Yandex könnte seinen Wert in 2 Jahren verdoppeln

Über Yandex (NASDAQ:YNDX)

Yandex ist das größte Internetunternehmen in Russland mit einer Marktkapitalisierung von rund $6 Milliarden. Laut LiveInternet generierte Yandex im Dezember 2014 die meisten Internetsuchen in Russland und war auch in der Ukraine, Weißrussland, Kasachstan und der Türkei beliebt. Das Unternehmen hatte im Januar 2015 67 Millionen Unique User pro Monat.

Einschränkungen der Analyse

Diese Analyse wird auf der Grundlage von Daten durchgeführt, die aus als zuverlässig erachteten Quellen stammen, die jedoch unterschiedliche Metriken haben können. Daher sollten die Informationen in diesem Bericht als informativ betrachtet werden, und Anleger sollten zusätzliche Nachforschungen anstellen, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.

Einfluss makroökonomischer Bedingungen

Die Krise in der Ukraine und die daraus resultierende Abwertung des russischen Rubels hatten erhebliche negative Auswirkungen auf mehrere russische Unternehmen, darunter Yandex. Darüber hinaus hat der Rückgang der Ölpreise die Situation verschlechtert. Dies hat zu einem Anstieg der auf USD lautenden Kosten geführt, während Unternehmen gleichzeitig versuchen, ihre Werbeausgaben zu kürzen.

Jüngstes Wachstum

Trotz der makroökonomischen Bedingungen hat Yandex sein Geschäft weiter wachsen sehen. In seinem Bericht vom 28. April für das erste Quartal 2015 meldete das Unternehmen einen Umsatz von $211 Millionen, was einer Steigerung von 13% gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2014 entspricht. Der Umsatz entsprach den Schätzungen, während der Gewinn je Aktie viel besser war als von Analysten geschätzt. Der bereinigte Nettogewinn von $39m war jedoch um 12% niedriger als im ersten Quartal 2014.

„Trotz eines herausfordernden makroökonomischen Umfelds haben wir mit textbasierter Werbung auf unseren eigenen Websites eine gute Umsatzleistung von 14% erzielt. Die Zahl der Werbetreibenden, die wir bedienen, wuchs sequenziell, da Unternehmen weiterhin auf die inhärenten Vorteile der kontextbezogenen Werbung reagieren“, sagte Arkady Volozh, Chief Executive Officer von Yandex. „Wir werden weiterhin in unsere Schlüsseltechnologien und unsere Mitarbeiter investieren, um unseren Werbetreibenden und unseren Nutzern erstklassige Produkte zu liefern.“

Weitere Highlights aus den Ergebnissen des ersten Quartals 2015:

• Yandex behauptete seine starke Marktposition mit einem 59%-Anteil am russischen Suchmarkt
• Die Suchanfragen auf seiner Plattform stiegen gegenüber dem ersten Quartal 2014 um 31 TP4T
• Die Zahl der Werbetreibenden stieg auf 323.000, ein Anstieg von 141 TP4T gegenüber dem 1. Quartal 2014 und ein Anstieg von 21 TP4T gegenüber dem 4. Quartal 2014
• Yandex wurde als Standardsuchanbieter in Mozilla Firefox in der Türkei ausgewählt
• Der Ausblick für Q2 2015 ist ein Umsatzwachstum von 9-12% im Vergleich zu Q2 2014

Wachstumspotenzial von Yandex

Benutzer

Die Popularität von Yandex beruht auf der Tatsache, dass die Suchmaschine ein inländisches russisches Unternehmen ist, das die Muttersprache verwendet. Aufgrund der Popularität von Yandex und der Kompatibilität mit den Bedürfnissen russischsprachiger Menschen ist sein Wachstumspotenzial ziemlich groß. Dies liegt daran, dass es auf der Welt mehr als 250 Millionen russischsprachige Menschen gibt.

Ein weiterer wichtiger Faktor, der bei der Berechnung des Wachstumspotenzials von Yandex zu berücksichtigen ist, ist, dass Russlands Internet-Penetrationsrate nur 54% beträgt. In einer fortgeschrittenen und vergleichbaren Wirtschaft wie den Vereinigten Staaten beträgt die Internetdurchdringung 84,21 TP4T, während sie in Großbritannien sogar 89,81 TP4T beträgt. Im Jahr 2013 hatte Russland 77,5 Millionen Internetnutzer, und bis Ende 2014 war die Zahl schätzungsweise um etwa 71 TP4T auf 82,9 Millionen Nutzer gestiegen. Schätzungen zufolge werden Russlands Internetnutzer jährlich um etwa 3,51 TP4T wachsen, bis die Gesamtzahl 2018 96,6 Millionen Nutzer erreicht. Das versetzt Yandex in die beneidenswerte Position, das führende Internetunternehmen in einem Markt mit einer großen, unerschlossenen Bevölkerung zu sein potenzieller Internetnutzer.

ARPU

Yandex hat versucht, seinen durchschnittlichen Umsatz pro Benutzer zu steigern, indem es seine Website verbessert und den Benutzern neue Funktionen anbietet. Zu den neuen Angeboten gehören Verbesserungen der Suchalgorithmen sowie Apps, die sowohl mit Apple iOS- als auch mit Android-betriebenen Mobilgeräten funktionieren. Der Service wird umsatzstarken Geschäftskunden angeboten, die dazu beitragen werden, den durchschnittlichen Umsatz pro Benutzerzahl zu steigern.

Die folgende Grafik zeigt den annualisierten ARPU der drei Top-Suchmaschinen im Jahr 2012, der berechnet wurde, indem die Gesamteinnahmen durch die Anzahl der Benutzer dividiert wurden. Google (NASDAQ:GUT) (NASDAQ:Google) verdient im Vergleich zu Yandex mehr als das Dreifache pro Benutzer. Diese Zahlen zeigen deutlich das Expansionspotenzial für Yandex, da es sich noch in der Wachstumsphase befindet.

Quelle: Unternehmenszahlen, eigene Analyse

Hinweis: Die ARPU-Zahlen sind auf hohem Niveau und werden nicht um außergewöhnliche Posten und nicht nutzerbezogene Umsätze bereinigt.

Peer-Analyse

Wenn es um die weltweite Nutzung von Suchmaschinen geht, ist Google mit Abstand führend. Es dominiert die Weltmärkte mit 1,1 Milliarden monatlichen Benutzern und einer weltweiten Nutzungsrate von 67.1%. Damit ist es der führende Suchmaschinenanbieter in fast allen größeren Ländern außer China und Russland. In China ist Baidu (NASDAQ:BIDU) ist der führende Suchmaschinenanbieter mit 440 Millionen Unique Usern pro Monat. Im Januar 2015 war das russische Unternehmen Yandex mit 67 Millionen Unique Visitors pro Monat der führende Suchmaschinenanbieter.

Quelle: Yahoo Finanzen, Google Finanzen

Wettbewerb um Marktanteile

Google hat die Ressourcen, um mit Yandex in Russland zu konkurrieren. Im ersten Quartal 2015 betrug der Marktanteil von Yandex in Russland 58,61 TP4T, was einem Rückgang gegenüber 61,91 TP4T im vierten Quartal 2013 entspricht.

Der größte Teil des Rückgangs des Marktanteils war auf Gewinne von Google zurückzuführen. Im November kontrollierte Google schätzungsweise 31,71 TP4T des russischen Suchmaschinenmarktes, was eine gesunde Steigerung von 5,31 TP4T gegenüber dem Vorjahr darstellt, als es nur 26,41 TP4T kontrollierte. Google könnte in Zukunft auch seinen Anteil am russischen Suchmarkt ausbauen, da immer mehr Russen die Möglichkeiten des Internets nutzen, um Englisch zu lernen, und von Yandex zu seiner englischbasierten Suchmaschine wechseln.

Yandex reicht eine Beschwerde gegen Google ein

In einem scheinbaren Versuch, die Marktentwicklung von Google zu bremsen, reichte Yandex am 18. Februar eine Klage gegen den Suchmaschinengiganten ein. In der Beschwerde erklärte Yandex, dass es der Ansicht sei, dass Google Hersteller von Android-Mobilgeräten zu Unrecht dazu zwinge, Google als Standard-Suchmaschineneinstellung zu installieren. Google entwickelt und besitzt natürlich das Android-Betriebssystem.

In der Beschwerde erklärte Yandex: „Wir glauben, dass Gerätehersteller die Wahl haben sollten, welchen Suchanbieter sie als Standard festlegen oder welche Dienste auf dem Gerät vorinstalliert werden sollen … Wir sprechen über die Notwendigkeit, den Android-Betrieb von Google zu entbündeln System von der Google-Suche und ihren anderen Endnutzerdiensten.“ Der russische föderale Antimonopoldienst sagte, dass er die Überprüfung erhalten habe und dass die Überprüfung bis zu 30 Tage dauern könne.

Ähnliche Beschwerden wurden bei der Europäischen Union eingereicht, die die Angelegenheit bereits prüft. Google wird sich wahrscheinlich damit verteidigen, dass Hersteller andere Dienste laden können, wenn sie „sich dafür entscheiden, ihre Software nicht vorzuladen“, oder dass „Kunden immer frei waren, Suchen über andere Software durchzuführen“.

Aktienkursentwicklung

Russische ADRs werden fast auf dem niedrigsten Stand seit 2008 gehandelt. Yandex notiert bei $18, weniger als die Hälfte des Allzeithochs von $44 im Jahr 2014.

YNDX-Daten von YCharts

Abschließend

Zum Preis von $18 notiert die Aktie bei einem KGV 2016 von 19 und einem PEG-Verhältnis von 0,83.

Aufgrund einer Kombination aus russischer Rezession, niedrigen Ölpreisen, US-amerikanischen und europäischen Wirtschaftssanktionen und dem bröckelnden Kurs des Rubels zögern Anleger, russische Aktien zu kaufen.

Das Unternehmen hat sich jedoch trotz schwieriger wirtschaftlicher und politischer Bedingungen gut behauptet und verfügt über ein enormes Wachstumspotenzial, da immer mehr Russischsprachige Zugang zum Internet erhalten. Die Erholung des russischen Rubels und der Ölpreise könnten das Unternehmen wieder zu einem Rentabilitätswachstum führen.

Ich möchte Yandex bei jedem Rückgang über einen Zeitraum von zwei bis drei Jahren ansammeln.

Offenlegung:Der Autor ist lange YNDX.

Der Autor hat diesen Artikel selbst geschrieben, und er drückt seine eigene Meinung aus. Der Urheber erhält dafür keine Vergütung. Der Autor unterhält keine Geschäftsbeziehung zu einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.