Warum wir Unternehmer für die Risikoaversion von Investoren in Großbritannien und Europa verantwortlich sind

Ich trage zwei Hüte: einen Fintech-Unternehmer und einen Angel-Investor. Außerdem habe ich die letzten 15 Jahre damit verbracht, an öffentlichen Märkten in verschiedene Arten von Wertpapieren zu investieren und damit zu handeln, und ich habe an Transaktionen von öffentlichen zu privaten Unternehmen im Wert von über Mrd. £ gearbeitet.

In den vergangenen 18 Monaten haben wir bei CityFALCON haben in zwei Runden 400.000 £ gesammelt. Während dieses Prozesses habe ich mich mit mindestens 50+ Investoren getroffen, von Business Angels, VCs und Family Offices. Unser Unternehmen hat mehrere Preise gewonnen und einige positive Presse erhalten, daher gab es großes Interesse an uns. Aber trotz alledem war das Fundraising eine echte Schlampe.

Es wird viel über die konservative Natur der Investoren in Großbritannien und Europa im Vergleich zu unseren Freunden im Silicon Valley oder in New York gesprochen – und das ist nicht alles unbegründet. Aber ich war auf beiden Seiten des Zauns, also weiß ich, dass nicht alles die Schuld schüchterner Investoren ist. Wir Unternehmer machen einiges falsch.

• In Großbritannien und Europa besteht „keine Gefahr, den Anschluss zu verlieren“.

Wann unterschreibt ein Investor tatsächlich den Scheck, um in ein Unternehmen zu investieren, sei es öffentlich oder privat? Meistens haben sie Angst, eine Gelegenheit zu verpassen. Beispielsweise liegt Öl unter $30 und jeder weiß, dass es dort aufgrund der Produktionskosten und der langfristigen Angebots-Nachfrage-Dynamik einen Wert gibt. Aber wie viele der Investoren und Händler kaufen Öl? Jeder möchte Teil des Aufschwungs sein, wartet aber, bis er eine positive Dynamik sieht.

• Im Vergleich zur Anzahl der Start-ups, die Mittel aufbringen, gab es nur sehr wenige Exits

In Großbritannien hört man keine Geschichten über Leute, die 10.000 Pfund in ein Start-up investieren und dann für 100.000 Pfund wieder aussteigen – was im Valley anscheinend regelmäßig vorkommt. Es ist verlockend, Unternehmer dafür verantwortlich zu machen, aber das ist nicht die ganze Geschichte. Der Hauptgrund dafür ist, dass wir nicht das Start-up-Ökosystem von Mentoren, Investoren und Mitarbeitern haben, die Start-ups aufgebaut oder in ihnen gearbeitet haben. In Großbritannien fehlt uns die Erfahrung und Unterstützung von Menschen, die die verschiedenen Wachstumsphasen durchlaufen haben und ihre eigenen Erfolge und Misserfolge hatten. Wir haben hier einige „intelligente“ Investoren, und wir haben Glück damit, aber das meiste Geld in Großbritannien ist „dummes“ Geld.

So wie es aussieht, würde sich ein rationaler Investor von Start-ups fernhalten. Meistens erfolgt die Investition in Startups hauptsächlich wegen der Steuervorteile (SEIS, EIS usw.).

• Vergessen Sie Exits, einige Unternehmer informieren ihre Investoren nicht einmal regelmäßig

Eines der frustrierendsten Dinge, mit denen Angel-Investoren in Großbritannien konfrontiert sind, ist, keine Updates von einem Unternehmen zu erhalten, in das sie investiert haben. Stellen Sie sich das Unbehagen vor, das diese Investoren empfinden würden, wenn sie Geld in mehr Start-ups stecken würden. Und fragen Sie sich, wie wahrscheinlich es ist, dass jemand Folgeinvestitionen aufgibt, nachdem er keine Updates erhalten hat. Bei CityFALCON, bitte ich das Team, mir alle Messwerte zur Verfügung zu stellen, damit wir innerhalb von 5 Tagen nach Monatsende ein Update senden. Es ist lebenswichtig, und nicht so schwierig!

• Es ist schon früh zu einem Investorenmarkt geworden

Es gibt ein weit verbreitetes Missverständnis, das von den Medien aufgebaut wird, dass das Vereinigte Königreich über eine Fülle von Geld verfügt, das nur darauf wartet, dass hungrige Unternehmer kommen und sich alles schnappen. Dies hat dazu geführt, dass Unternehmer aus ganz Europa und Asien nach Kapital in Großbritannien suchen. Während es in Großbritannien Geld gibt, vieles davon ist nichts für dich. Die traditionell risikoscheuen Investoren in Großbritannien, gepaart mit der Flut einiger der besten Unternehmer aus der ganzen Welt, haben den Investoren mehr Auswahlmöglichkeiten gegeben und es für viele Start-ups schwieriger gemacht, durchzustarten.

• Hetzen ist in Ordnung, aber Investoren spammen, um Gelder zu sammeln, ist nicht cool

Alle zwei oder drei Tage erhalte ich eine E-Mail mit der Aufschrift „Wir schließen unsere EIS-Runde ab, erwarteter ROI von x% …“. Die meisten Business Angels arbeiten mit Referenzen, und ich bin mir nicht sicher, wie viele Unternehmer mit diesem Ansatz finanziert werden. Es ist, als würde man bei der Jobsuche 200 Unternehmen mit seinem Lebenslauf bombardieren.

Wir Unternehmer können viel über den Aufbau von Beziehungen von Führungskräften in der Geschäftsentwicklung lernen. Die Erfolgreichen fangen nicht mit dem ersten Satz an zu verkaufen, sie arbeiten zuerst daran, eine Beziehung aufzubauen, eine Verbindung mit dem potenziellen Kunden.

Es ist nicht der Überfluss, sondern die Knappheit an Vermögenswerten, die seinen Wert in die Höhe treibt. Lassen Sie die Investoren Chancen jagen, anstatt dass wir ihnen nachjagen.

• Seien Sie bereit, wegzugehen

Einige potenzielle Investoren werden zu viel Zeit in Anspruch nehmen. Sie werden Tonnen von Dokumenten und Informationen anfordern, ohne wirklich die Absicht zu haben, in das Unternehmen zu investieren. Ich habe mich auch daran schuldig gemacht. Die meisten der von uns aufgebrachten Investitionen kamen mit weniger als drei Treffen mit dem potenziellen Investor zustande. Wir müssen zu den Grundlagen des Verhandelns zurückkehren.

Spätphasen- und „erfolgreiche“ Unternehmer geben zu viel preis

• Mehrere gefragte Start-ups sind unterbewertet

Nehmen Sie ein Unternehmen wie Crowdcube. Ihre Spendenaktion wurde in 15 Minuten abonniert. Rein finanziell haben sie zu viel auf dem Tisch gelassen. Sie hätten Geld zu einer viel höheren Bewertung sammeln können. Dies war bei Seedrs und anderen beliebten Marken der Fall, die Spenden gesammelt haben und überzeichnet waren. Ich hoffe, dass Crowdfunding-Websites in Zukunft anfangen werden, über die Grundprinzipien von Nachfrage und Angebot nachzudenken und einen Bookbuilding-Prozess auf der Website durchzuführen.

• Investoren in der Spätphase wollen das Aufwärtspotenzial von Stammaktien mit einem Abwärtsschutz der Schulden – wirklich teures Kapital

Einer der größten Schocks für mich nach dem Eintritt in die Unternehmerwelt waren die Term Sheets, die Unternehmer unterschreiben müssen. Wenn Sie an den öffentlichen Märkten Anteile an einem Unternehmen kaufen, erhalten Sie Aktienanteile am Unternehmen zu den gleichen Bedingungen wie andere Investoren. Aber in der Start-up-Welt fordern Spätphaseninvestoren, die einem geringeren Risiko ausgesetzt sind als Frühphaseninvestoren, Mitarbeiter und Unternehmer, bevorzugte Liquidationen, Optionsscheine usw. Das Traurige an der ganzen Sache ist, dass dies akzeptiert wird und die meisten Leute denken dass es gerecht ist! Leider werden die meisten von uns diese Term Sheets unterschreiben müssen, da sie zum Standard geworden sind, aber denken Sie daran, dass Sie zu viel preisgeben.

Die folgende Grafik zeigt das Risiko-Rendite-Profil von Anleihen und Aktien an öffentlichen Märkten.

Da die meisten Late-Stage-Investoren während der Investitionen sehr viel verdienen, sieht ihre Position in derselben Grafik so aus

Da Risikokapital bevorzugte Vergütungen erhält, wird der Risiko-Ertrags-Mix für Unternehmer, Mitarbeiter und frühe Business Angels ungünstig, obwohl einige der Risiken der Business Angels aufgrund von Steuersystemen wie SEIS und EIS reduziert werden.

Warum sollten Spätphaseninvestoren frühzeitig einsteigen, wenn sie ein günstiges Risiko-Ertrags-Verhältnis von Start-ups erhalten können, die bereits erfolgreich genug waren, um die Phase der Serie A und darüber hinaus zu erreichen?

Mein Appell an alle Unternehmer

Investoren sitzen in einem Raum, beurteilen Start-ups und entscheiden gemeinsam, ob sie in Pitching-Unternehmen investieren. Es ist an der Zeit, dass Unternehmer zusammenkommen und das Fundraising-Umfeld für uns und andere Unternehmen, die nach uns Spenden sammeln, verbessern.

Wir brauchen die Unterstützung von Late-Stage-Unternehmern, die es schaffen, VCs und Late-Stage-Investoren dasselbe Chance-Risiko-Profil zu bieten wie den Early-Stage-Investoren und ihren Mitarbeitern. Dies kann dazu führen, dass einige dieser Late-Stage-Investoren in die Frühphase wechseln, um potenziell höhere Renditen zu erzielen. Und natürlich zeigen Sie, dass Sie sich um diejenigen kümmern, die Sie überhaupt unterstützt haben: Ihre Frühphaseninvestoren und Ihre Mitarbeiter.