Dow rompió la marca de 21000 por primera vez hoy, S&P y Nasdaq alcanzaron máximos históricos tras el discurso de Trump. En general, las bolsas de valores estadounidenses han subido más de 10% tras las elecciones impulsadas principalmente por la anticipación de reformas fiscales "fenomenales", el impulso fiscal y la desregulación financiera.
¿Pero es este rally sostenible? Considera esto:
1) El S&P500 Shiller PE (índice de PE ajustado cíclicamente - CAPE) se encuentra actualmente en 29,52, aproximadamente 77% más alto que la media histórica de 16,7. Este nivel se ha superado solo unas pocas veces antes, incluida la burbuja inmobiliaria de 2008, la manía de las puntocom de 1999 y la Gran Depresión de 1929, lo que indica que el mercado actual está muy sobrevalorado.
2) Esto ejerce una enorme presión sobre las ganancias para que coincidan con estas elevadas valoraciones. De acuerdo, se espera que las ganancias reciban un impulso de los impuestos más bajos de las reformas fiscales de Trump, pero los detalles de las políticas siguen siendo difíciles de alcanzar y la ejecución podría enfrentar vientos en contra del Congreso. Además, se espera que aumenten los costos laborales, dado que la economía está en pleno empleo. Los altos costos laborales combinados con un dólar en alza podrían afectar el aumento de las ganancias corporativas ayudado por impuestos.
3) Una vez más, los mercados confían en un aumento de las ganancias corporativas de los recortes de impuestos. Tal gobierno. Los beneficios subvencionados no reflejan necesariamente la innovación y la eficiencia, ni ayudan a la creación de valor a largo plazo.
¿Será un viaje lleno de baches por delante?
Fuente de la imagen: www.multpl.com
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