Dette des prêts étudiants - la nouvelle crise hypothécaire en 2018?

La plupart des gens dans le monde considèrent l’éducation comme un moyen de mener une vie prospère. Lorsque des emplois manufacturiers et physiques fiables étaient un élément essentiel des économies industrielles occidentales, l'enseignement supérieur n'était envisagé que pour les élites. Les coûts étaient relativement faibles, mais il y avait aussi beaucoup moins de demande. En raison des forces de la mondialisation et de la technologie (c.-à-d. L'automatisation), le diplôme universitaire est devenu de plus en plus indispensable dans le monde contemporain, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur des pays traditionnellement du premier monde.

Cette explosion de l'importance de l'enseignement supérieur a généré, de manière prévisible, une croissance de la demande de ce type d'enseignement, et cela fait partie du moteur de la hausse des coûts de l'éducation. Cependant, les salaires et les revenus ont stagné ou n'ont augmenté que lentement, tandis que le coût de cet aspect crucial de la vie est monté en flèche. Comment les élèves du monde (leurs parents) ont-ils réagi à la disparité? En empruntant de plus en plus pour financer leurs études qui mènent finalement à l'endettement du prêt étudiant.

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Quelques tendances mondiales des coûts de l'éducation et de la dette

Selon NCES aux États-Unis, les frais de scolarité ont augmenté de 55% dans les universités publiques à plus de 16 000 USD entre 2005 et 2015. L'augmentation en pourcentage dans les universités privées est d'environ 40% sur la même période, s'établissant à 37 000 USD en 2015. Une histoire similaire est au Royaume-Uni, où les plafonds de scolarité fixés par le Parlement ont triplé pour atteindre 9 000 GBP sur une période comparable (tous les établissements ne facturent pas le maximum, bien sûr).

Le financement des frais de scolarité n'est pas la seule cause de l'augmentation de la dette. Les coûts de la vie, en particulier pour ceux qui fréquentent des universités dans des villes comme New York ou Londres, représentent également une partie non triviale de la dette. Dans les pays où les frais de scolarité universitaires sont gratuits ou quasi-gratuits, comme la Suède, les étudiants obtiennent un diplôme moyenne de 20000 USD endetté. Une exception notable est l'Allemagne, où les parents sont légalement tenus de subvenir aux besoins financiers des étudiants - où la dette moyenne des sortants de l'école est d'environ 2 500 USD.

Le montant de l'encours de la dette a également considérablement augmenté. Aux États-Unis, l'encours de la dette étudiante a dépassé 1 200 000 000 000 USD (oui, un virgule deux mille milliards de dollars américains), le montant ayant plus que doublé entre 2007 et 2015. Au Royaume-Uni, le montant dépasse 100 000 000 000 GBP (cent milliards de livres sterling), soit plus du double de 2011 à 2017. À titre de comparaison, les États-Unis accueillent environ 19 millions d'étudiants par an tandis que le Royaume-Uni en accueille environ 2,3 millions.

Soldes des prêts étudiants aux États-Unis (Réserve fédérale)

Source: BBC

Aux États-Unis, la dette étudiante augmente régulièrement depuis 2004, même lorsque toutes les autres formes de dette suivies par la Réserve fédérale ont généralement été remboursées. Avec d'autres formes de dette apparemment en hausse, la dette globale des ménages augmentera.

Graphique avec l'aimable autorisation de l'American Institute for Economic Research (AIER)

Si les pays évoqués ici ne sont pas tout à fait représentatifs de l'économie mondiale, il ne faut pas oublier que la crise financière de 2008, qui a causé des problèmes économiques mondiaux, découle du marché américain des prêts hypothécaires à risque. La bulle de la dette étudiante aux États-Unis est-elle la prochaine crise hypothécaire?

Échos d'une autre crise de la dette

Les premiers signes d'une crise imminente sont des taux de défaillance généralisés et une croissance galopante. En 2007, le taux de défaillance des prêts étudiants aux États-Unis était d'environ 7%, et il est depuis passé à 10%, selon l'AIER. De plus, aux États-Unis, il n'y a aucune protection pour les emprunteurs qui ne peuvent pas effectuer leurs paiements.

Le seuil de revenu minimum pour les étudiants britanniques pour commencer le remboursement est de 21 000 £, et les soldes restants sont annulés après 25 ans de paiements. En Australie, le minimum est d'environ 54 000 AUD et les paiements sont plafonnés à 8% de revenu. Il existe une situation similaire au Canada, où les emprunteurs doivent gagner 25 000 CAD avant que le remboursement n'entre en vigueur.

Malheureusement pour les débiteurs américains, les remboursements ont tendance à commencer dans les 6 mois suivant l'obtention du diplôme (après une période de grâce), et bien que des plans basés sur le revenu soient disponibles, qui incluent des intérêts à vie beaucoup plus élevés, la faillite ne dispense pas ces prêts. Certains programmes de pardon existent, mais ils ne sont pas répandus et nécessitent 10 ans de service dans certains domaines.

Cela conduit à des luttes perpétuelles avec la dette pour certaines personnes, et pour de nombreux Américains plus âgés, la dette devient également un problème. Que les étudiants soient endettés plus longtemps (souscrivant à des plans de remboursement d'une durée de plusieurs décennies) ou empruntent au nom de leurs enfants (plus courant), le nombre d'Américains plus âgés ayant une dette étudiante a plus de quadruplé depuis 2005.

Effets du fardeau de la dette élevé

La grande majorité des titulaires d'une dette étudiante est jeune, ce qui a un double effet économique. Premièrement, ces personnes ne stimulent pas l'économie en consommant des produits ou des services, mais plutôt en remboursant leur dette. La deuxième conséquence est le report de l'épargne, des investissements et des achats importants comme les maisons. La période d'attente pour le pardon étant longue, voire inexistante, ce sont plusieurs années au cours desquelles les emprunteurs retardent leur vie et évitent les interactions économiques.

Comment les gouvernements finiront par assumer le fardeau

Dans des pays comme les États-Unis, où les emprunteurs ne peuvent pas effacer leur dette même en cas de faillite et où les remises de dette sont limitées, les consommateurs supporteront le fardeau de la dette des étudiants qui ne cesse d'augmenter. Cependant, pour un pays comme le Royaume-Uni, où le gouvernement intervient finalement (ou garantit la dette, ne s'attendant à aucun paiement avant qu'un seuil de revenu minimum ne soit atteint), le fardeau de la dette est largement transféré au gouvernement.

Selon le Bureau de la responsabilité budgétaire, un quart de la dette britannique empruntée après 2012 ne pas être remboursé du tout. Par conséquent, les gouvernements subventionneront doublement l'enseignement supérieur: une fois pendant que les étudiants fréquentent l'université, et peut-être à nouveau lorsqu'ils font défaut et ne remboursent jamais leurs prêts. Pour les États-Unis, cela pourrait prendre la forme de populations au seuil de pauvreté éligibles à une aide en raison des exigences importantes de remboursement de la dette.

Retard stratégique?

Une perspective intéressante concernant la raison de l'augmentation de la délinquance et du défaut de paiement est un retard stratégique. Avec la pression politique croissante en faveur de la réforme et de l'aide, certains emprunteurs parient que les politiciens finiront par effacer leur dette. Dans ce scénario, il serait financièrement avantageux (quoique irresponsable) d'effectuer peu ou pas de paiements. Chaque paiement manqué devient une trésorerie supplémentaire, utile pour rembourser d'autres dettes, consommer des services et des produits ou faire des économies.

Pendant la crise des subprimes, les emprunteurs avec des paiements sous-marins ont souvent fait défaut, car il n'y avait aucune raison de continuer à effectuer des paiements sur une propriété à capitaux propres négatifs. En raison de l'énorme offre détenue par les banques, de nombreuses personnes ont squatté chez elles alors que les procédures de saisie prenaient des mois. C'est une stratégie dangereuse, cependant, car en vertu de la loi actuelle (au moins aux États-Unis), les salaires, les déclarations de revenus et la sécurité sociale peuvent être saisis pour rembourser les dettes - et ces dettes ne peuvent pas être effacées en cas de faillite ou éliminées pour la plupart par une liquidation collatérale. . Par conséquent, les Américains plus âgés susmentionnés, qui ont trop de dettes étudiantes pour prendre leur retraite et ne peuvent pas être libérés du fardeau, peuvent finir par travailler plus longtemps. Cela aggrave les problèmes de chômage des jeunes adultes à un moment où les entreprises réduisent leurs effectifs au profit de l'automatisation.

L'enseignement supérieur est-il nécessaire?

S'il semble incontestable que l'enseignement supérieur améliore la vie d'une personne, il peut ne pas être nécessaire pour les économies nationales. La tendance tend à être que l'enseignement supérieur implique un PIB plus élevé, mais ce n'est pas nécessairement le cas. L'Allemagne est l'une des exceptions les plus flagrantes: les frais d'inscription sont bas, les frais de scolarité sont bas, et faibles niveaux d’enseignement supérieur. Le pays se situe bien en dessous de la moyenne de l'OCDE des jeunes adultes diplômés de l'enseignement supérieur, mais affiche simultanément des niveaux d'endettement envieux et une économie forte. Cela peut être en partie attribuable à la formation plutôt qu'à un style d'éducation «collège pour tous».

Peut-être de manière inattendue, éduquer une cohorte entière à un niveau élevé pourrait vers le bas pression sur les salaires des individus de cette cohorte, à mesure que leur diplôme devient marchandisé. Aux États-Unis, on pense sérieusement qu'un diplôme universitaire est en train de devenir le nouveau diplôme d'études secondaires et qu'une maîtrise est désormais nécessaire pour se différencier. Il ne fait aucun doute que l'économie des États-Unis est l'une des économies les plus résilientes, innovantes et les plus diversifiées du monde, mais des niveaux d'endettement élevés et des diplômes d'enseignement supérieur pour tous ne sont peut-être pas la seule formule du succès.

Yale, données de l'OCDE: Article, Image

La bulle éclatera-t-elle?

L'enseignement supérieur est devenu obligatoire pour bon nombre des emplois de services disponibles dans l'économie industrielle moderne. Il n'y a plus d'emplois industriels à vie avec des pensions solides disponibles - en fait, même dans les pays où ces emplois ont été délocalisés, l'automatisation remplace rapidement les travailleurs humains - et les nouveaux emplois nécessitent une éducation. Au fur et à mesure que l'IA progressera, peut-être même certains de ces emplois nécessitant une éducation seront-ils remplacés par des ordinateurs. Si les taux de délinquance augmentent, il peut y avoir des problèmes pour les entreprises individuelles.

Une différence majeure entre le problème de la dette étudiante et la crise hypothécaire est le manque de CDO et de CDS. Le fil conducteur qui reliait les banques, les gouvernements, les particuliers et les économies était le CDO et le CDS. Avec un système complexe de titrisation d'hypothèques et d'assurance contre ces titres, le système s'est effectivement effondré. Cependant, comme en témoigne cet article du New York Times, il n'y a pas de CDS pour parier contre les prêts étudiants. Cela signifie que les entreprises de type AIG ne dépasseront pas leurs risques, ce qui a été l'un des chocs majeurs de la crise financière.

Il est certain que les prêts étudiants représentent une grande partie de la dette nationale, et que les gouvernements, les particuliers ou les entreprises les paieront, sa taille et son importance auront certainement un impact sur l'économie mondiale. Il n'est pas absolu qu'un événement catastrophique éclatera la bulle ou si une déflation lente et grinçante se produira dans le futur, mais les dettes importantes pour les jeunes et les moins jeunes, partout dans le monde, ne resteront pas irréfléchies dans l'activité économique.

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