Une stratégie d'investissement de valeur après le Brexit

Aperçu du Brexit

Le 24 juin 2016, le paysage géopolitique de l'Europe s'est déplacé de telle sorte que les marchés mondiaux ont plongé dans le chaos. Le Royaume-Uni a organisé un référendum sur l'opportunité de quitter ou non l'Union européenne (UE), et il a été récemment annoncé que le mouvement «Leave» l'emportait avec 52% du vote national, et que le Royaume-Uni se retirerait officiellement de l'UE. Le taux de participation au référendum a été de 71.8%, avec plus de 30 millions de votants. Il s'agissait du taux de participation le plus élevé à un vote à l'échelle du Royaume-Uni depuis les élections générales de 1992.

Impact sur le marché

Alors qu'il devenait plus clair que le mouvement «Leave» gagnerait, le GBP a continué de chuter à son plus bas niveau depuis 1985. Entre 21h45 et 5h00 du matin, le GBP s'est déprécié de 1,50 à 1,34 contre l'USD - laissant les investisseurs paniquer et se précipiter vers des actifs plus sûrs (USD, JPY et OR).

Taux de change GBP / USD, 24 juin à 14 h 07 HNE (Source: Yahoo Finance)

Le jeudi 23 juin, le FTSE 100 clôturé à 6334,63 GBP. À l'ouverture du marché le 24 juin, il a ouvert à 5 926,40; représentant une baisse de 6,4% pendant la nuit. Ce n'était pas exclusif à la Grande-Bretagne. De l'Allemagne DAX L'indice de performance a été abattu du jour au lendemain, passant de 10 247,06 EUR à 9 237,62 EUR, soit une dépréciation au jour le jour de ~ 10%. Plus globalement, les impacts du Brexit se sont fait ressentir dans le monde entier, le S&P, le TSX et de nombreux autres marchés financiers s'étant considérablement dépréciés au cours de la nuit du 23 juin. La raison de cette vente découle de l'incertitude que le Brexit a introduite sur les marchés. Le processus de sortie de l'UE est extrêmement vague tel qu'il est décrit dans le traité de Lisbonne, ce qui signifie que personne n'est 100% sûr de ce que sera le nouvel accord entre le Royaume-Uni et l'UE; ils ne savent pas non plus quand la scission aura lieu.

Source: Reuters

Évitez d'attraper un couteau qui tombe

Attraper un couteau qui tombe est défini comme la tendance des investisseurs à se pencher sur un secteur d'actions qui s'est considérablement déprécié en peu de temps et qui souhaitent investir, pensant qu'il ne peut plus se déprécier davantage et qu'il s'agit d'un jeu sous-évalué. Bien que ce soit parfois le cas, il existe également de nombreux cas où l'actif du couteau en baisse continue de se déprécier jusqu'à ce qu'il ait une valeur vraiment faible ou nulle (dans le cas d'une faillite d'entreprise.) Il y a peu de risque que le FTSE ou le S&P disparaisse. en faillite, `` mais il y a encore beaucoup trop d'incertitude après le vote sur le Brexit pour même envisager de faire un grand saut à ce stade.

«De quelle incertitude parlez-vous? Le pire est passé, ça ne peut que remonter d'ici! Même s'il serait bien que ce soit le cas, un simple référendum ne suffit pas pour retirer le Royaume-Uni de l'UE. Il y a un processus de négociation long et vague qui doit avoir lieu entre le Royaume-Uni et les 27 autres États membres de l'UE avant qu'une sortie formelle puisse être accomplie. Cette période de deux ans de limbes terrifie les investisseurs, car personne n'est sûr de ce qui pourrait potentiellement se produire au cours de cette période pour envoyer les marchés dans de nouvelles turbulences. Par conséquent, investir immédiatement après le référendum serait prématuré - car l'incertitude entourant le Brexit ne fait que commencer.

Investissement de valeur post-Brexit - Aperçu

L'investissement de valeur dans un monde post-Brexit changera également considérablement à mesure que nous progressons dans la période d'incertitude de deux ans. Avec la dépréciation des marchés à travers le monde, de nouveaux jeux de valeur inédits deviendront apparents, mais bon nombre de ces marchés continueront de faire face à une volatilité extrême à court terme. Par conséquent, l'objectif de l'investissement de valeur à ce stade est de trouver des sociétés solides et bien diversifiées, et non de trouver les actions les plus sous-évaluées. Examiner les entreprises ayant des opérations bien diversifiées, à la fois par emplacement géographique et par base de revenus, une gestion solide, un bilan relativement solide et des stratégies de couverture Forex efficaces vous fournira la base d'actifs sûre recherchée par les investisseurs pour sécuriser leurs positions au lendemain du Brexit.

Accordez moins d'attention à l'évaluation

En période d'incertitude économique, les multiples de valorisation des actions (P / E, EV / EBITDA, etc.) s'aplatissent dans tous les domaines, donc essayer de choisir une action en fonction de sa valorisation revient à essayer de trouver une `` aiguille dans une botte de foin ''. Par conséquent, les investisseurs axés sur la valeur doivent se concentrer sur le pilier secondaire de l'investissement axé sur la valeur, les fondamentaux de l'entreprise. Le nouvel objectif est de sélectionner une entreprise avec des attributs qui lui permettraient de résister à la tempête post-Brexit, et ce sera probablement l'objectif des investisseurs de valeur à l'avenir. Deuxièmement, nous vous recommandons de faire la moyenne de vos achats d'investissement, d'acheter 20% à la fois, puis d'acheter en cas de creux à condition que votre thèse d'investissement fondamentale reste intacte.

Attributs d'une entreprise `` à l'épreuve du Brexit ''

Lors du processus de sélection des stocks, vous devez d'abord penser aux secteurs qui seront le plus touchés par le vote sur le Brexit. Il est de notoriété publique que les secteurs discrétionnaires / du luxe sont les plus touchés pendant les périodes d'incertitude, et nous recommandons donc de les éviter complètement. Les secteurs défensifs tels que la consommation de base, les produits pharmaceutiques, les TMT, les services publics et les ressources naturelles deviennent plus attrayants, car ils ont tendance à avoir une corrélation plus faible avec la performance globale du marché. Au sein de ces secteurs, les entreprises idéales deviennent celles avec une forte diversification, des couvertures de change et des équipes de gestion.

Diversification est un attribut important pendant les périodes d'incertitude économique, car aucun marché ne peut être invoqué pour soutenir la performance de l'entreprise. La volatilité est endémique sur les marchés mondiaux, et par conséquent, attribuer tous les revenus de l'entreprise à un marché spécifique équivaut à placer «tous vos œufs dans le même panier». En tant qu'investisseur, il s'agit d'une perspective extrêmement effrayante dans un monde post-Brexit, et par conséquent, l'investisseur de valeur qui réussit se penchera sur des entreprises dont les revenus sont diversifiés à la fois par emplacement géographique et par clientèle.

Stratégies de couverture Forex sont critiques lors d'événements de cygne noir comme celui-ci, où les actions d'une nation particulière provoquent des effets d'entraînement sur les marchés mondiaux du forex. En examinant les états financiers antérieurs, les investisseurs devraient analyser l'efficacité de la société dans laquelle ils analysent la couverture du risque de change dans le passé; en examinant les gains / (pertes) des devises pour déterminer si la volatilité future des marchés des changes est susceptible d'injecter des risques dans leur investissement. Les entreprises qui ont des couvertures naturelles, par exemple la plupart des revenus et des coûts dans la même devise, souffriront évidemment moins des fluctuations de change.

Finalement, une équipe de direction solide peut faire la différence entre un bon et un mauvais investissement pendant les périodes d'incertitude des investisseurs. Opérer en période de ralentissement économique nécessite un solide savoir-faire financier et des années d'expérience dans le secteur, deux facteurs qui devraient être recherchés dans les équipes de gestion de tout investissement potentiel. Bien que ces facteurs ne puissent pas être directement quantifiés et qu'il soit impossible de dire avec la certitude 100% qu'une équipe de direction est meilleure que l'autre, l'examen de l'expérience passée, de la formation et des communiqués de presse peut donner aux investisseurs une meilleure idée de qui est censé le faire. diriger stratégiquement l'entreprise tout au long des années post-Brexit.

Si vous êtes à Londres, rejoignez-nous à Club d'investissement de valeur de Londres travailler ensemble sur cette stratégie d’investissement et d’autres.