Le prix du Bitcoin ira à zéro alors que Bitcoin luttera pour rester la crypto-monnaie dominante

En 1999, j'étais en dernière année d'études supérieures en finance et économie. La plupart des étudiants de ma classe et / ou leurs familles étaient impliqués dans les marchés boursiers indiens. Le jeu était simple: demander des actions lors d'une introduction en bourse et les vendre à un multiple lorsque la société est inscrite. C'était une «valeur sûre» et rien ne pouvait mal tourner… jusqu'à ce que ce soit le cas en 2000! Encore une fois en 2007, alors que je terminais mon MBA, nous avions une situation similaire avec les actions, l'immobilier et la plupart des classes d'actifs offrant des rendements phénoménaux. Ce qui nous a fait tomber en 1999, 2007 et plusieurs fois auparavant, c'est la cupidité et la mentalité de troupeau. Comme le dit Warren Buffet, soyez craintif lorsque les marchés sont gourmands.

Une décennie plus tard, les gains astronomiques des prix des crypto-monnaies ont attiré les spéculateurs, les technologues, le public et maintenant les régulateurs. Avec de grandes économies comme le Japon approuvant l'utilisation de Bitcoin pour les transactions et de grandes entreprises comme Expedia et Microsoft acceptant Bitcoin, plusieurs pensent que la crypto pourrait remplacer les monnaies fiduciaires - au moins dans une sphère limitée de transactions. Mais la monnaie sera-t-elle à la hauteur du battage médiatique, ou le concept dans son ensemble n'est-il qu'une mode et une bulle?

Voici comment les gens se retrouvent piégés dans des bulles:

Avant d'entrer dans les détails, réfléchissons à certaines des citations d'hommes sages que la communauté des investisseurs suit.

«Les quatre mots les plus dangereux en matière d'investissement sont:« Cette fois, c'est différent ».» - Sir John Templeton

«Règle numéro un: ne perdez pas d'argent. Règle numéro deux: n'oubliez pas la règle numéro un. »- Warren Buffett

«Le marché boursier est rempli d'individus qui connaissent le prix de tout, mais la valeur de rien.» - Phillip Fisher

«Sachez ce que vous possédez et pourquoi vous le possédez.» - Peter Lynch

Voir plus de citations ici.

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Divulgation: Je n'ai aucune position dans l'une des crypto-monnaies et je n'ai aucune intention d'initier des positions dans les prochains jours.

Contexte

Les cryptos existent depuis un certain temps, et nous avons même déjà écrit à leur sujet (Comment acheter du Bitcoin, de l'Ethereum, des crypto-monnaies et ce qu'il faut surveiller et  Crypto-monnaie - Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin - Tout ce que vous devez savoir en 2017). Les deux plus grands, Bitcoin et Ether, ont affiché des rendements spectaculaires au cours de la dernière décennie. À titre de référence, un investissement $100 dans Bitcoin en juillet 2010 vaudrait plus de $11000000 aujourd'hui (donner ou prendre quelques millions, car le prix est notoirement volatil). Un investissement similaire dans $100 dans Ether, en octobre 2015 seulement, rapporterait environ $54000. Pas aussi étonnant que Bitcoin, mais c'était il y a seulement deux ans.

Prix Bitcoin

Source: Coindesk (11 novembre 2017)

Source: Coindesk (11 novembre 2017)

Des centaines de nouvelles crypto-monnaies avec leurs propres forces et faiblesses sont apparues depuis. Beaucoup ont de meilleures implémentations techniques que Bitcoin, ou ils tiennent les promesses que Bitcoin a échoué (telles que les transactions anonymes). Certains sont destinés à remplacer Bitcoin dans certaines sphères (Ripple, le troisième en termes de capitalisation boursière, tente de faciliter les transferts interbancaires). D'autres sont considérés comme des compléments Bitcoin, tels que le Zcash axé sur la confidentialité. Certains sont les vestiges de hard forks Bitcoin où tout le réseau n'a pas suivi. Avec l'avènement d'Ether et du contrat intelligent, tout à coup jetons est devenu disponible - un jeton est un actif échangeable lié à un contrat Ethereum spécifique, qui utilise le réseau Ethereum pour le règlement.

Tous ont reçu des injections de liquidités de la part des investisseurs et des acheteurs. Chaque crypto ou jeton activement négocié a subi une sorte de transfert d'argent. Ce transfert est si facile et lucratif que de nombreuses startups se sont tournées vers les ICO (offres initiales de pièces de monnaie), qui sont similaires aux introductions en bourse, mais sans les réglementations et les coûts des souscripteurs. Cela élimine également le problème embêtant du transfert de capitaux propres, et bien que les acheteurs de jetons et de pièces puissent posséder les moyens de la transaction sur le système, l'argent déversé dans le projet devient celui des auteurs de l'ICO, avec peu de recours juridiques (pour le moment). pour les investisseurs qui sont brûlés.

Problèmes anciens et nouveaux que Bitcoin essaie de résoudre

• Les frais de transaction

Le premier problème résolu par Bitcoin était les faibles frais de transaction. Le système utilise des mineurs ou des participants au réseau qui résolvent les fonctions cryptographiques qui sécurisent le système Bitcoin. Chaque transaction est incluse dans un bloc, et la résolution de ces blocs confirme les transactions dans le bloc. Chaque fois qu'un mineur résout un bloc, il est récompensé par du Bitcoin. Des frais ne sont pas requis, mais les mineurs sont plus susceptibles de choisir des blocs à résoudre qui comportent des frais de transaction élevés. Auparavant, ce n'était pas vraiment un problème, car il n'y avait pas un grand nombre de transactions. Cependant, l'augmentation considérable du volume de transactions combinée au nombre de transactions dans un bloc a créé un goulot d'étranglement - et récemment, pour qu'une transaction soit confirmée dans un délai raisonnable, les frais ont grimpé en flèche (jusqu'à $7 une transaction, ce qui rend les petits paiements irréalisables). Ainsi, alors que l'idée de faibles frais de transaction pour les masses était une grande intention, des problèmes sont apparus - peut-être ironiquement - à cause de la popularité.

• Réseau distribué et décentralisé

Le prochain principe principal de la technologie blockchain est un réseau décentralisé, contrôlé par aucune entité individuelle. Cela élimine le besoin de faire confiance à une autorité centrale, telle qu'une banque ou un gouvernement. Pour une description technique, vous pouvez trouver de nombreuses informations sur Internet (et nous avons déjà écrit à ce sujet ici ). Bitcoin, ainsi que de nombreux autres cryptos, a atteint cet objectif en diffusant une copie de toutes les transactions dans le monde. Et en fait, il n'y a aucune entité individuelle qui contrôle plus de 50% de la puissance minière dans la chaîne. Cependant, il existe une attaque théorique appelée attaque 51%, dans laquelle une entité contrôle plus de 50% - pour l'instant, il s'agit toujours d'une attaque théorique.

Parce que le traitement des transactions nécessite tellement de puissance de calcul, la résolution des blocs en premier est devenue trop difficile pour que les mineurs individuels soient particulièrement rentables. C'est ainsi que des pools de minage sont nés, où des pools de mineurs travaillent sur des blocs, ce qui augmente la probabilité qu'au moins un processeur du pool résout le bloc suivant. Bien que cela n'ait conduit à aucun pool unique contrôlant plus de 50% de puissance de traitement, il est possible qu'une force secrète exécute plus d'un pool de minage. Si cette force secrète décide qu'il est temps de frapper, personne ne le saura avant qu'il ne soit trop tard.

• Anonymat et transparence

Ces deux concepts semblent incompatibles et, dans la plupart des cas, ils le sont. Bitcoin a réalisé les deux, mais seulement dans une certaine mesure. Chaque transaction est enregistrée, la transparence est donc absolue. Il existe des explorateurs de blockchain tels que Blockchain.info où l'on peut entrer une adresse de portefeuille et voir chaque transaction impliquant cette adresse. Ainsi, l'anonymat ne s'étend que tant que l'identité du propriétaire du portefeuille est cachée. Si personne n'apprend jamais l'identité du propriétaire du portefeuille, Bitcoin est anonyme. Cependant, cela est difficile à faire. Il y a beaucoup de métadonnées aspirées par toutes sortes d'entités (NSA et GCHQ, police locale, FAI, votre voisin qui a piraté votre WiFi). Même si vous ne dites jamais à personne votre adresse de portefeuille, le simple fait de laisser le portefeuille se connecter au réseau à la maison - peut-être en arrière-plan, parce que vous n'avez pas tué tous les processus - peut vous révéler. Ajoutez à cela la connexion au même café WiFi sur le même système d'exploitation, un jour avec Bitcoin et un jour avec Facebook, peut-être quatre mois d'intervalle (vous avez donc oublié), peut vous donner. La vraie confidentialité et l'anonymat sont extrêmement difficiles à maintenir de nos jours, et la transparence de Bitcoin rend l'anonymat éternel pratiquement impossible. Sans oublier qu'il faut miner ou acheter du Bitcoin à quelqu'un pour entrer dans le réseau.

D'autres cryptos ont résolu ce problème en masquant les adresses de portefeuille ou en utilisant des tactiques intelligentes pour masquer les identités. Avec un tel anonymat intégré, les personnes soucieuses de la confidentialité sont susceptibles de passer à ces nouvelles devises, fracturant davantage le marché de la cryptographie.

• Transferts d'argent simplifiés

L'un des principaux avantages de Bitcoin était les transactions sans frontières. Au début, cela comprenait des frais peu élevés pour ces transferts. Certes, les banques peuvent facturer des frais très élevés pour les échanges internationaux, et souvent elles incorporent une partie de ces frais directement dans le taux de change (c'est-à-dire qu'elles nécessitent plus de dollars pour acheter moins de livres que le marché en propose réellement).

Maintenant, avec la hausse des frais Bitcoin, il existe une opportunité pour des entreprises comme Transferwise et Revolut de capturer des clients uniquement préoccupés par le transfert de paiement sans frontières. Non seulement ces services offrent des frais moins élevés, mais ils offrent également un change de devises sur leur plateforme. Bitcoin est lui-même une monnaie, et par conséquent, il faut convertir un fiat en BTC, transférer du BTC, puis convertir ce BTC en monnaie fiduciaire locale. Ces autres startups permettent des dépenses directes avec la monnaie la plus largement utilisée (c'est-à-dire la monnaie nationale locale). Certains, comme Veem, utilisent même la technologie lancée par Bitcoin, la blockchain, pour permettre ce type de transfert.

Bitcoin est le terrain d'essai

Bitcoin était la première crypto majeure. Il a acquis une immense popularité à mesure que de grandes entreprises et même des pays l'ont adopté. Cependant, il semble que cela soit dû à «l'effet de réseau» plutôt qu'à une solide compréhension de la technologie. Cela est en grande partie dû à l'avantage du premier arrivé, qui signifie que le premier sur le marché, même s'il est techniquement inférieur, accapare le marché, restreignant largement l'entrée des concurrents.

Le Bitcoin est un excellent terrain d'essai, mais ce n'est pas une monnaie de production. Alors que Bitcoin fait commander une majorité de tous les cryptos par capitalisation boursière, le marché est par ailleurs très fracturé. C'est également l'un des problèmes auxquels sont confrontés les paiements mobiles et les applications de messagerie (trop de personnes utilisent trop de services disparates). Pour Bitcoin, cependant, où littéralement des dizaines de milliards de dollars sont impliqués, cette fracture pourrait conduire les gens à se détourner de la monnaie. Si votre application de messagerie échoue, il vous suffit de changer d'application. Si votre devise échoue, vous perdez toute la richesse que vous détenez dans cette devise.

Pour les cryptos, un produit techniquement supérieur peut être nécessaire. Les problèmes de sécurité nécessitent à eux seuls un haut degré de compétence technique. De plus, la hausse des coûts de transaction détruira toute possibilité d'adoption généralisée - personne ne veut payer 5 £ de plus juste pour acheter une tasse de 3 £ de café.

Effort intensif en énergie et en calcul

Pour la plupart des gens, la quantité d'électricité utilisée pour les transactions n'effleurait pas leurs pensées pendant une microseconde. Vous glissez votre carte de crédit ou affichez un code QR et l'argent va de votre compte au compte de quelqu'un d'autre. Une grande partie de la finance consiste simplement à changer les bits d'une base de données pour afficher plus d'argent dans un compte et moins dans un autre, et c'est vraiment un processus très économe en énergie.

En raison de la nature de Bitcoin, ces bits ne changent qu'après une longue série de calculs (en réalité, ils supposent que la force brute brise un puzzle cryptographique). Avec autant de transactions à traiter et une limite supérieure sur la taille des blocs, il y a beaucoup plus de calculs nécessaires pour chaque transaction BTC que pour chaque transaction par carte de crédit. Cette Article sur la carte mère est une lecture de haute technologie sur le sujet, mais le point principal est qu'en 2017, chaque transaction BTC nécessite jusqu'à 100 kWh d'énergie, soit suffisamment pour alimenter 3,5 foyers américains. D'autres cryptos sont beaucoup plus durables, sans parler des mouvements de grand livre à l'ancienne.

D'un autre côté, si la fonction cryptographique peut facilement être brisée - forcée brutalement par un supercalculateur / ordinateur quantique ou résolue efficacement par des mathématiques intelligentes - l'entité avec la technique pourrait facilement commander plus de 50% de la puissance de traitement du réseau et ainsi initier un Attaque 51%.

Volatilité

Bitcoin est connu pour ses fluctuations de valeur sauvages. Les banques centrales sont en mesure de contrôler les prix de leurs devises par rapport aux autres, ce qui signifie qu'une miche de pain coûte presque la même chose au jour le jour. Étant donné que la dynamique des prix de Bitcoin s'apparente davantage à une action volatile, le prix du pain pourrait fluctuer considérablement. Ceci est extrêmement préjudiciable à l'adoption de la monnaie car la stabilité est essentielle pour une monnaie. Si vous êtes payé 2 BTC par mois et que vous dépensez 0,5 BTC en loyer, ceux-ci peuvent être bloqués. Imaginez à quel point une réduction de moitié causerait des ravages dans l'économie. Votre salaire et le revenu de votre propriétaire sont de moitié par mois, ce ratio est donc correct. Mais l'épicier peut ajuster les prix au quotidien, et comme il achète du pain à l'étranger, ses coûts grimpent soudainement, qu'il vous transmet immédiatement. La continuité et la stabilité sont essentielles pour une monnaie. Les lecteurs peuvent facilement extrapoler à des produits fabriqués à l'étranger ou à des matières premières provenant de plusieurs pays.

D'autres cryptos, Ripple entre autres, tentent de stabiliser le prix. Premièrement, ces cryptos n'attirent pas autant de spéculateurs, car il est peu probable qu'ils apprécient leur prix de manière aussi spectaculaire que Bitcoin. C'est excellent pour une vraie monnaie, et cela peut éventuellement amener les gens à passer à la monnaie stable plutôt qu'au Bitcoin.

Les devises comme Ripple sont ne pas immunisé contre les problèmes de volatilité. Une critique majeure de Ripple est que la société détient toujours 60% des pièces possibles. Cela pourrait être utilisé pour ajouter lentement Ripple à la masse monétaire car Ripple est détruit pendant les transactions (Ripple paie le réseau en détruisant Ripple, ce qui provoque une appréciation des prix pour tout le monde). Si l'entreprise décidait de se débarrasser de toute sa réserve en même temps, le prix chuterait.

D'un autre côté, étant donné que si peu de gens possèdent encore des cryptos, le prix a une marge de manœuvre significative, surtout si elles se propagent. Le Bitcoin sera-t-il la monnaie pour voir des pressions sur une denrée rare? Cela semble certainement être le cas maintenant, mais cela ne signifie pas que l'opinion publique ne changera pas soudainement et n'écrasera pas le prix.

Problèmes de négociation et de transactions

L'un des problèmes actuels les plus inquiétants est l'écart entre les prix acheteur et vendeur du Bitcoin par rapport aux fiats. En raison de problèmes de volatilité et de fluctuations des prix, les écarts sur les échanges entre Bitcoin et fiats ou d'autres cryptos peuvent être décourageants. Cela peut empêcher les gens d'entrer sur le marché et entraîner des problèmes d'adoption. Un commerçant qui souhaite échanger les revenus de sa journée en monnaie fiduciaire devra utiliser un échange. Les clients doivent payer le prix demandé le plus élevé pour le BTC, ils ne veulent donc pas payer autant de BTC dans la boutique du marchand, mais le commerçant ne peut alors récupérer que le prix de l'offre pour le BTC. Cela implique que les entreprises ou les clients absorbent la propagation pour toute sorte de conversions fluides. Pour les entreprises à faible marge telles que les dépanneurs et les stations-service, la marge peut être entièrement anéantie par l'écart, ce qui incite les entreprises à commercer. Mais échanger des devises afin de maximiser les revenus est un jeu dangereux, surtout lorsque le marché est ouvert 24/7/365.

Les devises nationales normales ont tendance à avoir de très faibles spreads sur le marché libre et les transactions en espèces sont gratuites. Le cours légal est également très facile à trouver et, par définition, utilisable partout dans un pays en utilisant la monnaie. Même les transactions par carte de crédit sont bon marché par rapport à certains frais BTC.

Payer des frais de transaction plus élevés se traduit généralement par une confirmation plus rapide. Même si les cartes de crédit facturent quelques centimes pour une transaction sur une tasse de café, elles sont presque instantanées. Si une transaction BTC ne laisse que quelques centimes pour le réseau, cela peut prendre quelques secondes - ou plusieurs secondes. Avec 15 secondes supplémentaires et 120 clients par heure, le temps de traitement de chaque client est 50% supérieur. Bien que certaines personnes soient sympathiques, peu de personnes souhaitent attendre 2,5 minutes supplémentaires pendant que les 10 clients précédents discutent avec le barista jusqu'à la fin de la transaction.

De plus, même si une confirmation est reçue, il peut s'agir d'un bloc détaché ou orphelin. Les transactions dans ces blocs sont confirmées, mais quelque part dans le monde, une chaîne plus longue a déjà été créée. Étant donné que la politique de BTC (et d'autres cryptos) est d'utiliser la chaîne la plus longue comme véritable chaîne, les transactions confirmées dans des blocs orphelins redeviennent non confirmées jusqu'à ce qu'un autre bloc les incorpore. Cela ouvre un risque énorme pour les entreprises des entreprises de grande valeur concernées par un traitement rapide. Si un ou deux clients d'un café déposent une rétrofacturation, le café n'a aucun problème. Parfois, l'autorité centrale (le réseau de cartes de crédit) absorbe la perte. Si un trajet en taxi à travers Londres coûte 150 £ et que le client voit que sa transaction n'est plus confirmée, la personne sans scrupules pourrait faire perdre au chauffeur de taxi ses 150 £.

Perception (du Bitcoin et des concurrents)

Pour que BTC maintienne sa valorisation exorbitante, elle devra voir une adoption généralisée. Malheureusement, beaucoup de gens ne comprennent pas la technologie et, si l'on est cynique, on s'attend à ce que les banques et les régulateurs lancent des campagnes d'information pour salir les crypto-monnaies (car elles ne sont pas sous contrôle). Avec de nombreuses transactions illégales effectuées via BTC (et de plus en plus avec des cryptos soucieux de la confidentialité), il ne sera pas difficile de trouver quelques exemples majeurs d'activités illicites facilitées par les cryptos. Ensuite, le public l'associera à des forces négatives et l'évitera, faisant chuter le prix.

À un niveau plus simple, les gens ont souvent peur du changement et des nouvelles technologies. Bien que les gens s'intéressent aux cryptos pour le moment, il y a encore de nombreux problèmes. Il existe de nombreuses histoires de hacks d'échange, et bien que les échanges ne soient pas la blockchain, les gens les associent de toute façon. De plus, les gens doivent prendre en main la sécurité financière et transactionnelle. En l'absence d'autorité centrale à laquelle les clients peuvent faire appel, les gens hésiteront à stocker leurs économies dans un portefeuille open source facilement perdu et potentiellement facilement piratable sur leur ordinateur personnel. Vous ne pouvez pas appeler ou visiter la blockchain pour déverrouiller votre portefeuille.

Et l'un des principes de la blockchain, un réseau décentralisé, est un rêve libertaire. Mais la plupart des gens ne se soucient pas de qui contrôle la blockchain. Si une entreprise comme Amazon créait son propre système de paiement mobile et accordait des réductions pour son utilisation, le grand public se soucierait-il qu'Amazon devienne essentiellement une banque? Probablement pas. Il en résultera que seuls les partisans les plus acharnés de la confidentialité et de la décentralisation resteront dans les cryptos, tandis que le reste du monde passera à des systèmes de paiement mobile intégrés, beaucoup plus faciles à utiliser, contrôlés par l'entreprise. Ce scénario est l'un des plus plausibles pour provoquer un crash dramatique de la valeur de BTC.

Le battage médiatique, l'engouement et le crash

Ne vous y trompez pas, c'est une technologie très en vogue. Les ICO ont explosé à travers les réseaux (il suffit de regarder Ethereum, où la facilité d'émission de «jetons» a permis aux startups (ou aux escrocs) de lever d'énormes quantités de capitaux). Chaque nouvelle pièce est un futur concurrent potentiel de BTC, et éventuellement, quelqu'un construira une meilleure technologie ou une campagne de marketing plus influente. Chaque nouvelle pièce fracture également le marché, ce qui affaiblit la position de Bitcoin en tant que crypto sans opposition.

Voir nos article sur les ICO pour plus d'informations, mais les principaux problèmes avec les ICO sont le manque de pouvoir de décision et de traçabilité des investisseurs. Les gens investissent sur la base de livres blancs parce que… pourquoi pas? Lancer de petites sommes d'argent dans des dizaines de startups a du sens si seulement un ou deux retours nets de 5000%. De plus, le manque de réglementation à ce sujet, associé aux transactions transfrontalières qui ne nécessitent rien de plus qu'une connexion Internet, font des ICO d'excellents endroits pour cacher de l'argent à l'étranger tout en gagnant éventuellement des millions.

Étant donné que chaque nouvel ICO est un concurrent de BTC (et que la plupart des nouveaux jetons sont fabriqués sur le réseau Ethereum, le plus grand concurrent à BTC pour le moment), il y a une concurrence constante avec la monnaie. Beaucoup de ces nouvelles pièces sont également techniquement meilleures que BTC d'une certaine manière (délais de transaction, anonymat, meilleurs frais, quelque chose). L'innovation en finance est rapide, mais l'innovation en technologie est plus rapide.

De plus, les retours rappellent la bulle Dotcom. L'argent afflue dans les entreprises sans revenus (sans parler des technologies achevées), et l'échange consiste en des pièces virtuelles, qui peuvent très facilement être sans valeur. Au moins pendant la bulle Dotcom, des capitaux propres dans une entreprise ont été obtenus. L '«équité» sous forme de pièces de monnaie est une analogie imparfaite car aucun individu ne peut posséder la blockchain (elle est «détenue» par les mineurs dans un sens, mais il n'y a pas de cadre juridique dans lequel travailler).

Quelques arguments en faveur de personnes achetant du Bitcoin

Nous énumérons ici quelques-uns des principaux arguments pour Bitcoin par ses partisans. Nous suivons également chaque argument avec un contre-argument et toutes les concessions que nous devrions faire aux promoteurs. Beaucoup de ces arguments se trouvent dispersés dans cet article, mais ont été rassemblés ici pour plus de commodité.

• Peur de perdre sur le boom

Au moins à court terme, un argument valable pour la hausse du prix du BTC est la peur de perdre. Les gens sont des êtres sociaux et le battage médiatique peut être puissant. Comme le montre le graphique ci-dessus, une fois que les informations sont devenues largement publiques, comme BTC l'est maintenant, le prix de Bitcoin monte en flèche. En supposant que nous soyons au stade de «l'enthousiasme», cet argument est valable. Malheureusement, la plupart des gens arriveront en retard et perdront de l'argent.

Nous avons deux autres bulles qui se ressemblent: Dotcom en 1999 et la montée en puissance de l'immobilier / bourse en 2006-7. Un grand nombre de ces sociétés Dotcom, similaires à BTC (c'est-à-dire sans revenus ou technologie complètement éprouvée), ont disparu. Et si les maisons valent bien sûr de l'argent, il y en a beaucoup qui sont vendues à très bon marché.

• Le nouvel or: une couverture contre d'autres actifs

Certaines personnes pensent que le BTC est le nouvel or, une protection contre les bulles ailleurs. Le BTC est encore meilleur parce que l'or est contrôlé par les pays puissants, mais Bitcoin ne discrimine pas l'origine nationale. Ils sont tous deux même «minés» (ce qui n'est pas un terme fortuit).

Cependant, l'or n'est pas à l'abri des bulles. Warren Buffett a soulevé un bon point lors d'un discours prononcé à Harvard en 1998: «L'or est déterré du sol en Afrique, ou ailleurs. Ensuite, nous le fondons, creusons un autre trou, l'enterrons à nouveau et payons des gens pour qu'ils se tiennent autour pour le garder. Cela n'a aucune utilité ». Il a une utilité dans les bijoux et en particulier dans l'électronique. Cependant, en tant que véhicule d'investissement, il a peu de valeur autre que de sortir d'autres actifs. Bitcoin pourrait remplacer l'or, mais il est beaucoup trop reproductible pour remplacer l'or. Non seulement une partie de la valeur intrinsèque de l'or repose sur ses propriétés physiques, mais il n'y a pas beaucoup de métaux précieux ou de terres rares. Ils sont ce qu'ils sont.

Les crypto-monnaies sont extrêmement faciles à répliquer et à améliorer. L'offre de Bitcoin peut être limitée, mais l'offre de pièces ne l'est pas. S'il est facile de remplacer la «haie de valeur refuge», est-ce vraiment une valeur refuge?

• Aucune intervention gouvernementale possible

L'intervention du gouvernement est une question difficile. Il est vrai que la BTC est décentralisée (dans une certaine mesure, comme indiqué ci-dessus), elle est donc moins sensible aux annonces de la BCE ou de la Fed. Le gouvernement ne peut pas non plus le contrôler complètement. Cependant, les gouvernements ont des armes extrêmement longues et des poches profondes. Un gouvernement organisant une attaque 51% semble peu probable à moins que le pays ne fasse une hémorragie financière. De plus, il est difficile pour les gouvernements de saisir des actifs sur la blockchain.

La faiblesse est le point de conversion. La plupart des échanges ont des exigences KYC, et comme le montre la fermeture des échanges en Chine, les gouvernements ont très certainement un impact sur Bitcoin. Si les gens ne peuvent pas convertir leur argent en BTC, il n'y a aucun moyen pour l'écosystème BTC de survivre. De plus, les serveurs sont situés quelque part dans certains compétence du gouvernement. La saisie de serveurs ou de lois interdisant les nœuds BTC pourrait gravement nuire à la position de Bitcoin.

D'autre part, il existe d'autres menaces pour la liberté de BTC. La communauté qui développe le logiciel pour le réseau a son mot à dire sur la direction de la pièce. Lorsque la communauté n'est pas d'accord, un hard fork se produit. Parfois, ces fourches génèrent de nouvelles pièces, ce qui aggrave encore le problème de stabilité. Lorsque les gens tiennent une pièce avant la fourchette, ils obtiennent automatiquement des mises à la fois dans les nouvelles et anciennes pièces. Cependant, la valeur d'une pièce dépend largement de la perception et non d'un gouvernement garantissant sa valeur. Si les monnaies nationales pouvaient devenir sans valeur du jour au lendemain en raison des changements technologiques mis en œuvre par les développeurs, les économies seraient soumises à une incertitude extrême.

• Les transactions internationales sans restriction sont le pain et le beurre du Bitcoin

Les transactions internationales via BTC sont actuellement effectuées, et elles sont certainement capables de contourner certains contrôles des capitaux (l'une des principales raisons pour lesquelles la Chine a fermé ses échanges Bitcoin). Bien sûr, se vanter que votre produit est le meilleur dans une activité illégale n'est probablement pas la meilleure stratégie marketing pour engager le grand public. Ainsi, l'aspect international de Bitcoin tente d'utiliser des transactions peer-to-peer à bas frais comme principale force attractive. Comme nous l'avons vu ci-dessus, de nombreux autres concurrents s'installent avec des frais, des délais de traitement inférieurs et une plus grande facilité d'utilisation.

• Capitalisation boursière par rapport à des startups bien établies

Quand on parle de capitalisation boursière, Bitcoin est une monnaie et ne pas une entreprise. Cela doit être reconnu, et ce sont des concepts fondamentalement différents. Les entreprises n'acceptent pas systématiquement les actions de Berkshire Hathaway pour une tasse de café (bien que ce ne soit en aucun cas un mauvais échange pour le vendeur de café). Néanmoins, certains affirment que Bitcoin a une capitalisation boursière inférieure à celle de nombreuses sociétés cotées. Cela implique qu'il y a beaucoup de potentiel d'appréciation et, par conséquent, de gains en capital pour les détenteurs. Après tout, la masse monétaire M0 des seuls États-Unis est d'environ 4 billions USD et la BTC est d'environ 100 milliards. S'il remplaçait véritablement les liquidités américaines, il y aurait un potentiel de croissance multiplié par 40.

Le problème avec cette réflexion est que, contrairement à ces entreprises, BTC tire sa valeur entièrement de la perception. Si les gens pensent que cela ne vaut rien, c'est le cas. Il n'y a pas de valeur de liquidation pour la monnaie car elle n'existe que dans l'éther. Il n'y a pas d'actifs à vendre, pas de flux de trésorerie à rediriger vers les détenteurs de pièces et pas de propriété centralisée pour répondre aux demandes ou aux demandes des investisseurs. Le seul actif physique du système est les serveurs, mais ceux-ci appartiennent aux mineurs, pas au réseau. Par conséquent, comparer Bitcoin à une entreprise est un argument fondamentalement erroné. En outre, les gouvernements garantissent que les monnaies fiduciaires ont cours légal, et les gens conviennent volontiers que, même sans réserve d'or, la société soutient si fortement la monnaie nationale qu'elle représente une valeur réelle.

Une chose que nous pouvons concéder à l'argument de la capitalisation boursière est que, tant que les spéculateurs achètent la pièce avant la montée en puissance, ils peuvent gagner beaucoup d'argent - mais c'est le but: les spéculateurs jouent, n'investissent pas, et les vraies économies ne peuvent pas utiliser une puce de casino. pour le commerce.

• Avantage du premier arrivé et effet de réseau

Un argument avancé par beaucoup est l'avantage du premier venu et l'effet de réseau. Comme indiqué ailleurs dans cet article, ces deux concepts sont valables pour Bitcoin. Cependant, des entreprises comme MySpace et Blackberry avaient l'avantage du premier venu et des réseaux solides, mais ils sont tous deux largement hors de propos aujourd'hui. Malheureusement pour Bitcoin, d'autres entreprises ont également une influence considérable sur le réseau. Si Facebook ou Amazon lancaient leurs propres cryptos et leur accordaient un traitement préférentiel, est-ce que quelqu'un continuerait à utiliser Bitcoin? Comme indiqué ci-dessus, probablement pas. Bitcoin a l'effet de réseau, mais il en va de même pour les entreprises plus implantées et plus grandes.

Rayons d'espoir pour Bitcoin (c'est-à-dire contre-arguments à cet article)

Beaucoup de ces ICO iront à zéro ou presque à zéro. Le volume pourrait également s'assécher, élargissant considérablement les spreads. Si les cryptos deviennent un intérêt général (en dehors de la spéculation excitée sur le prix), l'effondrement de tant d'autres cryptos pourrait facilement pousser les gens sous l'influence de Bitcoin (bien que d'autres cryptos, comme Ether, puissent facilement remplacer Bitcoin).

Les entreprises acceptant Bitcoin sont un énorme avantage pour les premiers arrivants. Étant donné que certaines entreprises acceptent déjà la monnaie, tout concurrent doit remplacer Bitcoin plutôt que simplement gagner la course. C'est un défi très différent et, comme indiqué ci-dessus, les gens sont plutôt résistants au changement.

Conclusion

La blockchain est, sans aucun doute, une technologie révolutionnaire. Cela va révolutionner la finance, et à certains égards, c'est déjà le cas. Il y a toujours un débat pour savoir si Internet a créé un monde sans frontières - peut-être qu'il nous a vraiment enveloppés davantage dans nos propres bulles. Mais la facilité avec laquelle des transactions non réglementées peuvent être transmises à travers les frontières, d'expéditeurs inconnus à des destinataires inconnus, sans qu'un seul centime ne soit remis aux gouvernements ou aux banques dans le processus, a montré le pouvoir des crypto-monnaies pour rendre le monde sans frontières. Cette technologie est là pour rester. La blockchain a de nombreuses utilisations en dehors des cryptos (les contrats intelligents intégrés dans Ethereum en sont un exemple), mais Bitcoin ne sera probablement pas la technologie dominante à l'avenir. Il est surévalué avec une chance limitée de succès, probablement remplacé par une meilleure crypto-monnaie.

Le monde de la crypto-monnaie et de la blockchain est inondé de changements, et la technologie ou l'idée d'aujourd'hui pourrait être obsolète demain. Ce rythme effréné du changement signifie que l'espace restera volatil et garantit une innovation significative au cours des prochaines années.

Chez CityFALCON, nous aidons les investisseurs à effectuer des analyses fondamentales et à construire et tester leur thèse d'investissement en leur fournissant des informations et des contenus financiers pertinents. Choisissez ce que vous souhaitez suivre dans la liste et ne manquez plus jamais une actualité importante du monde entier dans plus de 30 langues - Bitcoin,  Ondulation, Ethereum, Bitcoin Cash, Litecoin, TOUTES les crypto-monnaies.