Il prezzo di Bitcoin andrà a zero poiché Bitcoin lotterà per rimanere la criptovaluta dominante

Nel 1999 frequentavo l'ultimo anno di specializzazione in finanza ed economia. La maggior parte degli studenti della mia classe e/o le loro famiglie erano coinvolte nei mercati azionari indiani. Il gioco era semplice: richiedere azioni in un'IPO e venderle a un multiplo quando la società quota. Era una "scommessa sicura" e nulla poteva andare storto... fino al 2000! Ancora una volta nel 2007, quando stavo completando il mio MBA, abbiamo avuto una situazione simile con azioni, proprietà e la maggior parte delle classi di attività che fornivano rendimenti fenomenali. Ciò che ci ha abbattuto nel 1999, 2007 e diverse volte prima è l'avidità e la mentalità da gregge. Come dice Warren Buffet, sii timoroso quando i mercati sono avidi.

Un decennio dopo e gli aumenti di prezzo astronomici nelle criptovalute hanno attirato speculatori, tecnologi, il pubblico e ora i regolatori. Con le principali economie come il Giappone che approvano l'uso di Bitcoin per le transazioni insieme a grandi aziende come Expedia e Microsoft che accettano Bitcoin, molti credono che la crittografia potrebbe sostituire le valute fiat, almeno in una sfera limitata di transazioni. Ma la valuta sarà all'altezza del clamore o l'intero concetto è solo una moda passeggera e una bolla?

Ecco come le persone rimangono intrappolate nelle bolle:

Prima di entrare nei dettagli, pensiamo ad alcune delle citazioni di saggi seguite dalla comunità degli investitori.

“Le quattro parole più pericolose nell'investire sono: “Questa volta è diverso”.” – Sir John Templeton

“Regola numero uno: non perdere denaro. Regola numero due: non dimenticare la regola numero uno.”- Warren Buffett

"Il mercato azionario è pieno di individui che conoscono il prezzo di tutto, ma il valore di niente." - Phillip Fisher

"Sappi cosa possiedi e sai perché lo possiedi." - Peter Lynch

Vedi più citazioni qui.

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Divulgazione: non ho alcuna posizione in nessuna delle criptovalute e non ho alcuna intenzione di aprire alcuna posizione nei prossimi giorni.

Sfondo

Le criptovalute esistono da un po' di tempo e ne abbiamo già scritto prima (Come acquistare Bitcoin, Ethereum, criptovalute e a cosa prestare attenzione e  Criptovalute: Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin: tutto ciò che devi sapere nel 2017). I due più grandi, Bitcoin ed Ether, hanno mostrato rendimenti spettacolari nell'ultimo decennio. Per riferimento, un investimento di $100 in Bitcoin nel luglio 2010 varrebbe oggi oltre $11.000.000 (più o meno un paio di milioni, poiché il prezzo è notoriamente volatile). Un simile investimento di $100 in Ether, nel solo ottobre 2015, produrrebbe circa $54.000. Non sorprendente come Bitcoin, ma è stato solo due anni fa.

Prezzo Bitcoin

Fonte: Coindesk (11 novembre 2017)

Fonte: Coindesk (11 novembre 2017)

Da allora sono apparse centinaia di nuove criptovalute con i propri punti di forza e di debolezza. Molti hanno implementazioni tecniche migliori rispetto a Bitcoin o mantengono promesse fallite da Bitcoin (come transazioni anonime). Alcuni sono intesi come sostituti di Bitcoin all'interno di determinate sfere (Ripple, il terzo più grande per capitalizzazione di mercato, sta tentando di facilitare i trasferimenti interbancari). Altri sono intesi come complementi di Bitcoin, come Zcash incentrato sulla privacy. Alcuni sono i resti di hard fork di Bitcoin in cui l'intera rete non ha seguito l'esempio. Con l'avvento di Ether e dello smart contract, improvvisamente gettoni diventato disponibile: un token è un asset negoziabile collegato a uno specifico contratto Ethereum, che utilizza la rete Ethereum per il regolamento.

Tutti questi hanno ricevuto iniezioni di denaro da parte di investitori e acquirenti. Ogni criptovaluta o token scambiato attivamente ha visto una sorta di trasferimento di denaro. Questo trasferimento è così facile e redditizio che molte startup si sono rivolte alle ICO (Initial Coin Offerings), che sono simili alle IPO, ma senza i regolamenti e i costi del sottoscrittore. Elimina anche la fastidiosa questione del trasferimento di capitale e mentre gli acquirenti di token e monete possono possedere i mezzi della transazione sul sistema, il denaro scaricato nel progetto diventa quello degli autori dell'ICO, con scarso ricorso legale (per ora) per gli investitori che sono bruciati.

Problemi vecchi e nuovi che Bitcoin sta cercando di risolvere

• Commissioni di transazione

Il primo problema risolto da Bitcoin sono state le basse commissioni di transazione. Il sistema utilizza minatori o partecipanti alla rete che risolvono le funzioni crittografiche che proteggono il sistema Bitcoin. Ogni transazione è inclusa in un blocco e la risoluzione di tali blocchi conferma le transazioni nel blocco. Ogni volta che un minatore risolve un blocco, viene ricompensato con alcuni Bitcoin. Non è richiesta una commissione, ma è più probabile che i minatori scelgano blocchi da risolvere con commissioni di transazione elevate. In precedenza, questo non era un grosso problema, perché non c'era un gran numero di transazioni. Tuttavia, il notevole aumento del volume delle transazioni combinato con il numero di transazioni in un blocco ha creato un collo di bottiglia e, di recente, per una transazione da confermare in un ragionevole lasso di tempo, le commissioni sono salite alle stelle (fino a $7 una transazione, che rende impossibili i pagamenti di modesta entità). Quindi, mentre l'idea di basse commissioni di transazione per le masse era una grande intenzione, i problemi sono sorti - forse ironicamente - dalla popolarità.

• Rete distribuita e decentralizzata

Il prossimo principio principale della tecnologia blockchain è una rete decentralizzata, controllata da nessuna singola entità. Ciò elimina la necessità di fidarsi di un'autorità centrale, come una banca o un governo. Per una descrizione tecnica, puoi trovare molte informazioni su Internet (e ne abbiamo già scritto qui ). Bitcoin, così come molte altre criptovalute, ha raggiunto questo obiettivo diffondendo una copia di tutte le transazioni in tutto il mondo. E infatti, non esiste una singola entità che controlli più di 50% del potere minerario della catena. Tuttavia, esiste un attacco teorico chiamato attacco 51%, in cui un'entità controlla più di 50% – al momento, è ancora un attacco teorico.

Poiché l'elaborazione delle transazioni richiede così tanta potenza di calcolo, risolvere prima i blocchi è diventato troppo difficile per i singoli minatori per essere particolarmente redditizi. Così sono nati i mining pool, dove i pool di minatori lavorano sui blocchi, il che aumenta la probabilità che almeno un processore nel pool risolva il blocco successivo. Sebbene ciò non abbia portato a un singolo pool che controlla più di 50% della potenza di elaborazione, è possibile che alcune forze segrete stiano eseguendo più di un pool di mining. Se questa forza segreta decide che è il momento di colpire, nessuno lo saprà finché non sarà troppo tardi.

• Anonimato e Trasparenza

Questi due concetti sembrano essere incompatibili e, nella maggior parte dei casi, lo sono. Bitcoin ha raggiunto entrambi, ma solo in una certa misura. Ogni transazione viene registrata, quindi la trasparenza è assoluta. Ci sono esploratori blockchain come Blockchain.info dove si può inserire l'indirizzo di un portafoglio e vedere ogni singola transazione che coinvolge quell'indirizzo. Pertanto, l'anonimato si estende solo finché l'identità del proprietario del portafoglio è nascosta. Se nessuno scopre mai l'identità del proprietario del portafoglio, Bitcoin è anonimo. Tuttavia, questo è difficile da fare. Ci sono molti metadati aspirati da tutti i tipi di entità (NSA e GCHQ, polizia locale, ISP, il tuo vicino che ha violato il tuo WiFi). Anche se non dici mai a nessuno l'indirizzo del tuo portafoglio, lasciare semplicemente che il portafoglio si connetta alla rete di casa - forse in background, perché non hai ucciso tutti i processi - può tradirti. Accoppialo con la connessione allo stesso WiFi del bar sullo stesso sistema operativo, un giorno con Bitcoin e un giorno con Facebook, forse a quattro mesi di distanza (quindi te ne sei dimenticato), può tradirti. La vera privacy e l'anonimato sono estremamente difficili da mantenere in questi giorni e la trasparenza di Bitcoin rende praticamente impossibile l'anonimato eterno. Per non parlare del fatto che è necessario estrarre o acquistare Bitcoin da qualcuno per entrare nella rete.

Altre criptovalute hanno risolto questo problema nascondendo gli indirizzi dei portafogli o usando tattiche intelligenti per mascherare le identità. Con tale anonimato integrato, è probabile che gli attenti alla privacy passino a queste nuove valute, fratturando ulteriormente il mercato delle criptovalute.

• Trasferimenti di denaro semplificati

Uno dei principali vantaggi di Bitcoin erano le transazioni senza confini. Inizialmente, ciò includeva commissioni basse per tali trasferimenti. Certo, le banche possono addebitare commissioni molto elevate per il cambio internazionale e spesso inseriscono alcune di queste commissioni direttamente nel tasso di cambio (ad esempio, sono necessari più dollari per acquistare meno sterline di quanto il mercato offra effettivamente).

Ora, con l'aumento delle commissioni Bitcoin, c'è un'opportunità per aziende come Transferwise e Revolut di acquisire clienti interessati esclusivamente al trasferimento di pagamenti senza confini. Questi servizi non solo offrono commissioni più basse, ma offrono anche il cambio valuta sulla loro piattaforma. Bitcoin è esso stesso una valuta, e quindi bisogna convertire un fiat in BTC, trasferire BTC, quindi convertire quel BTC nella valuta fiat locale. Queste altre startup consentono la spesa diretta con la moneta già più utilizzata (ovvero la moneta nazionale locale). Alcuni, come Veem, stanno persino utilizzando la tecnologia di cui Bitcoin è stato pioniere, la blockchain, per consentire questo tipo di trasferimento.

Bitcoin è il banco di prova

Bitcoin è stata la prima grande criptovaluta. Ha guadagnato una trazione immensa poiché le principali aziende e persino i paesi l'hanno abbracciata. Tuttavia, sembra che ciò sia dovuto all'"effetto rete" piuttosto che a una solida conoscenza della tecnologia. Ciò è in gran parte dovuto al vantaggio del first mover, il che significa che il primo a commercializzare, anche se tecnicamente inferiore, blocca il mercato, limitando in gran parte l'ingresso per i concorrenti.

Bitcoin è un ottimo banco di prova, ma non è una valuta di produzione. Mentre Bitcoin lo fa controlla la maggioranza di tutte le criptovalute per capitalizzazione di mercato, il mercato è altrimenti molto frammentato. Questo è uno dei problemi che devono affrontare anche i pagamenti mobili e le app di messaggistica (troppe persone usano troppi servizi disparati). Per Bitcoin, tuttavia, dove sono coinvolte letteralmente decine di miliardi di dollari, questa frattura potrebbe portare le persone a rifuggire dalla valuta. Se la tua app di messaggistica fallisce, cambia semplicemente app. Se la tua valuta fallisce, perdi tutta la ricchezza che detieni in quella valuta.

Per le criptovalute potrebbe essere necessario un prodotto tecnicamente superiore. I soli problemi di sicurezza richiedono un alto grado di abilità tecnica. Inoltre, l'aumento dei costi di transazione distruggerà qualsiasi possibilità di adozione diffusa: nessuno vuole pagare 5 sterline in più solo per comprare una tazza di caffè da 3 sterline.

Sforzo intensivo di energia e calcolo

Per la maggior parte delle persone, la quantità di elettricità utilizzata per le transazioni non sfiora i loro pensieri per un microsecondo. Fai scorrere la tua carta di credito o mostri un codice QR e il denaro va dal tuo conto al conto di qualcun altro. Gran parte della finanza comporta semplicemente la modifica dei bit in un database per mostrare più soldi in un conto e meno in un altro, e questo è davvero un processo molto efficiente dal punto di vista energetico.

A causa della natura di Bitcoin, quei bit cambiano solo dopo una lunga serie di calcoli (in realtà sono tentativi di forza bruta per rompere un puzzle crittografico). Con così tante transazioni da elaborare e un limite massimo per le dimensioni dei blocchi, è necessario molto, molto più calcolo per ogni transazione BTC che per ogni transazione con carta di credito. Questo Articolo sulla scheda madre è una lettura ricca di tecnologia sull'argomento, ma il punto principale è che, nel 2017, ogni transazione BTC richiede fino a 100 kWh di energia, o abbastanza per alimentare 3,5 case statunitensi. Altre criptovalute sono molto più sostenibili, per non parlare dei movimenti del libro mastro della vecchia scuola.

D'altra parte, se la funzione crittografica può essere facilmente violata - con la forza bruta da un supercomputer/computer quantistico o risolta in modo efficiente da una matematica intelligente - l'entità con la tecnica potrebbe facilmente controllare 50% della potenza di elaborazione della rete e quindi avviare un attacco 51%.

Volatilità

Bitcoin è noto per le oscillazioni selvagge di valore. Le banche centrali sono in grado di controllare i prezzi delle loro valute rispetto ad altre, il che significa che una pagnotta costa quasi lo stesso di giorno in giorno. Poiché le dinamiche dei prezzi di Bitcoin sono più simili a quelle di un titolo volatile, il prezzo del pane potrebbe oscillare notevolmente. Ciò è estremamente dannoso per l'adozione della valuta perché la stabilità è essenziale per una valuta. Se vieni pagato 2 BTC al mese e spendi 0,5 BTC in affitto, quelli potrebbero essere bloccati. Immagina quanto caos causerebbe un dimezzamento nell'economia. Il tuo stipendio e il reddito del tuo padrone di casa sono la metà ogni mese, quindi quel rapporto va bene. Ma il droghiere può regolare i prezzi su base giornaliera e, poiché acquista il pane dall'estero, i suoi costi aumentano improvvisamente, cosa che ti trasferisce immediatamente. Continuità e stabilità sono essenziali per una moneta. I lettori possono facilmente estrapolare i prodotti fabbricati all'estero o le materie prime provenienti da diversi paesi.

Altre criptovalute, Ripple tra le altre, cercano di stabilizzare il prezzo. In primo luogo, queste criptovalute non attirano così tanti speculatori, perché è improbabile che apprezzeranno il prezzo in modo così spettacolare come Bitcoin. Questo è ottimo per una vera valuta e alla fine potrebbe indurre le persone a passare alla valuta stabile piuttosto che a Bitcoin.

Le valute come Ripple lo sono non immune da problemi di volatilità. Una delle principali critiche a Ripple è che la società detiene ancora 60% delle monete possibili. Questo potrebbe essere utilizzato per aggiungere lentamente Ripple all'offerta di moneta poiché Ripple viene distrutto durante le transazioni (Ripple paga la rete distruggendo Ripple, il che provoca un apprezzamento del prezzo per tutti). Se l'azienda decidesse di scaricare l'intera scorta in una sola volta, però, il prezzo crollerebbe.

D'altra parte, poiché così poche persone possiedono ancora criptovalute, il prezzo ha margini di aumento significativi, soprattutto se prendono piede. Il Bitcoin sarà la valuta per vedere spremute su una merce rara? Certamente sembra così ora, ma ciò non significa che l'opinione pubblica non cambierà improvvisamente e ne schiaccerà il prezzo.

Problemi di trading e transazioni

Uno dei problemi attuali più preoccupanti è lo spread tra i prezzi bid e ask di Bitcoin rispetto alle fiat. A causa di problemi di volatilità e prezzi oscillanti, gli spread sugli scambi tra Bitcoin e fiat o altre criptovalute possono essere scoraggianti. Ciò potrebbe impedire alle persone di entrare nel mercato e potrebbe causare problemi per l'adozione. Un commerciante che desidera scambiare le entrate della sua giornata in valuta fiat dovrà utilizzare uno scambio. I clienti devono pagare il prezzo richiesto più alto per BTC, quindi non vogliono pagare tanti BTC nel negozio del commerciante, ma poi il commerciante può solo recuperare il prezzo di offerta per il BTC. Ciò implica che le aziende o i clienti assorbono lo spread per qualsiasi tipo di conversione fluida. Per le attività a basso margine come i minimarket e le stazioni di servizio, il margine potrebbe essere completamente cancellato dallo spread, incentivando le imprese a commerciare. Ma scambiare valute per massimizzare le entrate è un gioco pericoloso, soprattutto quando il mercato è aperto 24 ore su 24, 7 giorni su 7, 365 giorni all'anno.

Le normali valute nazionali tendono ad avere spread molto piccoli sul mercato aperto e le transazioni in contanti sono gratuite. Il corso legale è anche molto facile da trovare e, per definizione, utilizzabile ovunque in un paese che utilizza la valuta. Anche le transazioni con carta di credito sono economiche rispetto ad alcune commissioni BTC.

Il pagamento di una commissione di transazione più elevata si traduce generalmente in una conferma più rapida. Anche se le carte di credito addebitano pochi centesimi per una transazione su una tazza di caffè, sono quasi istantanee. Se una transazione BTC lascia solo pochi centesimi alla rete, potrebbero essere necessari alcuni secondi o diversi secondi. Con 15 secondi in più e 120 clienti all'ora, il tempo di elaborazione di ogni cliente è maggiore di 50%. Mentre alcune persone sono amichevoli, poche persone vogliono aspettare altri 2,5 minuti mentre i 10 clienti precedenti chattano con il barista fino al termine della transazione.

Inoltre, anche se si riceve una conferma, potrebbe trattarsi di un blocco staccato o orfano. Le transazioni in questi blocchi sono confermate, ma da qualche parte nel mondo è già stata creata una catena più lunga. Poiché la politica di BTC (e di altre criptovalute) è quella di utilizzare la catena più lunga come vera catena, le transazioni confermate nei blocchi orfani tornano a non confermate fino a quando un altro blocco non le incorpora. Ciò apre un enorme rischio per le aziende in attività di alto valore interessate all'elaborazione rapida. Se uno o due clienti in un bar presentano riaddebiti, il bar non ha problemi. A volte l'autorità centrale (la rete delle carte di credito) assorbe la perdita. Se una corsa in taxi attraverso Londra costa 150 sterline e il cliente vede che la sua transazione non è più confermata, la persona senza scrupoli potrebbe far perdere al tassista le sue 150 sterline.

Percezione (di Bitcoin e concorrenti)

Affinché BTC mantenga la sua valutazione altissima, dovrà vedere un'adozione diffusa. Sfortunatamente, molte persone non capiscono la tecnologia e, se uno è cinico, si prevede che banche e regolatori lanceranno campagne informative per diffamare le criptovalute (perché non sono sotto controllo). Con molte transazioni illegali effettuate tramite BTC (e sempre di più con criptovalute attente alla privacy), non sarà difficile trovare alcuni ottimi esempi di attività illecite facilitate dalle criptovalute. Quindi il pubblico lo assocerà a forze negative e lo eviterà, facendo scendere il prezzo.

A un livello più semplice, le persone hanno spesso paura del cambiamento e delle nuove tecnologie. Sebbene al momento le persone siano interessate alle criptovalute, ha ancora molti problemi. Ci sono molte storie di hack di scambio e, sebbene gli scambi non siano la blockchain, le persone li associano comunque. Inoltre, le persone devono prendere in mano la sicurezza finanziaria e transazionale. Senza un'autorità centrale a cui i clienti possano appellarsi, le persone eviteranno di conservare i risparmi di una vita in un portafoglio open source facilmente perdibile e potenzialmente facilmente hackerabile sul proprio computer di casa. Non puoi chiamare o visitare la blockchain per sbloccare il tuo portafoglio.

E uno dei principi della blockchain, una rete decentralizzata, è un sogno libertario. Ma alla maggior parte delle persone non interessa chi controlla la blockchain. Se un'azienda come Amazon creasse il proprio sistema di pagamento mobile e offrisse sconti per l'utilizzo, l'assistenza pubblica in generale Amazon sarebbe diventata essenzialmente una banca? Probabilmente no. Ciò si tradurrà nel fatto che solo i più irriducibili sostenitori della privacy e del decentramento rimarranno nelle criptovalute, mentre il resto del mondo passerà a sistemi di pagamento mobile controllati dalle aziende, con concessione di sconti, integrati e molto più facili da usare. Questo scenario è uno dei più plausibili per causare un drammatico crollo del valore di BTC.

L'hype, la mania e il crollo

Non commettere errori, questa è una tecnologia molto pubblicizzata. Gli ICO sono esplosi su tutti i network (basta guardare Ethereum, dove la facilità di emissione di “token” ha permesso alle startup (o ai truffatori) di raccogliere enormi quantità di capitale). Ogni nuova moneta è un futuro potenziale concorrente di BTC e, alla fine, qualcuno costruirà una tecnologia migliore o una campagna di marketing più influente. Ogni nuova moneta frattura ulteriormente il mercato, il che indebolisce la posizione di Bitcoin come cripto incontrastata.

Vedi il nostro articolo sulle ICO per ulteriori informazioni, ma i problemi principali con gli ICO sono la mancanza di potere decisionale e tracciabilità degli investitori. Le persone investono sulla base di white paper perché... perché no? Lanciare piccole somme di denaro a decine di startup ha senso se solo uno o due 5.000% netti ritornano. Inoltre, la mancanza di regolamentazione in merito, unita alle transazioni transfrontaliere che richiedono nient'altro che una connessione a Internet, rendono le ICO luoghi ideali per nascondere denaro all'estero, guadagnando eventualmente milioni nel processo.

Poiché ogni nuovo ICO è un concorrente di BTC (e la maggior parte dei nuovi token sono realizzati sulla rete Ethereum, il più grande concorrente di BTC al momento), c'è una concorrenza costante con la valuta. Molte di queste nuove monete sono anche tecnicamente migliori di BTC in qualche modo (tempi di transazione, anonimato, commissioni migliori, qualcosa). L'innovazione nella finanza è veloce, ma l'innovazione nella tecnologia è più veloce.

Inoltre, i rendimenti ricordano la Dotcom Bubble. Il denaro si sta riversando in aziende senza entrate (per non parlare delle tecnologie completate) e lo scambio è costituito da monete virtuali, che possono facilmente essere prive di valore. Almeno durante la bolla Dotcom, è stata ottenuta la partecipazione in una società. "Equity" sotto forma di monete è un'analogia imperfetta perché nessun individuo può possedere la blockchain (in un certo senso è "di proprietà" dei minatori, ma non esiste un quadro legale in cui lavorare).

Alcuni argomenti a favore di persone che acquistano Bitcoin

Qui elenchiamo alcuni dei principali argomenti a favore di Bitcoin da parte dei suoi sostenitori. Seguiamo inoltre ogni argomentazione con una controargomentazione e qualsiasi concessione che dovremmo fare ai proponenti. Molti di questi argomenti si trovano sparsi in questo articolo ma sono stati raccolti qui per comodità.

• Paura di perdere il boom

Almeno nel breve termine, un argomento valido per l'aumento del prezzo di BTC è la paura di perdere. Le persone sono esseri sociali e l'hype può essere potente. Come dimostrato nel grafico sopra, una volta che le informazioni diventano ampiamente pubbliche, come lo è ora BTC, il prezzo di Bitcoin sale alle stelle. Supponendo che siamo nella fase di "entusiasmo", questo argomento ha validità. Sfortunatamente, la maggior parte delle persone arriverà tardi e perderà denaro.

Abbiamo altre due bolle che sembrano simili: Dotcom nel 1999 e la corsa al mercato immobiliare/azionario nel 2006-7. Un gran numero di quelle società Dotcom, simili a BTC (cioè senza entrate o tecnologia completamente collaudata), sono sparite. E mentre le case, ovviamente, valgono soldi, ci sono molte case vendute a un prezzo molto basso.

• Il nuovo oro: una copertura contro altri beni

Alcune persone credono che BTC sia il nuovo oro, una copertura contro le bolle altrove. BTC è ancora meglio perché l'oro è controllato dai paesi potenti, ma Bitcoin non discrimina l'origine nazionale. Sono entrambi addirittura "minati" (che non è un termine casuale).

Tuttavia, l'oro non è immune alle bolle. Warren Buffett ha sollevato un buon punto durante un discorso ad Harvard del 1998: “L'oro viene estratto dal terreno in Africa, o da qualche parte. Poi lo fondiamo, scaviamo un'altra buca, lo seppelliamo di nuovo e paghiamo delle persone che stiano intorno a sorvegliarlo. Non ha alcuna utilità”. Ha utilità in gioielleria e soprattutto in elettronica. Tuttavia, come veicolo di investimento, ha poco valore se non quello di uscire da altre attività. Bitcoin Potevo essere un sostituto dell'oro, ma è troppo replicabile per sostituire l'oro. Non solo parte del valore intrinseco dell'oro si basa sulle sue proprietà fisiche, ma non ci sono molti metalli preziosi o delle terre rare. Sono quello che sono.

Le criptovalute sono estremamente facili da replicare e migliorare. L'offerta di Bitcoin può essere limitata, ma l'offerta di monete no. Se è facile sostituire la “copertura del rifugio sicuro”, è davvero un rifugio sicuro?

• Nessun intervento del governo possibile

L'intervento del governo è una questione difficile. È vero che BTC è decentralizzato (in una certa misura, come notato sopra), quindi è meno suscettibile agli annunci della BCE o della Fed. Nemmeno il governo può controllarlo completamente. Tuttavia, i governi hanno braccia estremamente lunghe e tasche profonde. Un governo che mette in scena un attacco 51% sembra improbabile a meno che il paese non stia facendo un'emorragia di denaro. Inoltre, è difficile per i governi sequestrare asset sulla blockchain.

La debolezza è il punto di conversione. La maggior parte degli scambi ha requisiti KYC e, come dimostra la chiusura degli scambi in Cina, i governi hanno sicuramente un impatto su Bitcoin. Se le persone non possono convertire i loro soldi in BTC, non c'è modo per l'ecosistema BTC di sopravvivere. Inoltre, i server si trovano in qualche luogo in alcuni giurisdizione del governo. Il sequestro di server o leggi che vietano i nodi BTC potrebbero danneggiare gravemente la posizione di Bitcoin.

D'altra parte, ci sono altre minacce alla libertà di BTC. La comunità che sviluppa il software per la rete ha voce in capitolo sulla direzione della moneta. Quando la comunità non è d'accordo, si verifica un hard fork. A volte queste forcelle generano nuove monete, il che aggrava ulteriormente il problema di stabilità. Quando le persone tengono in mano una moneta prima del fork, ricevono automaticamente quote sia nella nuova che nella vecchia moneta. Tuttavia, il valore di una moneta dipende in gran parte dalla percezione e non da un governo che ne garantisce il valore. Se le valute nazionali potessero perdere valore dall'oggi al domani a causa dei cambiamenti tecnologici implementati dagli sviluppatori, le economie sarebbero soggette a un'estrema incertezza.

• Le transazioni internazionali illimitate sono il pane e il burro di Bitcoin

Le transazioni internazionali tramite BTC sono attualmente effettuate e sono certamente in grado di eludere alcuni controlli sui capitali (uno dei motivi principali per cui la Cina ha chiuso i propri scambi di Bitcoin). Naturalmente, vantarsi che il tuo prodotto è il migliore in un'attività illegale probabilmente non è la migliore strategia di marketing per coinvolgere il pubblico in generale. Quindi l'aspetto internazionale di Bitcoin tenta di utilizzare transazioni peer-to-peer a basso costo come principale forza attrattiva. Come abbiamo visto in precedenza, ci sono molti altri concorrenti che si stanno muovendo con commissioni più basse, tempi di elaborazione e maggiore facilità d'uso.

• Market Cap contro Startup affermate

Quando si parla di capitalizzazione di mercato, Bitcoin è una valuta e non una società. Questo deve essere riconosciuto e sono concetti fondamentalmente diversi. Le aziende non accettano abitualmente azioni di Berkshire Hathaway per una tazza di caffè (anche se non è affatto un cattivo scambio per il venditore di caffè). Tuttavia, alcuni sostengono che Bitcoin abbia una capitalizzazione di mercato inferiore rispetto a molte società quotate. Ciò implica che esiste un ampio potenziale di apprezzamento e, a sua volta, plusvalenze per i detentori. Dopotutto, l'offerta di moneta M0 dei soli Stati Uniti è di circa 4 trilioni di dollari e BTC è di circa 100 miliardi. Se dovesse davvero sostituire solo la liquidità degli Stati Uniti, esiste un potenziale di crescita di 40 volte.

Il problema con questo modo di pensare è che, a differenza di quelle società, BTC trae il suo valore interamente dalla percezione. Se la gente pensa che sia inutile, lo è. Non esiste un valore di liquidazione per la valuta perché esiste esclusivamente nell'etere. Non ci sono attività da vendere, flussi di cassa da reindirizzare ai detentori di monete e nessuna proprietà centralizzata per rispondere alle richieste o alle richieste degli investitori. L'unica risorsa fisica nel sistema sono i server, ma quelli appartengono ai minatori, non alla rete. Quindi confrontare Bitcoin con un'azienda è un argomento fondamentalmente errato. Inoltre, le valute fiat sono garantite dai governi come moneta a corso legale e le persone concordano prontamente sul fatto che, anche senza una riserva aurea, la società sostiene così fortemente la valuta nazionale da rappresentare un valore reale.

Una cosa che possiamo concedere all'argomentazione della capitalizzazione di mercato è che, fintanto che gli speculatori acquistano la moneta prima della rincorsa, possono fare buoni soldi - ma questo è il punto: gli speculatori giocano d'azzardo, non investono, e le economie reali non possono usare una fiche da casinò per il commercio.

• Vantaggio della prima mossa ed effetto rete

Un argomento che molti sostengono è il vantaggio della prima mossa e l'effetto rete. Come sostenuto altrove in questo articolo, questi due concetti sono veri per Bitcoin. Tuttavia, aziende come MySpace e Blackberry hanno avuto il vantaggio della prima mossa e reti solide, ma oggi sono entrambe in gran parte irrilevanti. Sfortunatamente per Bitcoin, anche altre società hanno un'enorme influenza sulla rete. Se Facebook o Amazon lanciassero le proprie criptovalute e dessero loro un trattamento preferenziale, qualcuno continuerebbe a utilizzare Bitcoin? Come detto sopra, probabilmente no. Bitcoin ha l'effetto rete, ma anche aziende più radicate e più grandi.

Raggi di speranza per Bitcoin (vale a dire, controargomentazioni a questo articolo)

Molte di queste ICO andranno a zero o quasi a zero. Anche il volume potrebbe prosciugarsi, allargando drasticamente gli spread. Se le criptovalute diventano un interesse mainstream (al di fuori delle speculazioni eccitate sul prezzo), il crollo di così tante altre criptovalute potrebbe facilmente spingere le persone nell'influenza di Bitcoin (sebbene altre criptovalute, come Ether, potrebbero facilmente sostituire Bitcoin).

Le aziende che accettano Bitcoin sono un enorme vantaggio per la prima mossa. Poiché alcune aziende accettano già la valuta, qualsiasi concorrente deve sostituire Bitcoin piuttosto che semplicemente vincere la gara. Questa è una sfida molto diversa e, come affermato sopra, le persone sono piuttosto resistenti al cambiamento.

Conclusione

La blockchain è, senza dubbio, una tecnologia rivoluzionaria. Rivoluzionerà la finanza e, per certi versi, lo ha già fatto. C'è sempre un dibattito sul fatto che Internet abbia creato un mondo senza confini - forse ci ha davvero ulteriormente avvolti nelle nostre stesse bolle. Ma la facilità con cui le transazioni non regolamentate possono essere trasmesse oltre confine, da mittenti sconosciuti a destinatari sconosciuti, senza che un solo centesimo venga consegnato a governi o banche nel processo, ha dimostrato il potere delle criptovalute di rendere il mondo senza confini. Questa tecnologia è qui per restare. Blockchain ha molti usi al di fuori delle criptovalute (i contratti intelligenti incorporati in Ethereum ne sono un esempio), ma Bitcoin probabilmente non sarà la tecnologia dominante in futuro. È sopravvalutato con una possibilità di successo limitata, molto probabilmente sarà sostituito da una criptovaluta migliore.

Il mondo delle criptovalute e della blockchain è in pieno cambiamento e la tecnologia o l'idea di oggi potrebbero essere obsolete domani. Questo ritmo vertiginoso di cambiamento significa che lo spazio rimarrà volatile e garantisce che ci sarà un'innovazione significativa nei prossimi anni.

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