Chaque année, Warren Buffett écrit une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway. On dirait que cette année, il a particulièrement aimé écrire la lettre; le conglomérat multinational a enregistré des bénéfices records en 2015.

Une grande partie de la lettre se concentre sur les transactions spécifiques de Berkshire Hathaway et donne des informations sur ce à quoi les actionnaires peuvent s'attendre (comme plus de partenariats avec Jorge Paulo Lemann et 3G Capital).

Cependant, Warren Buffett, comme toujours, a des choses sages à dire sur le marché dans son ensemble, ce qui se passe et à quoi s'attendre dans les années à venir. Voici quatre points à retenir de la lettre de cette année.   

1) Des risques

Dans la lettre, Buffett prend le temps de parler des risques encourus par Berkshire Hathaway et le marché dans son ensemble. Un «danger clair, présent et durable» auquel le monde est confronté est une sorte d'attaque dévastatrice. Buffett ne précise pas les types spécifiques d'attaques ou de groupes qui pourraient les commettre, mais dit simplement qu'il s'agit d'un problème persistant. Il note que les chances d'une telle dévastation au cours d'une année donnée sont faibles, mais qu'une petite chance année après année se rapproche de la certitude dans le temps.

Buffett parle également du changement climatique comme d'un risque pour le marché. Bien qu'il reconnaisse que le changement climatique pose un problème important à la planète, ce n'est pas pour le moment une grande préoccupation pour le marché.

2) Les innovations en matière de productivité seront perturbatrices, mais c'est une bonne chose

Le monde change et est plus rapide que jamais. L'innovation entraînera inévitablement des augmentations de productivité. Le sous-produit malheureux sera que les compétences que les gens ont développées au cours de leur carrière peuvent être considérées comme non pertinentes face à toutes les innovations à venir. De plus, les personnes qui ont investi dans des entreprises traditionnellement solides qui ne parviennent pas à innover seront également perdantes.

Buffett dit que nous n'avons pas besoin de pleurer pour les capitalistes parce qu'historiquement on attend d'eux qu'ils prennent soin d'eux-mêmes. Et la plupart des innovations récentes ont profité aux riches plus que quiconque. Les gens peuvent énormément bénéficier lorsqu'ils font le bon choix d'investissement, et il ne devrait pas y avoir de mécanisme pour protéger ces gens lorsqu'ils font le mauvais choix.

Et bien que de nombreux travailleurs puissent être inutiles en raison de la non-utilisation de leurs compétences et de leurs talents, Buffett dit que restreindre ce processus serait une décision terrible. Il note que la qualité de vie en Amérique et dans le monde ne serait pas ce qu'elle est, si les innovateurs avaient pris en compte les répercussions de toutes leurs inventions.

Au lieu de cela, Buffett propose une variété de filets de sécurité, citant son favori comme un crédit d'impôt sur le revenu réformé. Selon Buffett, le prix d'un monde meilleur ne devrait pas être une pauvreté dévastatrice pour les malheureux.

3) L'Amérique a un avenir radieux

Étant donné que cette lettre a été écrite au cours d'une année électorale aux États-Unis, Buffett a dû faire face à une partie de la boue jetée par les candidats. Tout en restant en dehors de la politique, il évoque un mensonge particulier qui le frustre particulièrement: l'économie américaine en déclin. Buffett dit que si la croissance du PIB reste à 2%, ce que de nombreux observateurs ont déploré, ce n'est pas un problème majeur pour l'économie américaine. Bien qu'il admette qu'il aimerait voir ce nombre plus élevé, il dit que le taux 2% se traduira toujours par des rendements massifs.

L'autre mensonge contre lequel Buffett conteste est l'idée que les enfants américains seront dans une situation pire que leurs parents. Du point de vue de Buffett, le marché continuera à fournir plus - dans tous les sens du terme. La taille du gâteau continuera de croître, mais ce qui sera un point de discorde est la façon dont ce gâteau est divisé. 

4) Méfiez-vous des mauvaises informations

Une partie de l'objectif de Buffett en écrivant cette lettre annuelle est d'aider ses actionnaires à comprendre les données qu'il a publiées. Buffett a suggéré à ses actionnaires d'ignorer une partie des coûts d'amortissement GAAP des opérations de fabrication, de service et de vente au détail à Berkshire, mais il est trépidant de le faire en raison d'une tendance alarmante sur le marché.

Il est de plus en plus courant pour les gestionnaires de dire à leurs propriétaires d'ignorer certains éléments de dépenses qui ne sont que trop réels. Les analystes boursiers perpétuent ce canard pour diverses raisons, et cela a pour effet que de mauvaises informations sur les coûts et les revenus d'une entreprise sont déclarées comme un fait. Cela signifie quelque chose de différent pour Berkshire, mais c'est quelque chose dont tous les investisseurs doivent être conscients.  

5) L'adaptation est la clé

L'un des facteurs qui rend cette lettre si agréable à lire est le lien profond de Buffett avec l'histoire. Un thème clé dans nombre de ces lettres annuelles au cours des 20 dernières années est l'importance de l'adaptation pour les entreprises et les investisseurs.

Buffett se sert lui-même comme exemple de la manière dont chaque investisseur doit s'adapter au changement technologique croissant. Il est né huit ans avant l'invention du stylo à bille, mais s'appuie désormais fortement sur les moteurs de recherche. Se tenir au courant des nouveaux produits et technologies devrait être tout aussi important pour les investisseurs personnels que pour les conglomérats massifs. Buffett a cependant noté qu'il n'était pas tout à fait prêt pour Tinder.

L'autre grande nouvelle de la lettre était que Buffett n'avait pas l'intention d'aller nulle part. À 85 ans, chaque discours annuel de Warren Buffett amène certaines personnes à se demander quand il annoncera sa retraite des postes de président-directeur général et de président de Berkshire Hathaway. Cette année, de nombreux experts ont supposé que la lettre ferait au moins allusion à d'éventuels successeurs pour le poste de haut niveau au Berkshire. Buffett a répondu à cette question cette année en disant qu'il espérait travailler pour son 100e anniversaire et aimerait profiter de cette occasion pour annoncer que l'unité Geico de Berkshire a dépassé State Farm en tant que plus grand assureur automobile américain.               

Ici est plus d'informations sur les actions que Warren Buffett détient dans son portefeuille à la fin de 2015.