Descargo de responsabilidad: esta es una publicación de invitado de Michael Wiggins De Oliveira, y no refleja las opiniones de CityFALCON y sus partes interesadas.

Stock: Potasa intrépida
Precio: $1.80; Capitalización de mercado de $220m
Potencial de mejora: 35%
Fecha: 18/4/2017

Tesis de inversión de la potasa intrépida

Intrepid Potash actualmente cotiza al precio más bajo de casi una década. Muchos inversores han estado esperando que la materia prima cíclica signifique una reversión durante algunos años. A medida que el precio continúa languideciendo, también lo hace la acción de Intrepid Potash (NYSE: IPI).
Como la empresa violó los convenios de deuda por esta época el año pasado, muchos inversores esperaban que la empresa se declarara en quiebra y la tasaron. Aunque la compañía ahora ha negociado con los tenedores de deuda y eliminó temporalmente estos convenios de deuda y, por lo tanto, probablemente evitó la quiebra a corto plazo, el precio de las acciones de la compañía no se ha recuperado adecuadamente a las alturas anteriores.
Esto me lleva a creer que los inversores pacientes y contrarios que estén dispuestos a invertir ahora y esperar pacientemente una recuperación dentro de dos o tres años, podrían ser muy bien recompensados.

visión general del negocio

El gráfico anterior rastrea el precio del compuesto con el nombre común de muriato de potasa. El precio de la potasa alcanzó su punto más alto en 2009 y, al mismo tiempo, Intrepid Potash se cotizaba por alrededor de $23 por acción. El precio de la potasa ha ido bajando año tras año y con él el precio de Intrepid Potash.

Fuente: finanzas de Google

Finanzas

Intrepid Potash proporciona 9.1% del consumo anual de potasa en los EE. UU., Pero solo 1.5% del consumo mundial de potasa. Reforzando el hecho de que se trata de una empresa de pequeña capitalización.

Fuente: Morningstar.com; cálculos del autor

Como se destaca en la tabla anterior, Intrepid Potash se ha enfrentado a fuertes vientos en contra y ha estado quemando efectivo todos los años desde 2012, con un margen de FCF normalizado de -15%.

Fuente: 2016 10K

La compañía tiene algo de capital acumulado en su propiedad, planta y equipo de alrededor de $380m. Pero sin una mejora en el precio de la potasa, esta empresa sin duda irá a la quiebra.

Compras internas

Como se destaca en la siguiente tabla, Robert Jornayvaz, el director ejecutivo, no ha recibido un salario adecuado durante los últimos 3 ejercicios.

Cuando los tiempos difíciles golpearon a la empresa, este director ejecutivo cayó sobre su espada y recibió un recorte salarial masivo. Realmente se estaba alineando con el accionista. Y como se destaca en la tabla siguiente, a medida que el precio de las acciones caía, él estaba comprando grandes cantidades de acciones en el mercado abierto.

Fuente: Insidercow.com

Vale la pena mencionar tres cosas:
⦁ El Sr. Jornayvaz ha gastado millones en la compra de acciones de la empresa.
⦁ El Sr. Jornayvaz está hundido en estas inversiones.
⦁ No estaba solo comprando acciones de Intrepid Potash
Además de estos expertos, Prem Watsa también compró la acción el mes pasado.

Fuente: Declaración de poder 2016

Conclusión

En mi opinión, las acciones son baratas, pero no tanto como su gráfico de precios haría creer a los inversores. Aunque el precio de la acción se negoció por más de $10 por acción hace solo unos años, la dilución de la acción de 40% en marzo de 2017 no afecta el precio por acción de la empresa, pero sí en su capitalización de mercado.

Este artículo no es una recomendación para comprar acciones de ninguno de los valores mencionados. Por favor, haga su propia diligencia debida para llegar a sus propias conclusiones.

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