Wenn Sie in diesen turbulenten Zeiten den Märkten Aufmerksamkeit geschenkt haben, sind Sie wahrscheinlich auf Hinweise auf den VIX gestoßen, der auch als Volatilitätsindex bekannt ist, oder auf seinen ziemlich ominösen Spitznamen, den „Angstindex“. Angesichts der verheerenden Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf die globalen Märkte scheint „Angst“ sicherlich ein passendes Wort zu sein, wenn man versucht, derzeit eine Marktprognose zu erstellen. Und genau das ist es, wofür der VIX entwickelt wurde. 

Der Volatilitätsindex, der von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) entwickelt wurde, bietet ein Maß für das Marktrisiko und die Stimmung der Anleger, indem er die erwartete zukünftige Volatilität prognostiziert und in die Zukunft projiziert. Der VIX liefert kein Maß für den Markt vorbei an Volatilität, prognostiziert es seine Zukunft Volatilität. In dieser Hinsicht unterscheidet sie sich grundlegend von der historischen Volatilität, die die annualisierte Standardabweichung als Prozentsatz des Aktienkurses misst.

Als Maß für die implizite (oder erwartete) Volatilität und als kontinuierlich aktualisiertes Barometer der Anlegerstimmung ist der VIX eine nützliche Ressource für Anleger und Analysten, die Risiken einschätzen und Marktstress messen möchten.

 

Wie funktioniert der VIX? 

Bevor wir uns ansehen, wie der VIX die Volatilität berechnet, sollten wir uns zunächst überlegen, was wir damit eigentlich meinen Volatilität in Bezug auf den Aktienmarkt. Im Allgemeinen bezieht sich Volatilität auf das Ausmaß und die Geschwindigkeit von Kursschwankungen. Mit anderen Worten, es ist ein Maß dafür, wie schnell sich die Preise ändern. Große Schwankungen in beide Richtungen sind mit einem volatilen Markt verbunden. 

Hohe Volatilität beschreibt dramatische Preisschwankungen über kurze Zeiträume und ist oft mit Unvorhersehbarkeit und damit einem höheren Risiko verbunden. Ein ruhiger Markt führt tendenziell zu einer Dominanz des Kaufs von Call-Optionen, während ein volatiler Markt normalerweise mit einem Ansturm auf den Kauf von Puts einhergeht. 

Der VIX basiert auf Optionen des S&P 500 Index, der weithin als guter Indikator für den breiteren US-Aktienmarkt gilt. Es verwendet Standard- und wöchentliche SPX-Optionen, um die erwartete Volatilität zu berechnen, indem der Durchschnitt der gewichteten Preise von Out-of-the-Money-Puts und -Calls gebildet wird. Die Mathematik hinter dieser Berechnung ist zu kompliziert, um sie hier im Detail zu behandeln, aber Sie können die VIX-Formel in CBOEs nachlesen weißes Papier. 

Das Lesen des VIX ist etwas einfacher: Die Zahlen repräsentieren die erwartete prozentuale Bandbreite der Bewegung des S&P 500 im folgenden Jahr bei einem Konfidenzniveau von 68% (eine Standardabweichung der normalen Wahrscheinlichkeitskurve). Wenn der VIX also bei 30 liegt, entspricht dies einer Erwartung (mit einer Wahrscheinlichkeit von 681 TP4T) von nicht mehr als 301 TP4T im nächsten Jahr, nach oben oder unten.

Dies kann in eine monatliche Zahl umgewandelt werden, indem der Messwert durch die Quadratwurzel von 12 geteilt wird (3,46). Wenn wir also das obige Beispiel erweitern, würde ein VIX-Wert von 30 auf eine monatliche Spanne von 8,71 TP4T hinweisen (30 geteilt durch 3,46). 

Es wird erwartet, dass der VIX die Angst (oder Selbstgefälligkeit) der Anleger als Maß für die implizite Volatilität widerspiegelt. Folglich bildet er den S&P 500 Index tendenziell negativ nach und steigt, wenn der S&P fällt, und fällt, wenn er steigt. 

 

Wie kann VIX von Investoren genutzt werden?

Als Indikator für die Marktstimmung kann der VIX Anlegern helfen, Trends zu antizipieren und Absicherungsstrategien zu entwickeln. Es fungiert effektiv als Maß für Angebot und Nachfrage und steigt, wenn die Nachfrage nach Puts steigt – ein Trend, der tendenziell die Marktängste widerspiegelt. 

Paradoxerweise ist es eine etablierte Strategie, zu kaufen, wenn der VIX hoch ist, und zu verkaufen, wenn er niedrig ist. Tatsächlich werden die meisten erfahrenen Anleger mit dem Mantra vertraut sein: „Wenn der VIX hoch ist, ist es Zeit zu kaufen; Wenn der VIX niedrig ist, ist es Zeit zu gehen.“ Die Theorie hinter dieser Strategie ist, dass die Marktangst wahrscheinlich am höchsten sein wird, wenn die Preise am Tiefpunkt sind, kurz vor einer Korrektur. 

Dieser Logik folgend kann der VIX als konträrer Indikator verwendet werden: Hohe Niveaus – die auf Angst im Markt hindeuten – können als positives Zeichen dafür interpretiert werden, dass der Markt kurz vor einer Erholung steht. Aus dem gleichen Grund weisen niedrige VIX-Werte darauf hin, dass der Markt selbstzufrieden ist und kurz vor einem Rückgang stehen könnte. 

Natürlich ist der VIX kein sicherer Weg, um Markttrends vorherzusagen, aber er bietet sicherlich einen wertvollen Einblick in die Marktstimmung und kann ein nützliches Instrument sein, wenn er zusammen mit anderen Marktindikatoren verwendet wird.

 

Kann ich den VIX handeln?

Abgesehen davon, dass Sie es als Werkzeug verwenden, um Ihre Anlagestrategie zu informieren, können Sie auch Wertpapiere handeln, die den Wert des VIX abbilden. Während der Handel am VIX selbst nicht direkt erfolgen kann, ist es möglich, indirekt über Futures, Optionen oder VIX ETFs (Exchange Traded Funds) in den VIX zu investieren.

VIX-ETFs investieren in VIX-Futures-Kontrakte und bieten eine ziemlich beliebte Möglichkeit, auf zukünftige Marktbewegungen zu spekulieren oder sich gegen diese abzusichern. Das einzige Problem ist, dass VIX-ETFs eine schlechte Korrelation mit dem VIX selbst haben und viele Kommentatoren sie als schlechte langfristige Investitionen betrachten. Sie können jedoch als Mittel zur Absicherung gegen kurzfristige Marktvolatilität nützlich sein. Da erwartet wird, dass der VIX in die Höhe schießt, wenn der Markt zusammenbricht, können Sie davon ausgehen, dass ein VIX-ETF steigt, wenn der Markt fällt, was ihn zumindest theoretisch zu einer effektiven Möglichkeit macht, Ihr Portfolio zu schützen. 

Sie können viel darüber lernen, wie man mit VIX handelt, indem Sie Echtzeit- und relevante Nachrichten, Tweets und Analysen verfolgen hier.