En el último artículo, exploramos cómo las bolsas de criptomonedas y las bolsas de valores tradicionales diferir de. Sin embargo, el mundo FinTech no se limita a las criptomonedas, y las empresas FinTech han digitalizado y proporcionado muchos otros conceptos y procesos en finanzas.

En este artículo, nos centraremos en cómo FinTech está cambiando los mercados de capitales y si las empresas FinTech serán disruptores o colaboradores.

La OPI tradicional y las prácticas de financiación contemporáneas

Tradicionalmente, la OPI era la forma en que el público obtenía acceso al capital social de una empresa. Un proceso largo y minucioso, tejido a través de varias empresas y organizaciones, la OPI fue costosa, consumió mucho tiempo y se restringió a grandes inversores con acceso al mercado primario. Esos grandes inversores podrían arrojar sus acciones al mercado secundario inmediatamente después, donde todos los demás las comprarían, lo que generaría una rápida ganancia para los grandes jugadores del mercado primario.

En la década de 2010, apareció un nuevo concepto: el ICO - Oferta inicial de monedas. Algunas ICO aún requerían grandes inversiones iniciales con equivalentes en USD de decenas de miles de dólares solo para ingresar. Sin embargo, muchos otros tenían umbrales de inversión inicial mucho más bajos, tal vez unas pocas decenas de dólares equivalentes. Muchas ITO (ofertas iniciales de tokens) también siguieron este concepto de umbrales de compra baja, especialmente en la plataforma Ethereum.

El número de ICO se ha multiplicado exponencialmente en los últimos años, y ha habido planes de ICO de mil millones de dólares (como el de Telegram). Sin embargo, la regulación gubernamental de las ICO sigue siendo un área gris y la forma en que la regulación futura puede afectarlas ha impedido que las principales empresas privadas "salgan a bolsa" a través de las ICO. Investigaciones regulatorias también están en marcha actualmente, manteniendo a algunas empresas alejadas del espacio hasta que las implicaciones legales sean más claras.

Por lo tanto, la financiación de fuentes públicas es un área importante donde FinTech podría complementan los intercambios tradicionales, especialmente para las empresas más pequeñas que necesitan cantidades menores de financiación. Pero si las ICO reemplazarán a las OPI sigue siendo una incógnita, dependiendo en gran medida de cómo avance la regulación. Hemos explicado mucho más sobre las ICO. aquí.

Infraestructura de los mercados de capitales (CMI)

CMI es el negocio principal de las bolsas y corredores tradicionales. Emparejamiento comprador-vendedor, registro, cumplimiento normativo, respaldo de liquidez, transparencia y liquidación. Todos estos conceptos y procesos los llevan a cabo actualmente una amplia gama de empresas y organizaciones, y esta fragmentación hace que el entorno sea difícil y costoso de navegar, de ahí las altas comisiones y los largos períodos de espera para la negociación (especialmente en los asentamientos). También depende en gran medida de que todos los participantes trabajen bien, con precisión y honestidad.

Valores Cetent (PDF) y Deutsche Börse (también PDF, más explicación) han publicado un informe sobre los impactos de FinTech en los mercados de capitales, y su primer tema es la infraestructura. McKinsey identifica áreas de impacto similares y confirma el informe Cetent / Deutsche Börse. Gran parte de la experimentación se centra en la simplificación de los acuerdos, el cumplimiento y la recaudación de fondos no tradicional (ICO).

Blockchain y la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) son los principales impulsores del cambio en el CMI tradicional, siendo la transparencia, la centralización y la eficiencia de liquidación los principales objetivos. Las primeras pruebas están en marcha y la Bolsa de Valores de Australia (ASX) ha anunciado que reemplazar su actual sistema de compensación y liquidación, CHESS, con un DLT privado en un futuro próximo.

Al aprovechar DLT, los intercambios podrán rastrear fácilmente quién posee qué en todo momento y hacer que el comercio sea transparente. Sin embargo, no está exento de inconvenientes, que podrían incluir la venta de pánico cuando el mercado se da cuenta de que los grandes participantes están vendiendo sus participaciones en una empresa en particular. Por supuesto, podría haber restricciones sobre qué información se hace pública y qué queda para los ojos del intercambio, una decisión política que podría limitar este tipo de pánico.

Blockchain para CMI también tiene muchos casos de prueba fuera de Australia. JSX (Japón) está explorando blockchain para la liquidación del mercado de bajo volumen y ha publicado varios papeles de trabajo sobre el tema. KSX (Corea) se asoció con una empresa FinTech e implementó un intercambio completo en blockchain para financiación y comercio de inicio. NASDAQ desarrollado Linq, una cadena de bloques privada, y el intercambio se ha asociado con Citi para llevar aún más desarrollo de cadenas de bloques al mundo financiero.

Los intercambios en Alemania, India, Chile, Rusia, Canadá y el Reino Unido también todos experimentando con el uso de blockchain. Todo el mundo parece entender que la tecnología cambiará las finanzas, pero el mundo todavía está determinando qué funciona mejor y qué es mejor dejar a otras tecnologías.

En lugar de utilizar FinTech para aumentar la infraestructura existente para la emisión de acciones, el comercio y las actividades posteriores a la negociación, algunas bolsas de valores tradicionales y criptográficas se están asociando y trabajan en colaboración para construir bolsas completamente nuevas. Un ejemplo es la iniciativa KSX antes mencionada (cuyo sitio web, desafortunadamente, parece estar solo en coreano por ahora).

Otro desarrollo más reciente proviene de Malta, un estado miembro de la UE, que recientemente promulgó una legislación favorable a FinTech, ganándose (o promoviendo) el apodo “Isla Blockchain”. Neufund, una subsidiaria de la Bolsa de Valores de Malta, se ha asociado con Binance, una de las bolsas de criptomonedas más prominentes del mundo, para construir un mercado global y descentralizado para el comercio de acciones a través de tokens. Uno de los principales objetivos es llevar la regulación a la plataforma (en comparación con otros DEX como EtherDelta, donde cualquiera puede enumerar lo que quiera).

 

RegTech (tecnología de regulación)

Otro punto del informe de Deutsche Börse y Cetent Securities es la “digitalización posterior a la negociación”. Esto incluye registro y liquidación, pero también incluye cumplimiento normativo. Utilizando IA, Big Data y DLT, FinTech busca automatizar la garantía de cumplimiento y las regulaciones, y descubrir el comercio ilegal.

Una forma interesante de implementar RegTech es a través de tokenización de seguridad, mediante el cual la equidad se tokeniza en activos digitales que posteriormente se negocian. Esta tokenización se puede utilizar como un medio para realizar un seguimiento de las operaciones y, esencialmente, subcontratar el cumplimiento. Se verificará que todas las operaciones cumplan, como por ejemplo, con las regulaciones KYC y AML, y si no lo son, se detendrá. Los intercambios, corredores y cámaras de compensación ya no serán los únicos responsables de mantener registros de cumplimiento, y un tercero cuyo negocio se centre en aprovechar la inteligencia artificial y el Big Data puede compartir la carga.

 

FinTech: ¿una amenaza o un compañero?

Parece FinTech no es una amenaza al intercambio tradicional pero en cambio un buen socio. Los intercambios ciertamente no están rehuyendo la nueva tecnología, y parecen estar buscando colaborar con firmas más pequeñas y especializadas para construir sus cadenas de bloques y tecnología patentadas en lugar de competir directamente. Las instituciones financieras establecidas, como los bancos de inversión, también están explorando blockchain y otros usos de la tecnología financiera.

Por otra parte, intercambios tenemos temer a las empresas tecnológicas tradicionales y sus tamaños gigantes. Es poco probable que las pequeñas empresas de tecnología financiera tengan la información que está disponible para Google simplemente porque Google tiene más datos patentados por órdenes de magnitud. Dado que el aprendizaje automático tiende a funcionar mejor con grandes cantidades de datos, parece razonable que Microsoft, Amazon, Google, et al. podrá construir máquinas más inteligentes utilizando sus propios datos, mientras que la pequeña puesta en marcha solo podrá acceder a fragmentos de datos mucho más pequeños. Aún así, es posible que los gigantes tecnológicos eventualmente se asocien con los gigantes financieros para llevar la automatización y la eficiencia a todo tipo de áreas financieras, especialmente para la infraestructura y sus actividades asociadas.

También podría suceder que una startup interrumpa por completo el espacio con una nueva innovación revolucionaria, dejando a Big Tech y Big Finance luchando por mantenerse al día. Solo el futuro puede decirnos qué hay en el futuro, pero podemos estar casi seguros de que FinTech cambiará quién participa en los mercados y cómo se operan esos mercados.

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(Este artículo fue escrito originalmente para MasterInvestor.co.uk)