Si ha estado prestando atención a los mercados durante estos tiempos turbulentos, es probable que haya encontrado referencias al VIX, también conocido como índice de volatilidad, o su apodo bastante ominoso, el 'índice del miedo'. Dado el impacto devastador de la pandemia de COVID-19 en los mercados globales, 'miedo' ciertamente se siente como una palabra apta a la que recurrir cuando se intenta cualquier tipo de pronóstico de mercado en este momento. Lo que, como sucede, es exactamente para lo que está diseñado el VIX. 

Diseñado por el Chicago Board Options Exchange (CBOE), el índice de volatilidad proporciona una medida del riesgo de mercado y el sentimiento de los inversores al proyectar y pronosticar la volatilidad futura esperada. El VIX no proporciona una medida del mercado pasado volatilidad, predice su futuro volatilidad. En este sentido, es fundamentalmente diferente a la volatilidad histórica, que mide la desviación estándar anualizada como porcentaje del precio de las acciones.

Como medida de la volatilidad implícita (o esperada) y un barómetro actualizado continuamente del sentimiento de los inversores, el VIX es un recurso útil para los inversores y analistas que buscan evaluar el riesgo y medir el estrés del mercado.

 

¿Cómo funciona el VIX? 

Antes de ver cómo el VIX calcula la volatilidad, primero debemos considerar lo que realmente queremos decir con volatilidad en relación al mercado de valores. En términos generales, la volatilidad se refiere a la magnitud y tasa de fluctuaciones de precios. En otras palabras, es una medida de la rapidez con la que cambian los precios. Los grandes cambios en cualquier dirección están asociados con un mercado volátil. 

La alta volatilidad describe fluctuaciones de precios dramáticas durante períodos cortos de tiempo y, a menudo, está relacionada con la imprevisibilidad y, por lo tanto, con un mayor riesgo. Un mercado en calma tiende a resultar en un predominio de la compra de opciones de compra, mientras que un mercado volátil generalmente va de la mano con una prisa por comprar opciones de venta. 

El VIX se basa en opciones del índice S&P 500, que es ampliamente considerado como un buen indicador del mercado de valores estadounidense en general. Utiliza opciones de SPX estándar y semanales para calcular la volatilidad esperada promediando los precios ponderados de las opciones de compra y venta fuera del dinero. Las matemáticas detrás de este cálculo son demasiado complicadas para cubrirlas en detalle aquí, pero puede leer sobre la fórmula VIX en CBOE's papel blanco. 

Leer el VIX es bastante más sencillo: los números representan el rango de porcentaje esperado de movimiento del S&P 500 durante el año siguiente a un nivel de confianza 68% (una desviación estándar de la curva de probabilidad normal). Entonces, si el VIX está en 30, eso equivale a una expectativa (con una probabilidad de 68%) de no más de 30% de cambio durante el próximo año, hacia arriba o hacia abajo.

Esto se puede convertir en una cifra mensual dividiendo la lectura por la raíz cuadrada de 12 (3,46). Entonces, extendiendo el ejemplo anterior, una lectura de VIX de 30 sugeriría un rango mensual de 8.7% (30 dividido por 3.46). 

Se espera que el VIX refleje el miedo (o la complacencia) de los inversores como una medida de la volatilidad implícita. En consecuencia, tiende a seguir de forma negativa el índice S&P 500, subiendo cuando el S&P cae y cayendo cuando sube. 

 

¿Cómo pueden los inversores utilizar VIX?

Como indicador del sentimiento del mercado, el VIX puede ayudar a los inversores a anticipar tendencias y diseñar estrategias de cobertura. Actúa efectivamente como una medida de la oferta y la demanda, aumentando cuando aumenta la demanda de opciones de venta, una tendencia que tiende a reflejar ansiedad en el mercado. 

Paradójicamente, comprar cuando el VIX está alto y vender cuando está bajo es una estrategia bien establecida. De hecho, la mayoría de los inversores experimentados estarán familiarizados con el mantra “cuando el VIX es alto, es hora de comprar; cuando el VIX está bajo, es hora de irse ". La teoría detrás de esta estrategia es que la ansiedad del mercado probablemente estará en su nivel más alto cuando los precios estén en mínimos, justo antes de una corrección. 

Siguiendo esta lógica, el VIX puede usarse como un indicador contrario: los niveles altos, que indican miedo en el mercado, pueden interpretarse como una señal positiva de que el mercado está a punto de recuperarse. Del mismo modo, las lecturas bajas de VIX indican que el mercado es complaciente y podría estar a punto de caer. 

No hace falta decir que el VIX no es una forma segura de predecir las tendencias del mercado, pero ciertamente ofrece una visión valiosa del sentimiento del mercado y puede ser una herramienta útil cuando se usa junto con otros indicadores del mercado.

 

¿Puedo intercambiar el VIX?

Además de usarlo como una herramienta para informar su estrategia de inversión, también puede negociar valores que rastrean el valor del VIX. Si bien el comercio en el VIX en sí no se puede realizar directamente, es posible invertir en el VIX indirectamente a través de futuros, opciones o ETF de VIX (Exchange Traded Funds).

Los ETF de VIX invierten en contratos de futuros de VIX y ofrecen una forma bastante popular de especular o protegerse contra movimientos futuros del mercado. El único problema es que los ETF de VIX tienen un pobre historial de correlación con el VIX en sí, y muchos comentaristas los consideran inversiones deficientes a largo plazo. Sin embargo, pueden ser útiles como medio para protegerse contra la volatilidad del mercado a corto plazo. Debido a que se espera que el VIX aumente cuando el mercado se derrumbe, puede esperar que un ETF de VIX aumente a medida que el mercado cae, lo que lo convierte en una forma efectiva de proteger su cartera, al menos en teoría. 

Puede aprender mucho sobre cómo operar con VIX siguiendo noticias, tweets y análisis relevantes en tiempo real aquí.