Resumen
  • India está comenzando a representar la nueva generación de mercados emergentes de alto crecimiento, ya que el PIB indio creció 7.5% en 2015, superando el crecimiento del PIB chino (6.0%) por primera vez.
  • Si bien China ha pasado los últimos años desarrollando infraestructura y cosechando los beneficios del crecimiento económico de una clase media emergente, ahora se está desacelerando. India, por otro lado, tiene mucho trabajo por hacer en términos de proyectos de infraestructura, y su clase media apenas está comenzando a florecer. Sin embargo, los mercados indios se han visto impulsados por cambios recientes en la política monetaria y regulaciones de inversión relajadas.
  • Las altas valoraciones a nivel mundial han provocado que una nube oscura se cierna sobre los inversores que recuerdan que las caídas del mercado nunca están lejos una vez que las valoraciones del mercado alcanzan un cierto punto. India, sin embargo, ha tenido una política monetaria relativamente estricta durante la recesión y, por lo tanto, está mejor posicionada para responder a una recesión global que otros países.
  • Naturalmente, India tiene riesgos inherentes dada su condición de mercado emergente. El sentimiento de los inversores puede llevar a los mercados a la baja, especialmente si los inversores creen que a la India realmente no le queda más espacio para crecer. Esto puede llevar a los inversores a vender sus inversiones en India, en busca de "refugios seguros" en activos tradicionalmente seguros como el oro y el dólar estadounidense. Las estafas políticas, la transparencia reducida y el riesgo crediticio entran en juego cuando se considera una inversión en un mercado emergente extranjero. Sin embargo, en general, creo que los rendimientos potenciales superan con creces los riesgos potenciales.
  • Los inversores extranjeros no están completamente excluidos de acceder a estos posibles rendimientos, ya que los ADR, GDR, ETF y fondos mutuos permiten la inversión en empresas indias del extranjero, en muchos mercados de todo el mundo. Puede realizar un seguimiento de noticias completas, personalizadas y en tiempo real para estos ADR en CityFALCON.
  • Por lo tanto, es realmente una cuestión de cuánto riesgo está dispuesto a exponerse un inversor y si realmente cree en la tesis de inversión de la India como se describe a continuación.

Nacido y criado en India, y ahora ciudadano británico, mantengo un registro de los desarrollos y cambios sobre el terreno en la India cada vez que visito. Los visitantes quedarán gratamente sorprendidos por el ritmo de desarrollo, pero menos impresionados por la creciente desigualdad de ingresos y la brecha de riqueza. Me centraré en la India como una oportunidad de inversión y explicaré cómo el inversor medio fuera de la India puede obtener exposición y generar un buen rendimiento a medio y largo plazo.

Desde febrero, el mercado indio ha avanzado a un ritmo constante a medida que las empresas indias prosperan en un clima de inversión más favorable a nivel local y mucha liquidez a nivel mundial. El Gobierno de la India ha adoptado recientemente una postura a favor de la inversión al abordar los problemas económicos y ha implementado muchas iniciativas para mejorar la accesibilidad de la inversión en la India y reducir las cargas económicas que enfrentan las empresas que operan en la India. El 20 de junio de 2016, el gobierno anunció reformas radicales a las reglas sobre Inversión Extranjera Directa (IED), abriendo sus sectores de defensa y aviación civil para completar la propiedad externa y, por ejemplo, despejando el camino para que Apple abra tiendas en el país. Esta postura a favor de la inversión se ha enfatizado repetidamente durante el año pasado, ya que el gobierno afirma que desea que la economía india sea "la más abierta del mundo".

Como puede ver en el gráfico a continuación, el índice indio principal, NSE Nifty, ha superado significativamente al S&P 500, FTSE 100 y el compuesto de China en términos de rendimiento general. Del mismo modo, puede ver la volatilidad reducida de los mercados indios en comparación con los de otros mercados emergentes, como China.

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Por qué India sigue siendo emocionante incluso después de la reciente carrera

Gran mercado de consumo, crecimiento del PIB, apertura de la economía

India es una de las dos naciones en desarrollo más grandes del mundo. Con una población apenas por debajo de los 1.300 millones de personas, es probable que su camino para convertirse en una economía completamente desarrollada esté pavimentado con un crecimiento explosivo y prosperidad económica. India también tiene una clase media significativa, una gran población de habla inglesa y alberga una democracia estable que recientemente ha colocado a un partido favorable a las empresas en la sede mayoritaria del gobierno. Todos estos factores apuntan a la continuación de una era de inversión atractiva para India, más que en años anteriores, donde la infraestructura deficiente, los impuestos arbitrarios y la interferencia gubernamental significativa tendían a desanimar a los inversores. En 2015, la economía india se expandió en 7.5%, superando a China por primera vez, que creció en 6.9%. Este rápido crecimiento del PIB no es nada nuevo: de hecho, desde 2010, India ha expandido el PIB en> 4% cada año, un récord impresionante incluso para una nación en desarrollo. Una población masiva, una clase media en rápido crecimiento y una gran acumulación de proyectos de infraestructura han permitido a la India mantener su alta tasa de crecimiento del PIB en los últimos años. Desafortunadamente, todavía existen muchos problemas en la sociedad india. La infraestructura deficiente sigue siendo un problema, especialmente en las zonas rurales, donde el acceso por carretera deficiente, el acceso limitado al agua y el saneamiento deficiente son, lamentablemente, la realidad cotidiana. Estas también son oportunidades para las empresas de construcción y otras infraestructuras.

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Política monetaria relativamente estricta

Si bien muchos mercados desarrollados han estado reduciendo agresivamente las tasas de interés e inyectando dinero en el sistema, lo que ha llevado a un aumento generalizado de los precios de los activos y, en algunos casos, puede haber creado burbujas, India ha sido más sensata en su política monetaria. India aún mantiene una de las tasas de interés de referencia más altas del mundo. India mantiene una inflación más alta, pero es estable y representa una economía emergente de rápido crecimiento. India ha desafiado la sabiduría convencional de la QE, que cree que el crecimiento se deriva mejor de tasas más bajas. Durante el año pasado, la tasa de interés de referencia de la India se redujo de 7.25% a 6.5% y le corresponderá al nuevo gobernador del RBI decidir si continuar con esta tendencia reciente o no. Con una tasa de referencia de 6.5% en julio de 2016, India todavía tiene un amplio margen para nuevos recortes si es necesario y, por lo tanto, está mucho mejor posicionada para capear una recesión global que la mayoría de las otras naciones, que ya han recortado las tasas de interés hasta el punto de ' sin retorno.'

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India todavía tiene riesgos que deben tenerse en cuenta

Valoración y alza reciente

Las valoraciones en los mercados emergentes son generalmente más atractivas que en los mercados desarrollados, como los Estados Unidos y el Reino Unido, dados los riesgos percibidos al invertir en mercados emergentes. En India, hemos visto que los mercados se aprecian sustancialmente durante los últimos 6 a 7 meses, impulsados en gran parte por los esfuerzos del gobierno indio para impulsar el crecimiento de la inversión dentro de la nación. Con BSE SENSEX superando los ~ 28.000, muchos ahora temen que la recuperación haya terminado, y los inversores esperan pacientemente para ver cómo responderá el gobernador entrante del Banco de la Reserva de la India, Urjit Patel, en el futuro.

Vuelo a un lugar seguro en USD y Gold en caso de accidente

Dada la alta valoración de muchos mercados globales, los inversores ahora se preocupan por la posibilidad de una "corrección" atrasada en los mercados. Los mercados emergentes, en particular, se consideran intrínsecamente riesgosos y, por lo tanto, existe una preocupación aún mayor en torno a la idea de una caída del mercado. En caso de un colapso global, muchos inversores pueden buscar un "vuelo a la seguridad" en activos estables como el oro, el USD o los bonos. Si comenzamos a ver un cambio en la confianza de los inversores, puede generar una venta masiva que podría causar pérdidas sustanciales a los inversores. Por lo general, comprar porciones pequeñas con regularidad en el mercado puede funcionar mejor que comprar de una sola vez.

Estafas de promotores y gobiernos

En el pasado, el gobierno indio ha estado en el centro de algunos de los escándalos de corrupción más grandes del país, lo que añade riesgo a cualquier inversión en los mercados indios. Incluso tan recientemente como este año, los funcionarios del gobierno han sido acusados de beneficios injustos otorgados a sus amigos en el sector industrial, la mala asignación de recursos del gobierno y otras intromisiones que alteran la competitividad de los mercados indios. Este es un riesgo amplio y general que tiende a existir en los mercados emergentes; sin embargo, los inversores siempre deben ser conscientes de que este factor podría afectar el rendimiento de sus inversiones indias.

Fluctuaciones de divisas

Las fluctuaciones de la moneda extranjera son uno de los mayores riesgos al invertir en mercados emergentes. Muchos en India confían en que el nuevo gobernador, Patel, trabajará para mantener las tasas de interés, dado el saludable crecimiento económico de los últimos trimestres. Cualquier depreciación posterior de la rupia india como resultado de los recortes de tipos brindaría a los inversores extranjeros la oportunidad de invertir en la India con un descuento, compensando de alguna manera las valoraciones relativamente altas dentro del país. Por lo tanto, India no solo está preparada para un crecimiento económico continuo como resultado de los recientes recortes de tasas y una tendencia de inflación alta, pero estable; también mantiene una tasa de referencia lo suficientemente alta como para brindar a los inversores reacios al riesgo la tranquilidad de que, en caso de una recesión mundial, tiene espacio para estimular un mayor crecimiento mediante recortes adicionales. Este es el núcleo de nuestra tesis de inversión en India, y ahora pasaremos a discutir cómo los inversores extranjeros pueden obtener acceso a estos lucrativos mercados.

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Cómo invertir en la India desde el extranjero

A menos que sea un residente indio o un ciudadano extranjero de la India, está sujeto a estrictas regulaciones de inversión extranjera que inhibirán su capacidad para invertir en la nación. El esfuerzo que implica buscar la aprobación gubernamental requerida para realizar las mismas inversiones que un ciudadano indio a menudo no vale la pena. Por lo tanto, recomendamos uno de los vehículos de inversión alternativos disponibles para los inversores extranjeros, que captura la tendencia de crecimiento de la India, sin dejar de ser completamente legal a los ojos del Gobierno de la India.

American Depository Receipts, o "ADR", es un certificado emitido por un banco no indio en los Estados Unidos, que representa un número predeterminado de acciones de una empresa india, negociadas en un mercado estadounidense. El ADR en sí está denominado en dólares estadounidenses, mientras que el valor subyacente está denominado en rupias, y todas las ganancias de capital y dividendos se devuelven al inversor en dólares estadounidenses. Estos ADR se encuentran normalmente en NYSE, Nasdaq o AMEX, y representan un vehículo excelente para los inversores estadounidenses y globales que buscan aprovechar el posicionamiento de India para un rápido crecimiento en los próximos años. Algunas de las ADR indias más populares incluyen:

Solo un número selecto de empresas indias están aprobadas para el comercio de ADR en los mercados estadounidenses. Si bien esto demuestra ser restrictivo, también brinda a los inversionistas extranjeros un nivel adicional de seguridad, dado que se requieren procedimientos regulatorios estrictos y controles antes de que cualquier empresa pueda cotizar en la NYSE o NASDAQ. Esto reduce en gran medida la posibilidad de fraude o representaciones inexactas por parte de las empresas, y muchos inversores lo perciben como una ruta mucho más "segura" a la India que buscar IED.

Un Recibo de Depósito Global, o "GDR", es el equivalente internacional del "ADR" original en el que se basan. Normalmente emitidos por bancos globales en las diversas naciones desarrolladas en las que operan, los GDR funcionan exactamente de la misma manera que un ADR, lo que representa una acción de una empresa india denominada en cualquier moneda utilizada por el país en el que se emitió. Hay un número mucho mayor de empresas indias representadas por GDR que ADR, simplemente debido a las diferentes regulaciones que permiten a las empresas indias emitir en algunos mercados globales, pero no en otros. En Europa en particular, hay más de 100 RDA indias, la mayoría de las cuales cotizan en la Bolsa de Valores de Luxemburgo. Al igual que los ADR, los GDR representan posiblemente la ruta más fácil para que los inversores extranjeros inviertan en India. Algunas RDA indias incluyen:

Para los inversores que no están familiarizados con el intrincado panorama de inversiones de la India, los ETF y los fondos mutuos representan una alternativa menos riesgosa que la inversión directa en empresas indias específicas a través de ADR y GDR. Un ETF es un activo financiero comercializado, que se compone de una canasta de activos más pequeños; similar a un fondo indexado. Actualmente existen muchos ETF diseñados para capturar el crecimiento que ofrecen los mercados emergentes como la India, y son populares entre los inversores que tienen una tesis general sobre el crecimiento de la India, pero que no tienen suficiente información sobre las empresas individuales. Los fondos mutuos son similares a los ETF y brindan aproximadamente la misma oportunidad de rentabilidad; sin embargo, se gestionan de forma activa y, por tanto, conllevan comisiones más elevadas y requisitos de capital más estrictos. Los ETF también tienden a tener mayor liquidez que los fondos mutuos, lo que los convierte en una opción más popular entre los inversores reacios al riesgo. Algunos ejemplos de ETF que existen actualmente y están diseñados para rastrear el crecimiento de la India incluyen:

  • iShares MSCI India ETF (INDA)
  • Fondo de ganancias de la India (EPI)
  • iShares India 50 ETF (INDY)
  • ETF (PIN) de la cartera de PowerShares India
  • iPath MSCI India Index ETN (INP)
  • ETF de índice de pequeña capitalización de VanEck vectors India (SCIF)
  • Direxion Daily India Bull 3x Shares ETF (INDL)
  • EGShares India Consumer ETF (INCO)
  • iShares MSCI India ETF de pequeña capitalización (SMIN)

Ya sea que se sienta lo suficientemente seguro como para elegir empresas indias individuales preparadas para el crecimiento, o si simplemente siente que invertir en la India en su conjunto es una buena jugada en este momento, las instituciones financieras han trabajado intensamente para proporcionar a los inversores extranjeros las herramientas que necesitan para obtener beneficios. exposición a estos nuevos y lucrativos mercados.

Este artículo fue publicado originalmente en Inversor principal.