Yandex podría duplicar su valor en 2 años

Acerca de Yandex (NASDAQ:YNDX)

Yandex es la empresa de Internet más grande de Rusia con una capitalización de mercado de alrededor de $6 mil millones. Según LiveInternet, a diciembre de 2014, Yandex generó la mayoría de las búsquedas en Internet en Rusia y también fue popular en Ucrania, Bielorrusia, Kazajstán y Turquía. La compañía tenía 67 millones de usuarios únicos mensuales en enero de 2015.

Limitaciones del análisis

Este análisis se está llevando a cabo en base a datos que han sido recolectados de fuentes que se consideran confiables, pero que pueden tener diferentes métricas. Por lo tanto, la información de este informe debe considerarse informativa y los inversores deben realizar una investigación adicional antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Impacto de las condiciones macroeconómicas

La crisis en Ucrania y la depreciación resultante del rublo ruso ha tenido un impacto adverso significativo en varias empresas rusas, incluida Yandex. Además, la caída de los precios del petróleo ha empeorado la situación. Esto ha dado lugar a un aumento de los costes denominados en USD, mientras que, al mismo tiempo, las empresas buscan recortar su gasto publicitario.

Crecimiento reciente

A pesar de las condiciones macroeconómicas, Yandex ha visto crecer su negocio. En su revisión del 28 de abril del primer trimestre de 2015, la compañía reportó ingresos de $211 millones, lo que representó un aumento de 13% respecto al mismo período de 2014. Los ingresos estuvieron en línea con las estimaciones, mientras que el BPA fue mucho mejor de lo estimado por los analistas. Sin embargo, su ingreso neto ajustado de $39m disminuyó 12% en comparación con el primer trimestre de 2014.

“A pesar de un entorno macroeconómico desafiante, obtuvimos un buen desempeño de primera línea con publicidad basada en texto en nuestros propios sitios con un crecimiento de 14%. La cantidad de anunciantes a los que servimos creció de manera secuencial a medida que las empresas continúan respondiendo a las ventajas inherentes de la publicidad contextual ”, dijo Arkady Volozh, director ejecutivo de Yandex. "Continuaremos invirtiendo en nuestras tecnologías clave y en nuestra gente para poder ofrecer productos superiores a nuestros anunciantes y usuarios".

Otros aspectos destacados de sus resultados del primer trimestre de 2015:

• Yandex mantuvo su sólida posición en el mercado con una participación de 59% en el mercado de búsquedas ruso
• Las consultas de búsqueda en su plataforma aumentaron en 3% desde el primer trimestre de 2014
• El número de anunciantes aumentó a 323.000, 14% más que el primer trimestre de 2014 y 2% desde el cuarto trimestre de 2014
• Yandex fue seleccionado como el proveedor de búsqueda predeterminado en Mozilla Firefox en Turquía
• La perspectiva para el segundo trimestre de 2015 es un crecimiento de los ingresos de 9-12% en comparación con el segundo trimestre de 2014

El potencial de crecimiento de Yandex

Usuarios

La popularidad de Yandex se basa en el hecho de que el motor de búsqueda es una empresa nacional rusa que utiliza el idioma nativo. Debido a la popularidad de Yandex y la compatibilidad con las necesidades de las personas de habla rusa, su potencial de crecimiento es bastante grande. Esto se debe al hecho de que hay más de 250 millones de personas de habla rusa en el mundo.

Otro factor clave a considerar al calcular el potencial de crecimiento de Yandex es que la tasa de penetración de Internet de Rusia es de solo 54%. En una economía avanzada y comparable como la de los Estados Unidos, la penetración de Internet es de 84,2%, mientras que en el Reino Unido llega a 89,8%. En 2013, Rusia tenía 77,5 millones de usuarios de Internet y, a finales de 2014, se estimó que el número había aumentado en alrededor de 7% a 82,9 millones de usuarios. Las estimaciones indican que los usuarios de Internet de Rusia crecerán a una tasa de aproximadamente 3,5% al año, hasta que el total alcance los 96,6 millones de usuarios en 2018. Eso coloca a Yandex en la envidiable posición de ser la principal empresa de Internet en un mercado que tiene una gran población sin explotar. de los usuarios potenciales de Internet.

ARPU

Yandex ha intentado aumentar sus ingresos medios por usuario mejorando su sitio web y ofreciendo nuevas funciones a los usuarios. Las nuevas ofertas incluyen mejoras en sus algoritmos de búsqueda, junto con aplicaciones que funcionan con dispositivos móviles Apple iOS y Android. El servicio se ofrecerá a clientes comerciales de altos ingresos que ayudarán a aumentar los ingresos promedio por número de usuarios.

El siguiente gráfico muestra el ARPU anualizado de los tres principales motores de búsqueda en 2012, que se ha calculado dividiendo los ingresos totales por el número de usuarios. Google (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) gana más de tres veces por usuario en comparación con Yandex. Estos números reflejan claramente el potencial de expansión de Yandex, ya que aún se encuentra en su etapa de crecimiento.

Fuente: información financiera de la empresa, análisis propio

Nota: Los números de ARPU son de alto nivel y no se ajustan por artículos extraordinarios e ingresos relacionados con no usuarios.

Análisis de pares

Cuando se trata del uso de motores de búsqueda en todo el mundo, Google es, con mucho, el líder. Domina los mercados mundiales con 1.100 millones de usuarios mensuales y una tasa de uso mundial de 67.1%. Eso lo convierte en el proveedor líder de motores de búsqueda en casi todos los países importantes, excepto China y Rusia. En China, Baidu (NASDAQ:BIDU) es el proveedor líder de motores de búsqueda con 440 millones de usuarios únicos mensuales. En enero de 2015, Yandex de Rusia era su principal proveedor de motores de búsqueda, con 67 millones de visitantes únicos mensuales.

Fuente: Yahoo Finance, Google Finance

Competencia por cuota de mercado

Google tiene los recursos para competir con Yandex en Rusia. En el primer trimestre de 2015, la participación de mercado ruso de Yandex fue de 58.6%, que fue inferior a 61.9% en el cuarto trimestre de 2013.

La mayor parte de la disminución de la participación de mercado se debió a las ganancias de Google. En noviembre, Google controló aproximadamente 31,7% del mercado de motores de búsqueda de Rusia, lo que representa un aumento saludable de 5,3% respecto al año anterior, cuando solo controlaba 26,4%. Google también podría expandir su participación en el mercado de búsqueda ruso en el futuro a medida que más rusos aprovechen el poder de Internet para aprender inglés y pasen de Yandex a su motor de búsqueda basado en inglés.

Yandex presenta una denuncia contra Google

En lo que parecía ser un intento de frenar los avances del mercado de Google, Yandex presentó una queja contra el gigante de los motores de búsqueda el 18 de febrero. En la denuncia, Yandex declaró que creía que Google estaba obligando injustamente a los fabricantes de dispositivos móviles Android a instalar Google como su configuración de motor de búsqueda predeterminada. Google, por supuesto, desarrolla y posee el sistema operativo Android.

En la denuncia, Yandex declaró: "Creemos que los fabricantes de dispositivos deberían poder elegir qué proveedor de búsqueda establecer como predeterminado o qué servicios preinstalar en el dispositivo ... Estamos hablando de la necesidad de separar el sistema operativo Android de Google sistema de Búsqueda de Google y sus otros servicios para el usuario final ". El Servicio Federal Antimonopolio de Rusia dijo que había recibido la revisión y que podría llevar hasta 30 días revisarla.

Se han presentado quejas similares ante la Unión Europea, y ya está investigando el asunto. Es probable que Google se defienda argumentando que los fabricantes pueden cargar otros servicios si ellos "optan por no precargar su software" o que "los clientes siempre han tenido la libertad de realizar búsquedas a través de otro software".

Rendimiento del precio de las acciones

Los ADR rusos cotizan cerca de sus niveles más bajos desde 2008. Yandex cotiza a $18, menos de la mitad de su máximo histórico de $44 en 2014.

Datos YNDX por YCharts

En conclusión

Al precio de $18, la acción cotiza a un P / U de 2016 de 19 y una relación de PEG de 0,83.

Los inversores se muestran reacios a comprar acciones rusas debido a una combinación de una recesión rusa, el bajo costo del petróleo, las sanciones económicas de Estados Unidos y Europa y el precio del rublo que se desmorona.

Sin embargo, a la compañía le ha ido bien en condiciones económicas y políticas difíciles, y tiene un enorme potencial de crecimiento a medida que más y más hablantes de ruso obtienen acceso a Internet. La recuperación del rublo ruso y los precios del petróleo podrían hacer que la empresa vuelva a crecer en rentabilidad.

Estoy buscando acumular Yandex en cada declive durante un horizonte de dos a tres años.

Divulgar:El autor es largo YNDX.

El autor escribió este artículo por sí mismo y expresa sus propias opiniones. El autor no recibe compensación por ello. El autor no tiene ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.