus von Telefonen wird einen großen Einfluss auf das Geschäft haben

Eine Verschiebung in der Zusammensetzung der Verbraucher, die durch die zunehmende Durchdringung der Märkte mit niedrigem Einkommen, die Reduzierung von technischen Updates und die Verringerung der Betonung kostenloser Upgrades durch Kommunikationsdienstanbieter in ihren Marketingplänen getrieben wird, trägt alle zu einem Anstieg des Smartphone-Ersatzzyklus bei. Der durchschnittliche Austauschzyklus im Jahr 2013 betrug, wie in der Grafik dargestellt, etwa 2 Jahre. Es wird erwartet, dass er in Zukunft auf fast 3 Jahre steigen wird.

Laut einem Gartner-Bericht ist der Smartphone-Markt gesättigt – das Wachstum im Jahr 2016 wird voraussichtlich nur 71 TP4T betragen, gegenüber einem Wachstum von 14,41 TP4T im Jahr 2015.

Die sinkende Anzahl von Erstkäufern und die Verlängerung der Austauschzyklen werden sich in Zukunft weiter auf die Verkaufszahlen von Apple auswirken.

Zusammenfassung

Die Umsätze des Unternehmens in seinen Kernsegmenten – iPhone, iPad und Mac – sind rückläufig. Sein schnell wachsendes Dienstleistungssegment dämpft Apples Umsatzrückgänge aus anderen Segmenten, aber Apple muss wieder mit Innovationen beginnen, um das Interesse der Investoren aufrechtzuerhalten!

2017 könnte ein Wendepunkt für Apple mit Produktaktualisierungen und möglicherweise neuen aufregenden Produkten sein, aber im Moment bin ich short bei Apple, um mein Technologieportfolio während der aktuellen Unsicherheiten auf Makroebene abzusichern.

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Über den Autor

Ruzbeh Bacha ist der Gründer und CEO von CityFALCON. Er hat in den letzten 15 Jahren an den Märkten investiert und gehandelt, ist ein qualifizierter Buchhalter und hat einen MBA der University of Oxford.