Resumen de la tendencia de precios de la OPI de SnapChat hasta ahora:
- Publica sus OPI, las empresas de tecnología pasan por 4 fases: euforia, pesimismo, optimismo y realismo.
- Snap Inc está obviamente en la etapa de Euphoria.
- Los datos de precios de 7 OPI de grandes empresas tecnológicas muestran que la mayoría de las empresas se mantienen por debajo de su precio de cotización en los primeros 180 días después de la OPI. La única excepción de las empresas analizadas es Google.
- Dos factores clave a tener en cuenta: el período de bloqueo de la OPI, que es de hasta un año, y se espera que la compañía anuncie sus ganancias trimestrales el 20 de abril de 2017. Las acciones pueden ser muy volátiles en estas fechas.
- Al precio de $27, la acción se cotiza a una capitalización de mercado de $35bn. La compañía generó $404m en ingresos en 2016, frente a $59m en 2015. Gastaron $924m, lo que resultó en una pérdida neta de $514m en 2016. Los analistas e inversores que recomiendan o compran acciones a este precio esperan que la empresa continúe creciendo agresivamente. incluso frente a la competencia de Facebook, Instagram y otros.
- Buscaré comprar opciones de venta en Snap Inc cuando comience la negociación de derivados.
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En 2014, hice un análisis similar en Twitter; ver el articulo completo aquí. Resultó que Twitter terminó siguiendo el camino de Groupon y Zynga, lo que no ha sido muy bueno para los inversores.
Mi tesis original de 2014 todavía parece ser válida. Las OPI de tecnología han mostrado algunas similitudes en el movimiento de precios posterior a la cotización. Todos parecen haber pasado por 4 fases:
- 'Euforia' inicial con todo el mundo tratando de hacerse con las acciones, y con analistas que establecen expectativas poco realistas y justifican valoraciones elevadas;
- Un estado de "pesimismo" después de que las empresas no cumplan con las expectativas poco realistas iniciales y una reducción de la exposición de los fondos e instituciones;
- 'Recuperación y optimismo' una vez que la empresa comience a superar las bajas expectativas, y
- El "realismo" se instala y la acción trata de encontrar su valor fundamental.
Para las 7 empresas que analizamos, el gráfico a más largo plazo muestra cómo Facebook ha sido el verdadero ganador incluso después de un mal comienzo en el primer año después de la OPI. Groupon, Twitter y Zynga han tenido problemas para acercarse al precio de cotización después del período de euforia inicial. Alibaba y Square están por encima de su precio de cotización, pero estos son días relativamente tempranos.
Para facilitar la comparación, en los gráficos a continuación, el precio de cierre del día 1 (y NO el precio de la OPI) está indexado a 100.
Hay varios otros factores que podrían haber afectado las tendencias de precios y el precio de cierre del día 1, incluida la disponibilidad de acciones de tecnología de calidad en la OPI, la situación geopolítica y la actividad económica. Sin embargo, los ignoramos a los efectos de este análisis.
Fuente: Yahoo Finance, análisis propio
Si miramos el gráfico del primer año después de la cotización, muestra que solo Linkedin y Twitter lograron mantenerse por encima del precio de cotización durante un período significativo antes de la marca de un año.
Fuente: Yahoo Finance, análisis propio
Sin embargo, lo más interesante es cómo se desempeñaron estas OPI en los primeros 180 días después de la cotización. La mayoría cotizaba significativamente por debajo del precio de cotización.
Fuente: Yahoo Finance, análisis propio
La única excepción que encontramos que no encajaba en este análisis fue Google. ¡Qué estrella! No solo en la marca de los 180 días, sino que años después todavía está activo.
Fuente: Yahoo Finance, análisis propio
Cuidado con el período de bloqueo
Un período de bloqueo de la OPI es una restricción contractual que prohíbe a los iniciados que tienen acciones de una empresa, antes de que se haga pública, vender las acciones por un período, que generalmente dura de 90 a 180 días después de que la empresa se hace pública.
Al final del período de bloqueo, es posible que algunos de los iniciados y los primeros inversores liquiden las acciones, lo que podría ejercer presión a la baja sobre las acciones.
En el caso de Snap, parece que han mantenido el período de bloqueo para algunos inversores en un año, que es mucho más alto que el estándar de 180 días. Este es un buen paso de la empresa para mostrar fe en su oferta pública inicial y atraer inversores de calidad que crean en el futuro de la empresa en lugar de solo apostadores.
Resumen
Snap Inc podría seguir recuperándose de la forma en que lo hizo Google, pero estoy seguro de que no soy el único que cree que la exageración detrás de Snap Inc suena similar a lo que habíamos visto para Groupon. Incluso Facebook, la empresa con mejor desempeño a largo plazo, tuvo problemas en los primeros 180 días después de la cotización. Buscaré comprar y agregar opciones de venta a mi cartera si el repunte de Snap Inc continúa, con mi objetivo de salir en los primeros 180 días.
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