Dans le prolongement du programme de réforme du gouvernement indien, le PM Modi a annoncé le 8 novembre la démonétisation immédiate de Rs. 500 & Rs.1000 billets, dans le but de réduire l'argent noir dans le système, de freiner le financement d'activités illégales et de résoudre le problème des faux billets. La décision de démonétiser ces deux dénominations, qui constituent 86% de la valeur totale de la monnaie en circulation et estimée à ~ INR14tn (£ 165 milliards), devrait avoir des implications majeures pour l'économie parallèle de l'Inde. Cette décision a coïncidé avec un autre événement historique - les résultats de l'élection présidentielle américaine, au cours de laquelle Trump a été déclaré président.
Qu'est-ce qui anime les marchés indiens depuis le 9 novembre?
Le 9 novembre, les marchés asiatiques ont chuté en réaction à une victoire inattendue de Trump, alors qu'ils étaient aux prises avec l'incertitude posée par ses politiques à l'égard des marchés émergents et son impact sur le commerce et l'économie et l'appétit pour le risque mondial a diminué, entraînant des flux massifs de capitaux vers des valeurs refuges. Cependant, pour les marchés indiens, la volatilité a été accrue en raison de la démonétisation qui a conduit à une baisse plus marquée des marchés indiens par rapport aux autres marchés asiatiques. BSE Sensex a ouvert environ 1600 points (6%) en moins, mais s'est rétabli plus tard.
Source: Google Finance
Les marchés ont subi une correction depuis l'annonce, principalement sous l'effet de l'immobilier, de la consommation et des actions de petites et moyennes capitalisations. Pour le secteur immobilier, qui est connu pour organiser des transactions en espèces de grande ampleur, les prix devraient baisser à mesure que les prix gonflés des terrains et des logements se réadapteront à une découverte de prix plus efficace pour les vrais acheteurs. Les marchés ont également réagi à une baisse attendue de la demande de consommation du secteur de la vente au détail haut de gamme, pour les articles à gros prix qui incluent les produits blancs, les automobiles, les biens, les pierres précieuses et les bijoux, ainsi que la baisse de la consommation du secteur rural où la majorité des transactions sont effectuées. effectuée en espèces. Les actions de taille moyenne et de petite taille ont également subi une baisse, car la plupart de ces sociétés dépendent fortement des liquidités pour leurs opérations quotidiennes. Une partie de la baisse pourrait également être attribuée à des ventes de panique, les investisseurs se précipitant pour vendre des actions pour surmonter la crise de liquidité inattendue.
Cette crise à court terme présente cependant une bonne opportunité d'achat à long terme que les investisseurs peuvent exploiter. Pour comprendre l'histoire détaillée des macros, jetez un œil à notre article de septembre 2016 - Pourquoi et comment investir en Inde.
Quel est l'impact de la démonétisation sur les différents secteurs?
Les gagnants: Le secteur bancaire a été clairement gagnant. L'afflux accru de liquidités provenant des dépôts améliorera le CASA, abaissera les taux de dépôt bancaire et donnera aux banques un accès à des sources de fonds bon marché. Cela entraînera également une baisse des taux de prêt, ce qui pourrait stimuler la demande de crédit. Les banques PSU devraient en bénéficier davantage que les banques privées en raison des réseaux de succursales / franchises de détail plus importants (SBI). Financement automobile Les NBFC, les IMF et les prêteurs d'or (Mahindra Finance, Muthoot Finance, Chola Investments, Mannapuram, etc.) devraient cependant être temporairement affectés négativement car ils effectuent principalement des transactions en espèces.
S&P BSE Bankex
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Outre les banques, le secteur de la technologie pourrait être un autre bénéficiaire en raison d'un changement dans les habitudes de dépenses et de l'aspiration à long terme des particuliers et des entreprises à se passer de liquidités. Les sociétés de technologie de pointe et de commerce électronique, qui comprennent des fournisseurs de services de passerelle de paiement (service de passerelle de paiement PayUbiz), des sociétés de cartes et des sociétés de vente au détail en ligne pourraient bénéficier de cette décision. Les entreprises de portefeuille mobile / start-up telles que One97 Communications Ltd., Mobikwik Systems, Oxigen Services, etc. bénéficieront également du passage des paiements en espèces aux paiements numériques.
Les perdants: Cependant, certains secteurs doivent être clairement évités. Le secteur immobilier, subira une correction majeure et conduira à une réévaluation (lire dévaluation) des transactions immobilières / inventaire. Recherchez des entreprises dotées d'une meilleure gouvernance d'entreprise dans le secteur pour des gains à long terme. Les industries connexes comme la construction seront durement touchées alors que les entreprises peinent à payer les ouvriers à salaire journalier. Le ciment, qui est principalement utilisé pour la construction de logements, sera également confronté à la baisse de la demande en immobilier organisé (Ambuja Cements)
Le secteur de la consommation discrétionnaire est un autre perdant. La consommation d'or et de bijoux, premier bénéficiaire des transactions en monnaie noire, sera la plus touchée (TBZ). On s'attend également à ce que les gens réduisent leurs investissements dans des biens durables comme l'électronique grand public, les automobiles et les articles de luxe. Les ventes de cigarettes, principalement effectuées en espèces, en souffriront également (ITC), les stocks de produits alimentaires et de boissons comme Coffee Day, les produits de grande consommation comme HUL sont également susceptibles d'être affectés, mais la fidélité des clients pourrait peut-être amortir leur chute.
Certains des grands perdants des ADR depuis la démonétisation sont énumérés ci-dessous:
(Source de l'image: Google Finance)
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La situation à long terme semble rose malgré le hoquet actuel
Cette étape, bien plus importante que la réforme de la TPS, entraînera une volatilité temporaire sur le marché et pourrait être négative pour l'économie à court terme en tant que ralentissement de la vitesse de la demande des entreprises et de la consommation (principalement en raison de la perte de deviendra sans valeur) pourrait créer une baisse temporaire du PIB (la monnaie noire est estimée à ~ 10% du PIB). Cependant, cela entraînera une amélioration de la transparence et de la conformité fiscale, ce qui entraînera des avantages structurels à long terme tels qu'une meilleure inclusion financière et une augmentation de la productivité nationale. Cela paiera les investisseurs pour voir la forêt pour les arbres, car les réformes liées à la corruption et aux taxes (TPS) aideront à améliorer l'image de l'Inde, conduiront à une augmentation des notes et stimuleront les investissements mondiaux à long terme. Les investisseurs peuvent également exploiter la volatilité à court terme en choisissant des sociétés fondamentalement fortes à des prix raisonnables. Inde Les investisseurs devraient éviter ces secteurs pour l'instant: l'immobilier, les NBFC, la construction, le ciment et la consommation discrétionnaire. Le moolah réside dans les secteurs bancaires et technologiques
Les investisseurs étrangers ne sont pas entièrement exclus de l'accès à ces rendements potentiels, car les ADR, les GDR, les ETF et les fonds communs de placement permettent d'investir dans des sociétés indiennes de l'étranger, sur de nombreux marchés à travers le monde. Vous pouvez suivre en temps réel des actualités complètes et personnalisées pour l'Indien ADR sur CityFALCON.
Remarque: Je n'ai pas l'intention de discuter des opinions politiques au sujet de la démonétisation. Cet article est écrit uniquement pour discuter de mon point de vue sur l'impact économique de la démonétisation et des idées d'investissement associées dans une perspective boursière.
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