Partout où l'argent est impliqué, il y a l'innovation. Ce n'est pas différent pour la technologie blockchain. La technologie populaire de suivi des transactions, sur laquelle nous avons déjà écrit ici, est maintenant appliquée de manière à lever des fonds pour une entreprise. À la fois financement participatif et investissement, les offres initiales de pièces de monnaie (ICO) ont réussi à se présenter comme une nouvelle force du financement en capital-risque.

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Le concept

Les startups ont besoin de capitaux d'investissement pour financer leur projet jusqu'à ce qu'il devienne autonome. Traditionnellement, cet argent était offert par des capital-risqueurs (VC), et plus récemment par des plateformes de financement participatif. Les sociétés de capital-risque exigeaient bien sûr que l'entreprise prenne le risque de prendre le risque, et elles pouvaient forcer les fondateurs à se retirer si le besoin s'en faisait sentir. Leurs actions n'étaient pas non plus facilement échangeables. À l'autre bout du spectre, le financement participatif permettait aux gens de collecter des fonds sans retour financier ni engagement - ils étaient souvent utilisés pour des projets que les passionnés voulaient simplement tenter. Les startups utilisent également le crowdfunding (avec une composante actions) comme plateforme d'investissement, renonçant à des actions en échange de liquidités.

Les ICO sont similaires au financement participatif, car ils peuvent agir comme des véhicules d'investissement mais, jusqu'à fin juillet 2017, sans aucune réglementation. La différence pour les ICO est qu'ils sont basés sur une nouvelle crypto-monnaie, qui est généralement associée à une crypto-monnaie majeure comme Bitcoin pour un échange en devises fiduciaires. Le financement participatif nécessite des fournisseurs de services centraux et de l'argent soutenu par le gouvernement, tandis que les ICO sont proposés sur des plates-formes décentralisées et des registres distribués, que tout le monde peut consulter.

Les partisans financent l'entreprise en achetant le nouveau jetons, qui peut représenter n'importe quoi, de l'équité réelle à l'accès à la nouvelle application. En fait, l'un des plus grands avantages des ICO est le développement dès le début d'un écosystème doté de son propre système de paiement sécurisé. Un tel exemple est l'ICO de Kik, configuré pour libérer des jetons «Kin», qui peuvent être négociés pour divers services via le service Kik.

Quiconque peut développer son propre système de blockchain peut créer sa propre crypto-monnaie et vendre des jetons en échange de devises nationales pour financer son projet. Cela donne certainement aux entrepreneurs des moyens innovants de se financer.

 

Pratiques conventionnelles du lancement

Les détails du projet sont généralement publiés dans un livre blanc, qui sert de base technique à la nouvelle monnaie. Le livre blanc peut inclure les conditions de l'ICO, telles que le remboursement de capital aux participants si le projet échoue ou manque les objectifs et comment exactement les jetons pourraient être utilisés dans l'écosystème. Il s'agit du prospectus traditionnel avec une touche technique.

Certains traits communs des ICO incluent les «offres spéciales pour les lève-tôt» et les comptes séquestres. Les promotions sont destinées à attirer tôt les investisseurs en leur promettant une remise sur le service (ou une appréciation de la valeur des jetons). C'est ainsi que certains ICO peuvent lever des millions en quelques minutes.

Les comptes séquestres visent à renforcer et à conserver la confiance des clients. Les contributions peuvent être stockées ici pendant que les détails sont finalisés. Le compte (portefeuille) et la liste des contributeurs sont rendus publics, et quelques-unes des signatures sur le portefeuille ne seront pas impliquées dans le projet (sinon la libération du fonds dépend des personnes travaillant sur le projet - un conflit d'intérêts clair) .

Enfin, les modalités de remboursement sont mises à la disposition du public. S'il n'y a aucune indication de la manière dont l'entreprise se déroulera en cas d'échec, alors l'ICO est risquée. S'il y a une indication, il devrait y avoir un compte séquestre. S'il y a un compte séquestre et une mention dans le livre blanc (ou ailleurs), l'ICO est beaucoup moins risquée. Les contrats intelligents peuvent même être utilisés pour débloquer les fonds (voir ci-dessous).

 

Légalité et réglementation des ICO

Comme mentionné ci-dessus, les projets sont parfois réservés aux passionnés et, à cet égard, les ICO reflètent le financement participatif. pour les projets (c.-à-d. campagnes sans équité). Il se peut que les bailleurs de fonds n'attendent pas vraiment de rendement - ils peuvent simplement aimer l'idée ou vouloir être les premiers à adopter une nouvelle technologie (jetons utilisés dans les écosystèmes).

D'autres ICO sont censés augmenter les capitaux propres et promettre des retours sur investissement. Jusqu'en juillet 2017, aucun mot sur la réglementation n'a été communiqué par les autorités concernées. Cependant, la SEC a publié un bulletin aux investisseurs avertissant les ICO de respecter les règles de collecte de fonds avec des véhicules d'investissement. Le domaine juridique est toujours bien gris et la mesure dans laquelle les ICO seront réglementées est encore inconnue. La SEC a laissé ses options grandes ouvertes. En règle générale, toute ICO qui ne promet pas de rendements financiers est probablement sûre, mais si l'ICO se présente comme un événement de levée de fonds, la SEC exigera probablement les mêmes dépôts que les méthodes traditionnelles de collecte de fonds.

La juridiction est une autre préoccupation des ICO. La SEC avertit que les entreprises en dehors de la juridiction américaine ne sont pas soumises aux règles américaines et que le recouvrement de l'argent en cas de fraude est au mieux minime. La SEC travaille bien sûr avec divers autres gouvernements nationaux et vice versa, mais sachez que si vous êtes un ressortissant britannique investissant dans une startup douteuse sur un marché moins réglementé, il peut être impossible de récupérer des fonds acquis de manière frauduleuse. L'aspect apatride des crypto-monnaies est une épée à double tranchant: les entrepreneurs peuvent ne pas être soumis à des dépôts réglementaires, mais cela signifie que les investisseurs ne sont pas protégés. Les militants des pays oppressifs bénéficient de la protection de l'anonymat, tout comme les criminels.

Il appartient à l'avenir de déterminer si d'autres gouvernements suivront l'exemple de la SEC, mais cela semble plutôt probable. Le raisonnement derrière la décision de la SEC est de protéger les investisseurs, et cette conclusion sera tirée par d'autres agences aux vues similaires.

 

Contrats intelligents

Si les ICO sont le moyen de collecter des fonds, les contrats intelligents sont un moyen de distribuer et de vérifier la participation. Les contrats intelligents couvrent deux concepts différents: l'accord auto-exécutable dans le code et les contrats juridiques. Les deux sont confondus et le terme «contrat intelligent» fait référence aux deux types.

 

Code auto-exécutable

Le code peut être exécuté sur la blockchain pour automatiser les transactions. Ce type de contrat intelligent définit les règles d'un accord en code informatique, écoute les déclencheurs et s'exécute au déclenchement. Les conditions sont prédéterminées et le contrat est distribué à l'ensemble de la blockchain, afin que chacun sache ce qui doit se passer, quand et pour qui.

L'aspect d'auto-exécution est particulièrement utile pour les machines. Dans un futur Internet des objets (IoT), les machines auront besoin d'un moyen pour effectuer des transactions entre elles de manière autonome. Un réfrigérateur intelligent qui suit l'utilisation de l'épicerie peut appeler son code de transaction, dans lequel un contrat intelligent est intégré. Ce code stipule que si le lait est à 10%, plus de lait doit être commandé. Le réfrigérateur envoie FridgeCoin à une société affiliée qui accepte FridgeCoin. (FridgeCoin est une crypto-monnaie ICO hypothétique spécifiquement pour le réseau de ce fabricant). Le propriétaire ajoute FridgeCoin au dépanneur et n'a pas à s'inquiéter d'avoir plus de 50 £ à risque de perte en raison de fraude. Tout est fait automatiquement, avec une limite supérieure stricte sur les pertes possibles (même si, espérons-le, d'autres fonctionnalités de sécurité sont intégrées).

 

Contrats juridiquement contraignants

Le réfrigérateur intelligent entre dans le territoire contractuel juridiquement contraignant une fois qu'un accord est conclu entre deux parties. Cela se produit lorsque le réfrigérateur envoie le FridgeCoin et que le service accepte le paiement. Le service devrait maintenant livrer un produit. C'est un simple contrat.

Des contrats juridiques plus complexes peuvent résulter de scénarios codés. Leurs partisans vantent souvent les faibles frais associés aux transactions cryptographiques, et il y a le grand livre distribué - tout le monde dans la blockchain a une copie du contrat, de sorte qu'une seule partie ne peut pas le modifier sans que tout le monde le sache. Cela offre une protection des deux côtés.

Le droit des contrats est flexible dans ce qui constitue un contrat. Tant que les éléments d'un contrat sont présents, un contrat juridiquement contraignant existe. L'application en dehors de la compétence d'un organe directeur peut être difficile, mais un accord avec de tels éléments est un contrat. Les partisans les plus optimistes pensent que ceux-ci remplaceront les contrats normaux à long terme. La question de savoir si elles le feront est certainement à débattre.

 

Recul, inconvénients et avantages

Comme avec la plupart des nouvelles technologies, il y a des problèmes avec les ICO, les alt-coins et les contrats intelligents. Le plus effrayant est un problème technique dans le logiciel. Étant donné que ces transactions et contrats sont automatisés, n'impliquant souvent jamais du tout un humain, il y a un risque que du code défectueux fasse des ravages. Ensuite, il y a l'exploitation intentionnelle du code par des pirates. Un cas très médiatisé est la débâcle de Veritaseum, dans laquelle Veritaseum a perdu environ 8 millions USD au profit d'un pirate informatique qui a compromis le portefeuille contenant des fonds.

De plus, les fourches dures sont une réelle préoccupation pour les particuliers. Alors que la blockchain retrace toutes les transactions et que tous les participants au réseau gèrent leur propre registre, une divergence se produit parfois ou est délibérément créée afin de faire respecter un historique spécifique (généralement pour bloquer les incidents). Cependant, comme tout ce qui est technique, cela pourrait être exploité au profit d'un attaquant sophistiqué.

Le DAO était un fonds de capital-risque apatride destiné à investir dans d'autres projets au nom des participants - cependant, un exploit a permis de voler un tiers des fonds. La communauté a fourché Ethereum (la crypto-monnaie de base pour DAO) et a récupéré les fonds. Cela soulève un intérêt, cependant, car sur une fourche les pièces se trouvent avec une partie, mais dans l'autre fourche, les pièces se trouvent avec une autre. La fonctionnalité d'immuabilité de la technologie blockchain (personne ne peut modifier unilatéralement un contrat) est rompue.

Parmi les autres inconvénients figurent les projets frauduleux, la difficulté de récupérer les fonds et l'apatridie des projets. L'apatridie soulève de nombreuses questions juridiques et juridictionnelles, tandis que la fraude et le recouvrement sont difficiles à combattre et à appliquer.

Il y a cependant de la lumière. Premièrement, les fourchettes sont un événement rare et ne peuvent être mises en œuvre par une seule partie. Même si les développeurs de base devaient pousser un fork, si tous les nœuds exécutant le logiciel pour maintenir le CC en vie devaient refuser, il n'y a pas de consensus et donc pas de fork. Le système d'accord distribué de la blockchain renforce particulièrement cette fonctionnalité de sécurité.

Un autre avantage majeur est simplement le volume de fonds et d'argent à lever. L'appréciation rapide de la valeur de certaines pièces ou la capacité à adopter tôt peuvent être les seuls facteurs pour certains participants. Et de grosses sommes d'argent peuvent être collectées rapidement. Le navigateur Brave a levé 35 millions USD en trente secondes. C'est stupéfiant. Et cette opportunité était offerte au grand public, et pas seulement à un groupe restreint d'investisseurs. Notez, cependant, que le public devra exécuter une transaction dans les 30 premières secondes pour éviter d'être refusé en raison de la rupture de tous les jetons.

 

Mises en garde et conseils

Certains des inconvénients énumérés ci-dessus devraient clairement démontrer la nécessité de faire preuve de prudence dans le traitement des ICO, surtout si vous attendez un retour financier. Mais voici quelques mises en garde et astuces décomposées en puces simples:

  •      Interrogez le prospectus - si l'entreprise utilise des ICO, demandez-lui pourquoi elle ne peut pas lever des fonds avec une méthode conventionnelle
  •      Sachez exactement ce que représentent vos jetons (équité, autorité de vote, etc.) et quelles actions exactes les contrats intelligents peuvent effectuer sur eux (une condition peut-elle vous détourner du pouvoir de vote?)
  •      Comprenez le projet et l'écosystème (s'il existe) - ne vous précipitez pas tête baissée dans une ICO qui promet des avantages stellaires dans son écosystème, surtout si l'écosystème n'a pas encore mûri ou même développé (sans surprise, il est extrêmement difficile de convaincre les autres d'accepter une monnaie nouvellement frappée complètement non garantie en échange de produits et services réels)
  •      D'autres conseils de mise en garde courants doivent être observés, comme ne pas succomber à des ventes sous pression et limitées dans le temps, éviter les investissements «trop beaux pour être vrais» et faire preuve de diligence raisonnable.

 

L'avenir

Avec l'annonce de la SEC, il est très probable que les ICO soient réglementés. Et bien que cela entraînera des frais associés au démarrage de projets, cela protège les investisseurs contre la fraude excessive. Attendez-vous à des annonces similaires de la part des agences de réglementation des autres pays.

Il est peu probable que les contrats intelligents remplacent les contrats traditionnels dans un proche avenir. Les codeurs ne sont généralement pas des avocats et les contrats complexes, tels que le transfert de biens immobiliers, ne seront probablement pas encodés sans au moins une composante humaine supplémentaire. Bien sûr, de simples contrats entre individus sont plutôt susceptibles de se produire (comme l'adolescent dans la rue qui peint des maisons pendant les vacances d'été pourrait conclure un contrat électronique intelligent juridique plutôt qu'un contrat papier).

En ce qui concerne le financement, les ICO sont un excellent moyen de relancer un tout nouvel écosystème pour une application qui agit comme une interface entre l'échange numérique d'accords et le monde réel. Comme en témoignent certains ICO récents, ils constituent également un moyen spectaculaire de lever des fonds dans un laps de temps très court avec peu de frais associés.

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