La estrategia de un inversor de valor después del Brexit

Descripción general del Brexit

El 24 de junio de 2016, el panorama geopolítico en Europa cambió de tal manera que sumió a los mercados globales en el caos. El Reino Unido celebró un referéndum sobre si abandonar o no la Unión Europea (UE), y recientemente se anunció que el movimiento “Salir” ganó con 52% del voto nacional y que el Reino Unido se retirará oficialmente de la UE. La participación en el referéndum fue de 71,8%, con más de 30 millones de votantes. Fue la participación más alta en una votación en todo el Reino Unido desde las elecciones generales de 1992.

Impacto en el mercado

A medida que se hizo más claro que el movimiento "Salir" ganaría, la libra esterlina siguió cayendo a su nivel más bajo desde 1985. Entre las 9:45 p.m. y las 5:00 a.m., la libra esterlina se depreció de 1,50 a 1,34 frente al dólar, lo que dejó a los inversores en pánico y apresurarse hacia activos más seguros (USD, JPY y GOLD).

Tipo de cambio GBP / USD, 24 de junio a las 2:07 p.m. EST (Fuente: Yahoo Finance)

El jueves 23 de junio, el FTSE 100 Cerrado a 6,334.63 GBP. En el mercado abierto el 24 de junio, abrió en 5.926,40; lo que representa una caída de 6.4% durante la noche. Esto no fue exclusivo de Gran Bretaña. De Alemania DAX El índice de rendimiento se sacrificó durante la noche, pasando de 10,247.06 EUR a 9,237.62 EUR, una depreciación nocturna de ~ 10%. En términos más generales, los impactos del Brexit se sintieron en todo el mundo, con el S&P, TSX y muchos otros mercados financieros depreciados sustancialmente durante la noche del 23 de junio. La razón detrás de esta liquidación proviene de la incertidumbre que introdujo el Brexit en los mercados. El proceso de salida de la UE es extremadamente vago, como se describe en el Tratado de Lisboa, y esto significa que nadie está 100% seguro de cuál será el nuevo acuerdo entre el Reino Unido y la UE; tampoco están seguros de cuándo tendrá lugar la división real.

Fuente: Reuters

Evite atrapar un cuchillo que se cae

Atrapar un cuchillo que cae se define como la tendencia de los inversores a mirar una industria de acciones que se ha depreciado sustancialmente en un corto período de tiempo y desean invertir, pensando que no puede depreciarse más y que es una juego infravalorado. Si bien este es a veces el caso, también hay muchos casos en los que el activo de cuchillo que cae simplemente sigue depreciándose hasta que tiene un valor realmente bajo o cero (en el caso de una quiebra corporativa). Hay poco riesgo de que el FTSE o el S&P se en quiebra '', sin embargo, todavía hay demasiada incertidumbre después de la votación del Brexit como para siquiera considerar dar un gran salto tan pronto.

“¿De qué incertidumbre estás hablando? ¡Lo peor ya pasó, solo puede subir desde aquí! " Por mucho que sea bueno que este sea el caso, un simple referéndum no es suficiente para sacar al Reino Unido de la UE. Hay un proceso de negociación largo y vago que debe tener lugar entre el Reino Unido y los otros 27 estados miembros de la UE antes de que se pueda lograr una salida formal. Este período de dos años de limbo aterroriza a los inversores, ya que nadie está seguro de lo que podría suceder durante ese período para provocar una mayor agitación en los mercados. Por lo tanto, invertir inmediatamente después del referéndum sería prematuro, ya que la incertidumbre que rodea al Brexit apenas ha comenzado.

Inversión de valor posterior al Brexit: descripción general

La inversión en valor en un mundo posterior al Brexit también cambiará sustancialmente a medida que avancemos en el período de incertidumbre de dos años. Con la depreciación de los mercados en todo el mundo, se harán evidentes juegos de valor nuevos e inauditos, sin embargo, muchos de estos mercados continuarán enfrentando una volatilidad extrema en el corto plazo. Por lo tanto, el objetivo de la inversión en valor en este punto es encontrar empresas fuertes y bien diversificadas, no encontrar acciones más infravaloradas. Si observa empresas con operaciones bien diversificadas, tanto por ubicación geográfica como por base de ingresos, una gestión sólida, un balance relativamente sólido y estrategias de cobertura de Forex efectivas, obtendrá la base de activos segura que buscan los inversores para asegurar sus posiciones durante las secuelas del Brexit.

Preste menos atención a la valoración

En tiempos de incertidumbre económica, los múltiplos de valoración de acciones (P / U, EV / EBITDA, etc.) se aplanan en todos los ámbitos, por lo que tratar de elegir una acción en función de su valoración se vuelve similar a tratar de encontrar una 'aguja en un pajar'. Como resultado, los inversores en valor deben centrarse en el pilar secundario de la inversión en valor, los fundamentos de la empresa. Seleccionar una empresa con atributos que le permitan capear la tormenta posterior al Brexit es el nuevo objetivo, y este probablemente será el foco de los inversores de valor en el futuro. En segundo lugar, recomendamos promediar sus compras de inversión, comprar 20% a la vez y luego comprar en caídas siempre que su tesis de inversión fundamental permanezca intacta.

Atributos de una empresa 'a prueba de Brexit'

Al pasar por el proceso de selección de acciones, primero debe pensar en los sectores que se verán más afectados por la votación del Brexit. Es bien sabido que los sectores discrecionales / de lujo son los más afectados durante los períodos de incertidumbre y, por lo tanto, recomendamos evitarlos por completo. Los sectores defensivos como los de consumo básico, farmacéutico, TMT, servicios públicos y recursos naturales se vuelven más atractivos, ya que tienden a tener una menor correlación con el desempeño general del mercado. Dentro de estos sectores, las empresas ideales se convierten en aquellas con fuerte diversificación, coberturas de divisas y equipos de gestión.

Diversificación es un atributo importante durante períodos de incertidumbre económica, ya que no se puede confiar en ningún mercado para respaldar el desempeño de la empresa. La volatilidad es rampante en los mercados globales y, por lo tanto, atribuir todos los ingresos de la empresa a un mercado específico equivale a colocar "todos los huevos en una canasta". Como inversor, esta es una perspectiva extremadamente aterradora en un mundo posterior al Brexit y, por lo tanto, el inversor de valor exitoso buscará empresas que tengan sus ingresos diversificados tanto por ubicación geográfica como por base de clientes.

Estrategias de cobertura de Forex son fundamentales durante eventos de cisne negro como este, donde las acciones de una nación en particular provocan efectos en cadena en los mercados de divisas mundiales. Al observar los estados financieros anteriores, los inversores deben analizar qué tan eficaz ha sido la empresa en la que están analizando para cubrir el riesgo de divisas en el pasado; mirando las ganancias / (pérdidas) de divisas para determinar si es probable que la volatilidad futura en los mercados de divisas inyecte riesgo en su inversión. Las empresas que tienen coberturas naturales, por ejemplo, la mayoría de los ingresos y costos en la misma moneda, obviamente sufrirán menos por las fluctuaciones de divisas.

Finalmente, un equipo directivo fuerte puede ser la diferencia entre una buena y una mala inversión durante períodos de incertidumbre del inversor. Operar durante las recesiones económicas requiere un sólido conocimiento financiero y años de experiencia en la industria, dos factores que deben buscarse en los equipos de administración de cualquier inversión potencial. Si bien estos factores no se pueden cuantificar directamente, y es imposible decir con certeza 100% que un equipo de administración es mejor que el otro, observar la experiencia pasada, la educación y los comunicados de prensa pueden brindar a los inversionistas una mejor idea de quién se espera que lo haga. liderar estratégicamente la empresa durante los años posteriores al Brexit.

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