Aktienmarktprognosen 2018 von über 10 Investmentbanken

2017 war ein wildes Jahr. Die Amtseinführung von Donald Trump, die Brexit-Sackgasse und die Verhandlungen, mögliche rechtspopulistische Siege bei den Europawahlen, die Gefahr eines Atomkriegs in Ostasien, separatistische Bewegungen innerhalb der EU, der kometenhafte Aufstieg von Kryptowährungen und Blockchain-Technologie. Nicht alle Befürchtungen traten ein, und nicht alle erhofften Ereignisse traten ein. Andererseits hängt bei vielen dieser Ereignisse das erhoffte Ergebnis stark von Ihrer Perspektive ab.

Eines der wichtigsten Themen in fast jeder politischen oder sozialen Situation ist die Wirtschaft. Wie wird sich die Wirtschaft 2018 entwickeln? Wird der langjährige Bullenmarkt anhalten oder wird die Erholung zusammenbrechen und die Welt in eine weitere Rezession stürzen? Wir haben die Meinungen einiger der angesehensten Institutionen (und einiger Internetflüsterer) gesammelt, um zu sehen, was 2018 bringen wird. Die Zukunft vorherzusagen ist notorisch schwierig, aber das wird niemanden davon abhalten, es zu versuchen.

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Gesamt

Allgemeiner Konsens zur Wirtschaft: positive Aussichten. Mit Meinungen von Großbanken und angesehenen Institutionen scheint es, dass 2018 bereit ist, Zeuge der anhaltenden Erholung der Weltwirtschaft zu werden.

• Wachstum

Große Banken: Laut mehreren Bankberichten (unten verlinkt) scheint das globale Wachstum im Durchschnitt bei etwa 3,5-5% zu liegen, je nachdem, wen Sie fragen. Der Konsens von Bloomberg liegt bei 3,61 TP4T, während Goldman Sachs ausdrücklich erklärte, dass sie absichtlich „über der Schätzung“ lagen. In Industrieländern spricht man von 1-3%-Wachstum, wobei die Entwicklungsländer wie üblich mit bis zu 8% vorauseilen. Der Konsens für das Gesamtwachstum liegt bei 2,11 TP4T für Ersteres und 4,91 TP4T für Letzteres. Die meisten Schätzungen gehen davon aus, dass China in der Region von 6,5 bis 7,51 TP4T wachsen wird. Eine Verlangsamung gegenüber dem halsbrecherischen Tempo der Vergangenheit, aber dennoch beträchtlich für eine Wirtschaft mit dem Gewicht Chinas. Der Bloomberg Consensus setzte Indien auf 7,41 TP4T, wobei Russland und Brasilien sich weiter erholen, wenn auch mit weniger Kraft als Indien und China.

Unser eigener Auszug: Eine interessante Entwicklung in letzter Minute war die republikanische Steuerreform in den Vereinigten Staaten. Viele Bankberichte nannten die Verabschiedung des Gesetzentwurfs als möglichen Treiber für noch höheres Wachstum. Nun, vielleicht als Weihnachtsgeschenk an die Wirtschaft, haben die Republikaner das Gesetz verabschiedet und Präsident Trump hat es kurz vor Weihnachten unterzeichnet. Vielleicht bezeichnenderweise erwarteten viele Berichte, dass das Gesetz irgendwann im nächsten Jahr verabschiedet werden würde, und sie hatten sogar einige Wahrscheinlichkeiten, dass es passieren würde – was darauf hinweist, dass es keine Gewissheit war. Jetzt ist die Wahrscheinlichkeit 1, weil es bereits bestanden hat. 

• Zentralbanken

Ob auf die Gig Economy zurückzuführen oder nicht, die Arbeitslosigkeit ist in vielen Ländern auf historische Tiefststände zugesteuert (obwohl einige Nachzügler in der Eurozone immer noch eine hohe Arbeitslosigkeit haben, wobei Italien und Spanien die größten Sorgen bereiten). Der angespannte Arbeitsmarkt in den USA und eine solide Erholung im Land werden die Fed dazu bringen, ihre Bilanz zu verkleinern, was den Beginn des Endes der QE-Ära signalisiert. Es besteht auch eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen anheben wird, wie sie es 2017 dreimal getan hat. Viele Banken prognostizieren ein weiteres Jahr mit drei Zinserhöhungen im Jahr 2018, wobei GS wieder viermal über dem Konsens liegt. Und während die EZB ihre Bilanz nicht verkürzen wird, wird sie ihre Käufe verlangsamen, um ihre QE-Strategie zu reduzieren. Es wird erwartet, dass die Bank of Japan ihren aktuellen Kurs beibehalten wird, da die Inflation weit unter dem Ziel bleibt.

• Chinas Schulden (und Politik)

Große Banken: Obwohl die chinesische Unternehmensverschuldung hoch ist, scheint dies kein Warnsignal zu sein. Es wird erwartet, dass Chinas Verlangsamung geordnet verläuft und kein Crash-and-Burn-Szenario. Geht man von einer stetigen Kreditverknappung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt aus, scheint es, als könne die Verlangsamung bewältigt werden, ohne die globale Erholung oder die eigene Volkswirtschaft zu zerstören.

Unser eigener Auszug: Darüber hinaus wurde Xi Jinping als Führer der Kommunistischen Partei in China wiedergewählt. Es wird jetzt angenommen, dass Xis Macht mit der von Mao Zedong vergleichbar ist, was bedeutet, dass er von der etablierten Regierung weitgehend unterstützt wird und voraussichtlich auf absehbare Zeit an der Macht bleiben wird. Dies bedeutet Stabilität für die Zukunft in China, und nur unerwartete Veränderungen in globalen Angelegenheiten werden die chinesische Politik entgleisen lassen. Chinas neu entdecktes Interesse an Umweltschutz und nachhaltiger Energie könnte ein grüneres Jahr für Green Tech bedeuten.

• Investition

Das Jahr scheint ein gutes Jahr für Aktien zu sein. Die Projektionen für das S&P500 sind jedoch nicht einheitlich. Goldman, Deutsche und BofA prognostizieren den Bereich von 2800 bis 2900, aber Wells Fargo prognostiziert etwas um 2500. Die Credit Suisse prognostiziert ein Wachstum von über 5% für alle wichtigen Märkte: Großbritannien bei 5,4%, die USA bei 7,1% und japanische und Schweizer Aktien mit einem kräftigen Anstieg von 10%.

Die Ablehnung rechtsextremer Bewegungen in Europa, insbesondere in der französischen Zentralachse, hat es den Anlegern ermöglicht, durchzuatmen und anständige Renditen auf europäische Aktien zu erwarten. Der MSCI EMU (Economic and Monetary Union) erwartet für Europa ein Wachstum von über 8%.

Solange es keine Inflationsüberraschungen gibt, scheinen sich Aktien gut zu entwickeln. Wenn die Zentralbanken plötzlich aufgefordert werden, die Inflation einzudämmen, was dazu führt, dass sie die Zinssätze plötzlich anheben, könnte es zu einer gewissen Bewegung in die Stabilität von Anleihen kommen. Aber im Moment scheinen Aktien der richtige Ort zu sein. Bewertungen müssen jedoch berücksichtigt werden, da State Street darauf hinweist, dass einige Technologieaktien in den USA bereits überbewertet sind (nach einer neunjährigen Hausse und den USA in den späteren Phasen der Erholung).

• Der tausendjährige demografische Trend

Bericht der Credit Suisse hat einen interessanten Abschnitt über Millennials. Millennials entwickeln sich in den Vereinigten Staaten zu einer treibenden Kraft. Sie sind jetzt die „größte lebende Generation“, und dies wird die künftige US-Politik beeinflussen. Dies ist wichtig für mehrere Wirtschaftstrends: Nachhaltigkeit, im Energiebereich und anderswo, wird ein heißes Thema sein. Umweltschutz und eine liberalere Politik werden in den kommenden Jahren und Jahrzehnten in den Vereinigten Staaten immer beliebter werden. Convenience-Technologie und das Internet der Dinge werden davon profitieren, aber Branchen wie der traditionelle Einzelhandel und das Transportwesen werden darunter leiden.

Pew Research hat auch Millennial-Trends untersucht. In Europa zeichnet sich eine andere Geschichte ab. Da die Bevölkerung in Europa altert, ist der Anteil der Millennials an der erwachsenen Bevölkerung gering. Laut Pew Research machen Millennials nur 19% der erwachsenen Bevölkerung in Italien aus. Wenn die Einwanderung Europas Arbeitsprobleme nicht löst, wird es die Automatisierung vielleicht tun.

Die wirtschaftlichen Aussichten der amerikanischen und europäischen Millennials sind ernüchternd. Weniger als 40% der Millennials in Europa und Amerika sehen eine bessere finanzielle Zukunft für die nächste Generation. In den USA, Deutschland und Großbritannien waren es etwa 37%. In Frankreich? Nur 15%. Obwohl die Demografie länger als ein Jahr Einfluss hat, finden Wahlen viel häufiger statt, und die Kaufkraft der Millennials wird nicht nur mehr Einfluss erfordern, sondern auch ihr Stimmrecht wird zunehmen, was sich auf die künftige Wirtschafts- und Sozialpolitik auswirken wird. Die Midterm-Wahlen 2018 in den Vereinigten Staaten mit beträchtlichem tausendjährigem Widerstand gegen die Politik der Trumpisten und Republikaner werden wahrscheinlich die wirtschaftliche Haltung Amerikas und damit des Rests der Welt beeinflussen.

Einige kontroverse Vorhersagen

Über die Zukunft sind sich die meisten Banken einig. Aber was ist mit einigen der disruptiven Technologien, radikalen Ideologien und der einfachen alten geopolitischen Politik? Unten sind ein paar Vorhersagen, die wir im Internet gefunden haben, oder sogar unsere eigenen Gedanken.

• China führt Ölkontrakte auf Renminbi-Basis ein

Die Vereinigten Staaten waren in der Vergangenheit abgeneigt, sich für ihr Öl auf ausländische Nationen zu verlassen, aber bis vor kurzem war dies eine Notwendigkeit. Chinas expandierende Wirtschaft hat das Land an die Spitze der Ölverbraucher katapultiert, direkt hinter die USA. Mit diesen beiden Trends wurde China im ersten Halbjahr 2017 zum weltweit größten Ölimporteur. Der Status des Renminbi, obwohl er keine traditionelle Reservewährung ist, dürfte im Welthandel immer wichtiger werden. Und während China kein Engel ist, könnte die Politik der USA in ölreichen Ländern diese Nationen dazu bringen, mit China in Yuan und nicht in Dollar zu handeln, einfach um die Vereinigten Staaten zu ärgern. Der Tod des Petrodollars und die Geburt des Petro-Yuan könnten, zumindest für einige Regionen, 2018 eintreten.

• Börsencrashs

Alle oben gehen zufrieden davon aus, dass die Inflation niedrig bleiben wird und das Austrocknen der Liquidität in den USA und Europa kaum Auswirkungen auf die Aktien haben wird. Tatsächlich sind sie alle optimistisch in Bezug auf Aktien für 2018. Aber was, wenn ein Schock das Ganze in die Luft jagt? Die Saxo Group gab an, dass ein Rückgang von 25% eintreten könnte (in ihrer jährlichen Veröffentlichung „Outrageous Predictions“). Aufgrund der doppelten Ausgabe von teurem Eigenkapital und teure festverzinsliche Wertpapiere sowie die Erwartung, dass 2018 ein stabiles Jahr wird, könnte ein systemischer Schock die Aktien abstürzen lassen. Algotrading wird wahrscheinlich nicht helfen.

• Kryptowährungsexplosion und -implosion (CityFALCONs eigene Vorhersagen hier)

Wir haben viel über Kryptos auf CityFALCON gesprochen hier. Das technologische Potenzial der Blockchain ist enorm. Aber Bitcoin war die erste in einer Reihe von Kryptowährungen, die verbesserte Protokolle sehen und die früheren Generationen verdrängen werden. Während ich dies schreibe, sind Bitcoin, Ethereum, Ripple – dies sind einige der größten Kryptos, und sie haben im Laufe des Jahres spektakuläre Renditen erzielt. Natürlich ist ihre Volatilität genauso berüchtigt wie ihr Aufstieg. Eines Tages Ende Dezember stürzten Bitcoin und andere über 30% gegenüber dem USD, nur um von ihren Tiefs wieder aufzutauchen. Es ist ein normaler Tag im Kryptohandel.

Aber mit dem Drang nach Regulierung auf den Märkten scheinen Bitcoin-Futures ein neues Konzept für traditionelle Finanzinstitute zu sein. Kann die Regierung mit der sich schnell entwickelnden Technologie Schritt halten? Regierungen haben in der Regel eine schlechte Bilanz, wenn es darum geht, mit dem technologischen Wandel Schritt zu halten, also wahrscheinlich nicht. Darüber hinaus schätzen Länder wie Russland und China die mit dezentralen digitalen Währungen verbundenen Kapitalfluchtvektoren nicht besonders. Kryptos erfordern die Existenz von Netzwerken, und streng kontrollierte Netzwerke (wie die Great Firewall) könnten die Bitcoin-Preise effektiv zerstören.

2018 wird es sehr wahrscheinlich mehr Regulierung in Bezug auf Kryptowährungen geben, da sie ein erhebliches Versprechen darstellen, die monetäre und wirtschaftliche Macht aus den Händen der Zentralbanken zu nehmen und sie in die Hände der Menschen zu legen – ein sehr kontroverses Thema, in der Tat.

• Naturkatastrophen 

Der Klimawandel ist ein so imposantes und problematisches Thema, dass sich die Länder einstimmig dafür einsetzen, seine Auswirkungen zu verlangsamen. Sogar in den Vereinigten Staaten, wo Trump das Land aus den Pariser Abkommen herausgezogen hat, haben mehrere (meist liberale) Städte und Bundesstaaten Gesetze erwogen, um die Richtlinien des Pariser Abkommens einzuhalten, unabhängig von der föderalen Haltung.

Klima- und wetterbedingte Naturkatastrophen können sich verstärken, besorgniserregender sind jedoch plötzliche Katastrophen. Wenn ein Hurrikan wie ein ankommender Asteroid ist, ist ein Erdbeben oder eine Vulkanexplosion wie ein ankommender Gammastrahlenausbruch: völlig unvorhersehbar und weitreichend zerstörerisch. Hohe Bewertungen von Anleihen und Aktien sowie eine Verschärfung der quantitativen Lockerung und geringe Volatilität haben die Welt selbstzufrieden gemacht. Ein plötzliches massives Erdbeben und ein darauffolgender Tsunami in Asien oder eine beeindruckende Vulkanexplosion könnten den heiklen Balanceakt von Zentralbanken und Volkswirtschaften ins Wanken bringen. Ein massiver Vulkan, der Gestein und Asche in die Atmosphäre spuckt, könnte Nahrungsmittelknappheit verursachen und ganze Regionen destabilisieren, während schwere Erdbeben wirtschaftliche Hotspots wie Tokio oder das Silicon Valley stören könnten.

Broker-Zusammenfassungen

Die obigen Vorhersagen bildeten eine Hülle für die Meinung aller Finanzinstitute. Es ist eine Übersicht auf höchster Ebene und mischt alle Bankberichte zusammen, um eine kohärente Konsensansicht zu bilden. Aber jede Bank hat ihre eigenen Vor- und Nachteile, und jede verwendet ihre eigenen Methoden für Vorhersagen. Daher haben wir auch die wichtigen Punkte aus jedem Bericht zusammengetragen, um Ihnen eine maklerspezifische Zusammenfassung zu geben.

• Amundi

Zyklischer Aufschwung. Die Erholung in den Vereinigten Staaten ist ausgereift, aber es ist unwahrscheinlich, dass sie ins Stocken gerät. Sie sagen, Europa befinde sich in einer „Renaissance“ und erwarten, dass sich die Erholung auf die gesamte Union ausweitet, während die Position des Vereinigten Königreichs weitgehend von den Brexit-Verhandlungen abhängt. Japan blickt nach oben und China ist „widerstandsfähig“ und jetzt „ausgeglichener“ (d. h. es überhitzt nicht). EMs sind jetzt besser isoliert als vor 2008. Die Fed wird die Zinsen 2018 zweimal erhöhen; die EZB wird seine Käufe von 60 Mrd. €/Monat im Jahr 2017 auf 30 Mrd. €/Monat im Jahr 2018 (bis September) reduzieren; die BoE wird ein Anziehen während vermeiden die BoJ wird seinen derzeitigen Kurs fortsetzen; die PBoC wird auch seine derzeitige Politik fortsetzen.

Siehe Amundis vollständigen Bericht hier.

• Citibank

Citibank konzentriert sich auf eine internationale Anlagestrategie und wirbt für eine höhere Rendite und geringere Volatilität im Zeitraum 1952-2016 (a14). Zwischen der Fed und der EZB müssen Anleger $850B-Staatsanleihen und andere hochwertige Wertpapiere kaufen, um das verringerte Engagement der Zentralbank auszugleichen, was möglicherweise den Appetit auf riskantere Aktien dämpft. Anleger sollten sich vor populistischen Bewegungen in Acht nehmen.

Die Situation in China sieht gut aus, mit einer leichten Verschärfung und Spielraum für Veränderungen. Sie bevorzugen in Europa Aktien gegenüber Anleihen, und die EZB wird die Zinsen niedrig halten und gleichzeitig die Ankäufe von Vermögenswerten reduzieren. Die US-Erholung wird sich fortsetzen, unterstützt durch Steuersenkungen und Hilfsausgaben für Hurrikane, und die Fed wird die Zinsen 2018 dreimal anheben. und die Währungen, um sie zu kaufen, sind billig. Sie erwarten die Rückkehr der Volatilität im Jahr 2018. Sie sind vorsichtig gegenüber Kryptowährungen und nennen Betamax und MySpace als Beispiele für anfängliche Erfolge, aber letztendliche Misserfolge.

Siehe den vollständigen Bericht der Citibank hier.

• Credit Suisse

Ihr Untertitel für den Bericht lautet „Next Generation's Footsteps“, und CS konzentriert sich auf den demografischen Trend der Millennials. CS prognostiziert ein anhaltendes Wirtschaftswachstum, aber ein geringeres Aktienwachstum als 2017. Die Zentralbanken werden die Politik in den USA und Europa straffen, was möglicherweise zu Volatilität bei einigen Währungen und Aktien führen wird. Sie sehen für 2018 drei Zinserhöhungen für die Fed. Auch die M&A-Aktivitäten werden 2018 zunehmen. Sie machen sich wie viele andere keine Sorgen über den langen Aufschwung der US-Wirtschaft, obwohl dieser bis Ende 2018 zu einer Überhitzung führen könnte. China wird Stabilität anstreben, während das Wachstum in Europa robust sein wird, wobei das Wachstum jede Nation in der Union erreichen wird. Bei den Schwellenländern wird die Aufwärtsdynamik weniger Dollar (vom Rückzug der Fed) ausgleichen.

Ihr Abschnitt über Millennials nennt eine „Top Ten“ (Seite 35) der Millennial-Interessen und ihre möglichen wirtschaftlichen Auswirkungen. CS stellt fest, dass ein aktives Management unerlässlich ist, da erwartet wird, dass eine einfach breit angelegte Anlage keine so guten Renditen wie 2017 erzielen wird. Seite 55 beschreibt ihre „fünf Supertrends“, einschließlich Generationsdruck, Technologie und Verteidigung.

Siehe den vollständigen Bericht der Credit Suisse hier.

• Deutsche Bank

DB erwartet ein globales BIP-Wachstum von etwa 3,81 TP4T, mit einem deutschen Wachstum von mindestens 1,81 TP4T. Ihr DAX-Ziel für 2018 liegt bei 14.100 Punkten. Sie befürchten, dass die Inflation von den Zentralbanken wegkommt und eine überstürzte Straffungspolitik erzwingt, die dem Wachstum schadet. Sie vertrauen jedoch darauf, dass die Notenbanken umsichtig vorgehen. Die EZB wird 2019 damit beginnen, die Zinsen anzuheben, vorausgesetzt, dass es in der Eurozone zu keiner Verlangsamung kommt (was sie nicht erwartet). Die USA sind stark aufgestellt und werden 2018 weiter expandieren. Sie sehen kein großes Aufwärtspotenzial in Anleihen, aber Aktien werden gut abschneiden. Japan erreicht seit mehreren Jahrzehnten Höchststände, wobei Chinas Marktliberalisierung ein potenter Weg für chinesisches Geld ist, das in ausländische Projekte fließt.

Was zukünftige Trends betrifft, schlägt die Deutsche vor, Kryptos zu vermeiden, aber andere digitale Trends wie Big Data und das Internet der Dinge sind reif für langfristige Renditen. Sie erwarten auch mehr Volatilität im nächsten Jahr und nennen geopolitische Probleme als wahrscheinliche Treiber.

Siehe den vollständigen Bericht der Deutschen Bank hier.

• Goldmann Sachs

GS geht davon aus, dass die Weltwirtschaft die Branchenprognosen weiterhin übertreffen wird, und prognostiziert daher ein Wachstum von 4,01 TP4T anstelle des Konsenses von 3,61 TP4T. Die Produktionslücke schließt sich endlich, und sie erwarten, dass das Potenzial hinter der Produktion zurückbleibt. Sie sind restriktiver gegenüber der Fed und anderen G10-Volkswirtschaften, aber gemäßigt gegenüber der EZB und der BoJ – im Vergleich zu anderen Finanzinstituten. Die US-Steuerreform wird sich jedoch nur geringfügig auf das US-Wachstum auswirken, da nur etwa 0,2 Prozentpunkte von der Reform stammen.

Russland und Brasilien werden sich weiter verbessern, Indien wird nach vorne stürmen und China wird darauf achten, die Externalitäten des früheren Wachstums (Umweltbedenken und Kreditprobleme) zu begrenzen. Die Produktivität im DM verbessert sich. In Bezug auf die Produktionslücke sehen sie die USA, Großbritannien und Deutschland als bereits über die Vollbeschäftigung hinaus, wobei Japan die Lücke schnell schließt und einige Nachzügler in der südlichen Eurozone. Es ist unwahrscheinlich, dass politische Schocks im Inland die anderen DM-Volkswirtschaften betreffen, und die Schwellenländer sind besser positioniert, um die Auswirkungen zu überstehen. Die größten Wachstumsrisiken sind für GS erneut politischer Natur.

Siehe den vollständigen Bericht von Goldman Sach hier.

• Schröder

Schroders befürwortet eine aktive Anlagestrategie, da sich passive Anlagen zu sehr auf die Dynamik verlassen, die durch jahrelange Liquidität (aus der QE-Politik) entsteht. Betrachtet man frühere Daten, so scheint es, dass die Inflation die Renditen von Value-Anlagen antreibt, und sie sind nicht zuversichtlich, dass die Inflation im Gegensatz zu den meisten anderen Banken niedrig bleiben wird. Hinzu kommt die hohe Bindung und Aktienbewertungen geben Anlass zur Sorge, da die Sharpe Ratio des SP500 mit 4,5 deutlich über dem Höchststand von 3,0 zwischen 1928 und 2016 liegt. Daher sind aktives Management und Value-Investments ihre Empfehlungen.

Siehe den vollständigen Bericht von Schroders hier.

• Bundesstraße

SS bevorzugt Aktien gegenüber Anleihen, erkennt aber die hohen Bewertungssätze an. Ihr Untertitel für den diesjährigen Bericht lautet „Schritt nach vorne, in beide Richtungen schauen“, was auf ein vorsichtiges Wachstum und die Notwendigkeit, wachsam zu bleiben, hinweist. Russland und Brasilien haben sich solide in den Erholungsbereich bewegt, und Chinas Verlangsamung wird ein geordnetes Ereignis sein. Handel und Produktivität werden weltweit steigen, aber die Inflation wird niedrig bleiben. Die Vermeidung politischer Probleme in Europa bedeutet solides, wenn auch geringes Wachstum für die Eurozone. Der Brexit birgt immer noch ein hohes Abwärtsrisiko, obwohl der Arbeitsmarkt und die Wirtschaft derzeit stabil sind.

Siehe den vollständigen Bericht von State Street hier.

Das Anlagebild soll bei Aktien bleiben, wobei weiteres Wachstum erwartet wird. Aktives Management ist wichtig, und Chinas Schuldenproblem wird überbewertet – daher bietet China erhebliche Renditechancen.

• Wells Fargo

WF erklärt im Voraus, dass sich der US-Konjunkturzyklus in seinen letzten 3 befindet^rd, während das internationale Wachstum am 1^st Bein. Die US-Inflation wird niedrig bleiben, mit einer leicht höheren Inflation in Europa und Asien. Das Gewinnwachstum wird das Aktienwachstum sowohl in den USA als auch im Ausland vorantreiben. Aufgrund der starken Nachfrage nach festverzinslichen Wertpapieren werden die Zinsen wahrscheinlich nicht wesentlich steigen. WF geht davon aus, dass die Fed die Zinsen 2018 zweimal anheben und gleichzeitig die Bilanz verkürzen wird.

Bei Rohstoffen prognostiziert WF $40-$50 West Texas Intermediate Oil, wobei Gold bis Ende des Jahres auf $1150-$1250 fallen wird. Es sieht auch nach einem guten Jahr für aktives Management aus, insbesondere angesichts der unterschiedlichen Zentralbankpolitik.

Siehe den vollständigen Bericht von Well Fargo hier.

• Lazard

Lazard ist positiver als letztes Jahr und erwartet, dass die Erholung in den USA weitere 3 bis 5 Jahre dauern wird, wobei eine Erholung der Verbraucher der Mittelklasse die allgemeine Erholung vorantreiben wird. Diese verbrauchergesteuerte Erholung baut auf höheren Löhnen und Immobilienpreisen auf. Die Fed wird die Zinsen bis Ende des Jahres zwei- oder dreimal auf 1,75-2,00% anheben. Die Erholung in Europa ist binnengetrieben und wird sich daher im nächsten Jahr fortsetzen, und die EZB wird ihre Bilanz weiter ausdehnen, wenn auch nur halb so stark (60 Mrd. € bis 30 Mrd. € pro Monat).

Das Hauptanliegen in China ist das auf Leverage basierende Wachstum, und Lazard erwartet ein nachhaltiges Ziel von 3%-4%-Wachstum (obwohl 2018 wieder höher sein wird), wobei sich die Führung auf Umweltschutz, qualitativ hochwertigeres Wachstum und sozialen Wohlstand konzentriert. Ein interessantes Anliegen ist die zunehmende Schwierigkeit, eine „zweistufige“ Wirtschaft zu verwalten, in der sich die Küstenwirtschaften weitgehend auf Dienstleistungen und die Binnengebiete auf die Industrie konzentrieren. Japan wird trotz einer alternden Bevölkerung, unterstützt durch stärkere Exporte, um etwa 1% wachsen. Lazard warnt jedoch davor, dass Japan nicht so exportabhängig ist, wie viele glauben (nur 15% des BIP stammen aus Exporten).

Siehe Lazards vollständigen Bericht hier.

• Nomura

Die neueste Pressemitteilung von Nomura für 2018 befasst sich mit Unternehmensgewinnen innerhalb seiner Nomura-Aktienindizes, die aus japanischen Unternehmen bestehen. Sie sehen Umsatzwachstum, das das Gewinnwachstum vorantreibt, basierend auf stärkeren makroökonomischen Faktoren auf der ganzen Welt. Dieses Gewinnwachstum wird weniger beeindruckend ausfallen als 2017, da sich die Erholung beruhigt.

Stahl- und Handelsunternehmen werden eine Verlangsamung der wiederkehrenden Gewinne erleben. Insgesamt haben die Sektoren Chemie, Elektromaschinen und Präzisionsgeräte sowie Maschinen die größten Aufwärtsrevisionen erhalten. Insbesondere die Automatisierung, die aus Effizienz- und Umweltinitiativen in China und Europa hervorgegangen ist, wird den Herstellern von Elektronikteilen erheblich zugute kommen. Medien werden negativ zum Gewinn beitragen (dh Verluste erleiden).

Siehe den vollständigen Bericht von Nomura hier.

• Bank of America

Die BofA geht davon aus, dass nächstes Jahr das „Jahr der Euphorie“ wird. Das globale Wachstum beschleunigt sich, aber der Bullenmarkt nähert sich dem Ende seines Laufs. Die Anspannung am Arbeitsmarkt in den USA wird zu Inflation führen, und auch die Kredite werden etwas knapper. Die Stimmung hat einen größeren Einfluss auf die SP500-Bewegungen als die Fundamentaldaten, und der größte Aufschwung wird in der ersten Jahreshälfte stattfinden. Die Spitze der Prognose liegt bei 2863 für den SP500 und 8000 für Nasdaq vor einer großen Korrektur (und zum Jahresende bei 2800 für erstere). Getreu einer euphorischen Aussicht kommen einige der größten Gewinne am Ende des Bullenmarktes.

Steuersenkungen von $1,5T in den USA werden voraussichtlich 0,3 Prozentpunkte zum BIP-Wachstum in 2018 und 2019 beitragen. Die Steuerreform könnte zu einer Divergenz der Geldpolitik in den USA und Großbritannien führen, da sich die Fed normalisiert, die BoE jedoch beim Brexit vorsichtig bleiben muss. Brent Crude wird $70 erreichen, LNG wird steigen und Gold wird bei $1.326 prognostiziert. Ein stärkerer Dollar wird jedoch das Aufwärtspotenzial belasten. Aktien werden Anleihen übertreffen, die Volatilität wird zunehmen und Tech-Aktien werden weiter steigen, auch wenn sie „hohe Bewertungen und blasenartiges Verhalten“ aufweisen.

Siehe den vollständigen Bericht der BofA hier.

BIP-Wachstum 2018 (%)

Quellen und weiterführende Literatur

Wir haben für unsere Recherchen hauptsächlich die offiziellen Bankpublikationen verwendet, aber wir hatten ein paar Website-Artikel. Hier sind unsere Artikel:

Pews Forschung zu Millennials

Fed-Zinserhöhungsprognosen

S&P 500 Prognosen

Und hier sind die Links zu den Bankberichten, die wir für diesen Artikel gelesen haben:

Amundi

Stadt

Credit Suisse

Goldmann Sachs

Lazard Vermögensverwaltung

Nomura

Saxo Bank (Veröffentlichung von Outrageous Predictions)

Schröder

Bundesstraße

UBS

Bank of America (kein PDF-Bericht, sondern eine Pressemitteilung)

Deutsche (auch eine einfache Pressemitteilung)

Wells Fargo

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