Le 24 juin 2016, le paysage géopolitique de l'Europe s'est déplacé de telle sorte que les marchés mondiaux ont plongé dans le chaos. Le Royaume-Uni a organisé un référendum sur l'opportunité de quitter ou non l'Union européenne (UE), et il a été récemment annoncé que le mouvement «Leave» l'emportait avec 52% du vote national, et que le Royaume-Uni se retirerait officiellement de l'UE. Le taux de participation au référendum a été de 71.8%, avec plus de 30 millions de votants. Il s'agissait du taux de participation le plus élevé à un vote à l'échelle du Royaume-Uni depuis les élections générales de 1992. 

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La révélation effrayante à laquelle sont confrontés les investisseurs mondiaux est que nous n'avons jamais vu un pays quitter l'UE et qu'il y a donc un énorme sentiment d'incertitude, qui a fait plonger la livre britannique par rapport à de nombreuses devises majeures (graphique 1) et déprécié les marchés mondiaux. à travers le monde. Incertitude est le pire cauchemar d'un investisseur, et malheureusement la section des traités de l'UE qui traite du processus de retrait de l'UE a été délibérément rédigée de manière vague - décourageant les pays membres de partir. Ce langage vague dans le traité a laissé la Grande-Bretagne sans savoir comment et quand elle pourra rompre ses liens avec Bruxelles; et la nature humaine a motivé les investisseurs à simplement encaisser leurs portefeuilles plutôt que d'attendre de «voir comment tout se passe».

Figure 1

Figure 1 - Taux de change GBP / USD, 24 juin à 14 h 07 HNE (Yahoo finance)

Le secteur des startups ne réagit jamais bien à l'incertitude, et par conséquent, les implications immédiates de la décision de quitter seront probablement négatives. Les investisseurs sont prêts à financer de nouveaux projets dans des climats économiques sûrs et sécurisés, mais lorsque la stabilité de leurs propres actifs est remise en question (comme c'est le cas avec le vote sur le Brexit), ce financement s'assèche souvent. Les réserves de liquidités deviennent essentielles et seules les startups disposant d'un financement garanti et d'un taux de combustion raisonnable sont capables de résister à la tempête. De même, de nombreuses start-ups utilisent des viviers de talents mondiaux pour doter leurs opérations en personnel, et avec la GBP fortement dépréciée, bon nombre de ces employés étrangers seront licenciés à mesure que l'argent est transféré pour maintenir le statut des opérations quotidiennes. Enfin, il y a la question du commerce. Si quitter l'UE ne signifie pas nécessairement que les entreprises britanniques ne peuvent plus vendre aux clients de l'UE, cela signifie l'introduction de tarifs. Les tarifs réduiront probablement la demande d'exportations britanniques, ce qui nuira à toute start-up dans ce secteur à une échelle beaucoup plus grande qu'elle ne le ferait avec un conglomérat bien diversifié.

Le vote a eu lieu et le monde n'est pas terminé. La clé maintenant pour les start-ups est de regarder vers l'avenir, de gérer efficacement les flux de trésorerie et de fonctionner sur une plate-forme commerciale allégée et efficace.

Survie du plus maigre

Avec les récentes turbulences sur les marchés financiers mondiaux, le capital-risque, qu'il s'agisse de capital-risque ou de capital de croissance, sera encore plus difficile à trouver. Même s'il reste encore des liquidités substantielles, nous prévoyons que la plupart des capitaux seront réaffectés à des investissements plus sûrs; généralement des obligations américaines, de l'or et des titres d'État d'autres pays relativement stables. Avec cette disponibilité réduite du capital, les start-up ne seront pas en mesure de justifier et de maintenir une consommation mensuelle excessive de liquidités et devront repenser chaque dépense.

Opérer avec un modèle économique allégé est important pour toute start-up, mais en période de crise économique, il est obligatoire. Une grande partie des start-ups dépendent presque exclusivement du financement des investisseurs pendant les premiers stades de développement, et leurs entrées de trésorerie sont donc directement corrélées avec le climat économique dans lequel elles opèrent. Le Brexit a brisé la confiance des investisseurs du monde entier et nous assistons déjà à une réaffectation massive de capitaux vers des actifs plus sûrs. Cela n'implique pas la disparition de toutes les start-ups, mais nécessite d'être prudent avec les liquidités.

Couverture de change

Malheureusement, pour la majorité des entreprises technologiques au Royaume-Uni, une part importante des dépenses est libellée en USD; et avec la chute du GBP contre elle, la dépense GBP augmentera. Les start-ups doivent essayer de construire des couvertures naturelles en devises lorsque cela est possible (c'est-à-dire essayer d'organiser un modèle commercial de sorte que les revenus et les coûts soient libellés dans la même devise, dans la mesure du possible).

Il existe de nombreuses façons d'atténuer le risque d'appréciation / dépréciation de la monnaie pour les start-up britanniques, dans un monde post-Brexit. De nombreuses start-ups envisageront probablement de convertir leur masse salariale internationale afin que tous les employés soient rémunérés en GBP; supprimant tout risque de volatilité future du taux GBP / USD. De même, les grandes entreprises en démarrage peuvent souhaiter recourir à des produits dérivés pour créer des couvertures contre la volatilité future des taux de change; verrouiller un taux de change fixe aujourd'hui pour lever cette incertitude notoire.

Réévaluez votre stratégie de localisation

Bien que toutes les start-up n'offrent pas ce luxe, de nombreuses entreprises britanniques se demanderont s'il est toujours logique d'opérer hors du Royaume-Uni, avec un accès limité, voire pas du tout au marché unique européen, une diminution des talents professionnels et des salaires gonflés qui en résultent. . Il existe plusieurs pays stables qui fournissent aux start-ups des subventions, des fonds propres et un soutien professionnel si vous déplacez des opérations à l'intérieur de leurs frontières. En fonction du secteur dans lequel vous opérez, il existe de nombreux autres segments géographiques parmi lesquels une start-up pourrait choisir. Cela va être un défi particulièrement important pour les entreprises de technologie financière au Royaume-Uni, car plusieurs institutions financières mondiales se demandent également si le Royaume-Uni est toujours l'endroit où il faut être.

Survivre à l'hiver

L'économie mondiale est comme une vague dans l'océan, avec des hauts et des bas naturels. Parfois, des événements géopolitiques tels que le vote sur le Brexit perturbent ce cycle naturel pour plonger l'économie dans une récession artificielle, mais il a été prouvé que le cycle se poursuit et il est probable que cette récession économique passera. Les start-ups ont beaucoup plus de mal à surmonter ces ralentissements causés par l'homme que les grands conglomérats, cependant, grâce à la mise en œuvre des stratégies ci-dessus et à une volonté stratégique claire, toute start-up peut s'adapter à l'évolution des conditions économiques et sortir d'une récession. plus fort que jamais.

Sommaire

Alors que le vote sur le Brexit a ébranlé la confiance des investisseurs du monde entier, et que cela aura probablement des implications négatives sur le secteur des start-up, il n'y a absolument aucune raison de perdre espoir. Le monde a traversé bon nombre de ces événements du cygne noir dans le passé, et avec une bonne gestion des flux de trésorerie, des stratégies de couverture et des compétences de gestion; toute start-up devrait pouvoir résister à la tempête et se redresser dans les années à venir. Le vote sur le Brexit a entraîné beaucoup d'incertitude, mais à mesure que les mois passent et que la situation réglementaire devient plus claire, nous nous attendons à ce que la confiance des investisseurs se rétablisse; et avec elle la facilité d'accès au capital-risque.