Jedes Jahr schreibt Warren Buffett einen Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway. Es sieht so aus, als hätte er es dieses Jahr besonders genossen, den Brief zu schreiben; Der multinationale Mischkonzern hat 2015 Rekordgewinne erzielt.

Ein Großteil des Schreibens konzentriert sich auf die spezifischen Geschäfte von Berkshire Hathaway und gibt einige Informationen darüber, was die Aktionäre als nächstes erwarten können (wie weitere Partnerschaften mit Jorge Paulo Lemann und 3G Capital).

Warren Buffett hat jedoch wie immer weise Dinge über den Markt als Ganzes zu sagen, was passiert und was in den kommenden Jahren zu erwarten ist. Nachfolgend finden Sie vier wichtige Erkenntnisse aus dem diesjährigen Brief.   

1) Risiken

In dem Brief nimmt sich Buffett Zeit, um über die Risiken zu sprechen, denen Berkshire Hathaway und der Markt insgesamt ausgesetzt sind. Eine „eindeutige, gegenwärtige und anhaltende Gefahr“, der die Welt gegenübersteht, ist eine Art verheerender Angriff. Buffett geht nicht näher auf bestimmte Arten von Angriffen oder Gruppen ein, die sie begehen könnten, sondern sagt nur, dass dies ein anhaltendes Problem ist. Er stellt fest, dass die Chancen einer solchen Verwüstung in einem bestimmten Jahr gering sind, dass sich jedoch eine kleine Chance Jahr für Jahr mit der Zeit der Gewissheit nähert.

Buffett spricht auch vom Klimawandel als Risiko für den Markt. Obwohl er anerkennt, dass der Klimawandel ein erhebliches Problem für den Planeten darstellt, ist er derzeit kein großes Problem für den Markt.

2) Innovationen in der Produktivität werden störend sein, aber das ist eine gute Sache

Die Welt verändert sich und das schneller als je zuvor. Innovation führt zwangsläufig zu Produktivitätssteigerungen. Das unglückliche Nebenprodukt wird sein, dass die Fähigkeiten, die Menschen im Laufe ihrer Karriere entwickelt haben, angesichts all der kommenden Innovationen als irrelevant angesehen werden können. Außerdem werden diejenigen, die in traditionell solide Unternehmen investiert haben, denen es an Innovationen scheitert, ebenfalls Verlierer sein.

Buffett sagt, wir brauchen nicht um die Kapitalisten zu weinen, weil von ihnen historisch erwartet wird, dass sie für sich selbst sorgen. Und die meisten der jüngsten Innovationen haben den Reichen mehr als allen anderen zugute gekommen. Menschen können enorm profitieren, wenn sie die richtige Investitionsentscheidung treffen, und es sollte keinen Mechanismus geben, der diese Menschen schützt, wenn sie die falsche Wahl treffen.

Und obwohl viele Arbeiter möglicherweise unnötig sind, weil sie ihre Fähigkeiten und Talente nicht nutzen, sagt Buffett, dass es eine schreckliche Entscheidung wäre, diesen Prozess einzudämmen. Er stellt fest, dass die Lebensqualität in Amerika und der Welt nicht so wäre, wie sie ist, wenn Innovatoren die Auswirkungen all ihrer Erfindungen beachtet hätten.

Stattdessen schlägt Buffett eine Vielzahl von Sicherheitsnetzen vor und nennt seinen Favoriten eine reformierte Einkommenssteuergutschrift. Laut Buffett sollte der Preis für eine bessere Welt nicht verheerende Armut für die Unglücklichen sein.

3) Amerika hat eine strahlende Zukunft

Da dieser Brief in einem Wahljahr in den USA geschrieben wurde, musste Buffett einiges ansprechen, was von den Kandidaten geworfen wurde. Während er sich aus der Politik heraushielt, erwähnte er eine besondere Unwahrheit, die ihn besonders frustriert: die amerikanische Wirtschaft geht zurück. Buffett sagt, dass das BIP-Wachstum zwar bei 2% bleibt, was viele Beobachter beklagt haben, dies aber kein großes Problem für die amerikanische Wirtschaft darstellt. Obwohl er zugibt, dass er diese Zahl gerne höher sehen würde, sagt er, dass die 2%-Rate immer noch zu massiven Renditen führen wird.

Die andere Unwahrheit, mit der sich Buffett auseinandersetzt, ist die Vorstellung, dass amerikanische Kinder es schlechter haben werden als ihre Eltern. Aus Buffetts Sicht wird der Markt weiterhin mehr bieten – im wahrsten Sinne des Wortes. Die Größe des Kuchens wird weiter wachsen, aber ein Streitpunkt wird sein, wie dieser Kuchen aufgeteilt wird. 

4) Seien Sie vorsichtig bei schlechten Informationen

Ein Teil von Buffetts Ziel beim Schreiben dieses jährlichen Briefes ist es, seinen Aktionären zu helfen, die von ihm veröffentlichten Daten zu verstehen. Buffett schlug seinen Aktionären vor, einen Teil der GAAP-Abschreibungskosten der Fertigungs-, Dienstleistungs- und Einzelhandelsbetriebe in Berkshire zu ignorieren, aber er zögert aufgrund eines alarmierenden Markttrends, dies zu tun.

Es wird immer üblicher, dass Manager ihren Eigentümern sagen, dass sie bestimmte Ausgabenposten ignorieren sollen, die allzu real sind. Börsenanalysten halten diese Ente aus einer Vielzahl von Gründen aufrecht, und der Effekt ist, dass schlechte Informationen über die Kosten und Einnahmen eines Unternehmens als Tatsache gemeldet werden. Für Berkshire bedeutet das etwas anderes, aber es ist etwas, dessen sich alle Investoren bewusst sein müssen.  

5) Anpassung ist der Schlüssel

Einer der Faktoren, die das Lesen dieses Briefes so angenehm machen, ist Buffetts tiefe Verbundenheit mit der Geschichte. Ein zentrales Thema in vielen dieser Jahresbriefe der letzten 20 Jahre ist, wie wichtig die Anpassung für Unternehmen und Investoren ist.

Buffett führt sich selbst als Beispiel dafür an, wie sich jeder Investor an den wachsenden technologischen Wandel anpassen muss. Er wurde acht Jahre vor der Erfindung des Kugelschreibers geboren, verlässt sich aber heute stark auf Suchmaschinen. Über neue Produkte und Technologien auf dem Laufenden zu bleiben, sollte für Privatanleger genauso wichtig sein wie für große Konglomerate. Buffett merkte jedoch an, dass er noch nicht ganz bereit für Tinder sei.

Die andere große Neuigkeit aus dem Brief war, dass Buffett nicht vorhat, irgendwohin zu gehen. Im Alter von 85 Jahren fragen sich einige Leute bei jeder jährlichen Ansprache von Warren Buffett, wann er seinen Rücktritt von den Positionen des Präsidenten, CEO und Vorsitzenden von Berkshire Hathaway ankündigen wird. In diesem Jahr gingen viele Experten davon aus, dass der Brief zumindest Hinweise auf mögliche Nachfolger für den Spitzenjob bei Berkshire geben würde. Buffett sprach dies in diesem Jahr an, indem er sagte, dass er hofft, an seinem 100. Geburtstag zu arbeiten, und möchte diese Gelegenheit nutzen, um bekannt zu geben, dass die Geico-Einheit von Berkshire State Farm als größten US-Autoversicherer übertroffen hat.               

Hier finden Sie weitere Informationen zu den Aktien, die Warren Buffett Ende 2015 in seinem Portfolio hält.