Au cours des derniers jours, vous auriez probablement vu des gros titres tels que «Tesla vaut plus que Ford - et GM est en vue» et des gens se disputant si Tesla vaut la peine d'être évalué au même niveau que GM et Ford. Toutes ces discussions mettent en évidence un problème majeur lié à la façon dont les gens évaluent incorrectement les entreprises.

Imaginez que quelqu'un veuille acheter Tesla, Ford ou GM aujourd'hui. Le prix que vous auriez à payer n'est pas seulement la capitalisation boursière, et vous devez rembourser la dette et tenir compte de l'encaisse dans les livres. Le concept que nous devrions examiner est celui de la valeur d'entreprise. Nous à CityFALCON courir Club d'investissement de valeur de Londres, et nous veillons à prendre en compte la valeur d'entreprise lors de la recherche fondamentale des entreprises.

Veuillez noter que le but de cet article n'est pas de discuter de la question de savoir si Tesla est un bon ou un mauvais investissement à ce stade, mais d'expliquer l'importance d'examiner la valeur d'entreprise.

Voici une comparaison de la valeur d'entreprise de ces entreprises:

Source: Google Finance (6 avril 2017)

Comme vous pouvez le voir ci-dessus, General Motors vaut deux fois la valeur d'entreprise de Tesla.

Qu'est-ce que la valeur d'entreprise (EV)?

La valeur d'entreprise est une mesure économique reflétant la valeur marchande d'une entreprise. Il s'agit d'une somme de créances de tous les demandeurs: les créanciers (garantis et non garantis) et les actionnaires (privilégiés et ordinaires). La valeur d'entreprise est l'une des mesures fondamentales utilisées dans l'évaluation d'entreprise, la modélisation financière, la comptabilité, l'analyse de portefeuille et l'analyse des risques.

Quels sont les pièges de ne pas considérer EV et de se concentrer uniquement sur la capitalisation boursière des actions?

Les entreprises peuvent lever des capitaux de différentes manières - via des capitaux propres, des emprunts ou des emprunts convertibles. En outre, certaines entreprises génèrent une tonne de liquidités et peuvent ou non distribuer des dividendes. En se concentrant uniquement sur la capitalisation boursière, les investisseurs ne prennent pas en compte l'intégralité de l'entreprise. Si vous comparez des entreprises avec des structures de capital différentes, regardez la valeur d'entreprise!

Pourquoi certains analystes et médias se concentrent-ils alors uniquement sur la capitalisation boursière?

Réponse simple - les capitaux boursiers sont faciles à trouver, à calculer et à suivre en continu. Les calculs EV ne sont pas facilement disponibles ou ne sont généralement pas mis à jour régulièrement. Lors de mes recherches, je calcule moi-même la VE en regardant le bilan des entreprises

Exemples d'entreprises avec une dette nette négative (dette - trésorerie) que vous êtes probablement surévaluer en ne regardant que la capitalisation boursière

Source: Google Finance (6 avril 2017)

Exemples d'entreprises très endettées que vous êtes probablement sous-évaluer en ne regardant que la capitalisation boursière

Source: Google Finance (6 avril 2017)

Vous pouvez suivre les histoires fondamentales, y compris les tweets pour Tesla, GM et Ford Motors sur notre plateforme actualités financières ici.

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