La strategia di un investitore di valore dopo la Brexit

Panoramica sulla Brexit

Il 24 giugno 2016, il panorama geopolitico in Europa è cambiato in modo tale da far precipitare i mercati globali nel caos. Il Regno Unito ha tenuto un referendum sull'opportunità o meno di lasciare l'Unione Europea (UE), ed è stato recentemente annunciato che il movimento "Leave" ha vinto con 52% del voto nazionale e che il Regno Unito si ritirerà ufficialmente dall'UE. L'affluenza al referendum è stata di 71.8%, con oltre 30 milioni di votanti. È stata la più alta affluenza alle urne in un voto in tutto il Regno Unito dalle elezioni generali del 1992.

Impatto sul mercato

Man mano che diventava più chiaro che il movimento "Leave" avrebbe vinto, la sterlina ha continuato a precipitare fino al livello più basso dal 1985. Tra le 21:45 e le 5:00, la sterlina si è deprezzata da 1,50 a 1,34 rispetto all'USD, lasciando gli investitori nel panico e correre verso asset più sicuri (USD, JPY e GOLD).

Tasso di cambio GBP/USD, 24 giugno alle 14:07 EST (Fonte: Yahoo Finance)

Giovedì 23 giugno il FTSE 100 chiuso a 6.334,63 GBP. Al mercato aperto il 24 giugno, ha aperto a 5.926,40; che rappresenta un calo di 6.4% durante la notte. Questo non era esclusivo della Gran Bretagna. Della Germania DAX L'indice di performance è stato massacrato dall'oggi al domani, passando da 10.247,06 EUR a 9.237,62 EUR, con un deprezzamento notturno di ~10%. Guardando più in generale, gli impatti della Brexit si sono fatti sentire in tutto il mondo, con S&P, TSX e molti altri mercati finanziari notevolmente deprezzati durante la notte del 23 giugno. La ragione di questo selloff deriva dall'incertezza che la Brexit ha introdotto nei mercati. Il processo di uscita dall'UE è estremamente vago come descritto nel trattato di Lisbona, e questo significa che nessuno è sicuro di quale sarà il nuovo accordo tra il Regno Unito e l'UE; né sono sicuri di quando avverrà l'effettiva scissione.

Fonte:Reuters

Evita di prendere un coltello che cade

La cattura di un coltello che cade è definita come la tendenza degli investitori a guardare a un settore azionario che si è notevolmente deprezzato in un breve periodo di tempo e desiderano investire, pensando che non possa deprezzarsi ulteriormente e che sia un investimento altamente gioco sottovalutato. Sebbene a volte questo sia il caso, ci sono anche molti casi in cui l'asset del coltello in caduta continua semplicemente a deprezzarsi fino a quando non ha un valore veramente basso o pari a zero (nel caso di un fallimento aziendale). in bancarotta", tuttavia c'è ancora troppa incertezza dopo il voto sulla Brexit per prendere in considerazione l'idea di fare un grande salto così presto.

“Di quale incertezza stai parlando? Il peggio è passato, si può solo salire da qui!” Per quanto sarebbe bello che fosse così, un semplice referendum non è sufficiente per rimuovere il Regno Unito dall'UE. C'è un lungo e vago processo di negoziazione che deve aver luogo tra il Regno Unito e gli altri 27 stati membri dell'UE prima che possa essere realizzata qualsiasi uscita formale. Questo periodo di limbo di due anni terrorizza gli investitori, poiché nessuno è sicuro di cosa potrebbe potenzialmente accadere in quel periodo per mandare i mercati in ulteriore turbolenza. Pertanto, investire immediatamente dopo il referendum sarebbe prematuro, poiché l'incertezza che circonda la Brexit è appena iniziata.

Value Investing post-Brexit – Panoramica

Anche gli investimenti di valore in un mondo post-Brexit cambieranno sostanzialmente, man mano che avanziamo nel periodo di incertezza di due anni. Con il deprezzamento dei mercati in tutto il mondo, diventeranno evidenti giochi di valore nuovi e inauditi, tuttavia molti di questi mercati continueranno ad affrontare un'estrema volatilità nel breve termine. Pertanto, l'obiettivo dell'investimento di valore a questo punto è trovare società forti e ben diversificate, non trovare le azioni più sottovalutate. Guardando le società con operazioni ben diversificate, sia per posizione geografica che per base di reddito, una gestione forte, un bilancio relativamente solido e strategie di copertura Forex efficaci ti forniranno la base patrimoniale sicura ricercata dagli investitori per proteggere le loro posizioni durante le conseguenze della Brexit.

Prestare meno attenzione alla valutazione

In tempi di incertezza economica, i multipli di valutazione azionaria (P/E, EV/EBITDA ecc.) si appiattiscono su tutta la linea, quindi provare a scegliere un titolo in base alla sua valutazione diventa simile a cercare un "ago in un pagliaio". Di conseguenza, gli investitori di valore devono concentrarsi sul pilastro secondario dell'investimento di valore, i fondamentali dell'azienda. La selezione di un'azienda con caratteristiche che le consentirebbero di resistere alla tempesta post-Brexit è il nuovo obiettivo, e questo sarà probabilmente l'obiettivo degli investitori di valore in futuro. In secondo luogo, ti consigliamo di calcolare la media dei tuoi acquisti di investimento, acquistando 20% alla volta e quindi acquistando sui ribassi, a condizione che la tua tesi di investimento fondamentale rimanga intatta.

Caratteristiche di un'azienda 'a prova di Brexit'

Quando si esegue il processo di screening delle azioni, è necessario innanzitutto pensare ai settori che saranno maggiormente danneggiati dal voto sulla Brexit. È risaputo che i settori voluttuari/di lusso sono i più colpiti durante i periodi di incertezza, pertanto consigliamo di evitarli del tutto. I settori difensivi come i beni di prima necessità, i prodotti farmaceutici, i TMT, i servizi di pubblica utilità e le risorse naturali diventano più allettanti, in quanto tendono ad avere una minore correlazione con la performance complessiva del mercato. All'interno di questi settori, le aziende ideali diventano quelle con una forte diversificazione, coperture forex e team di gestione.

Diversificazione è un attributo importante durante i periodi di incertezza economica, poiché non si può fare affidamento su un mercato per supportare le prestazioni aziendali. La volatilità è dilagante nei mercati globali e quindi attribuire tutte le entrate dell'azienda a un mercato specifico equivale a mettere "tutte le uova nello stesso paniere". Come investitore, questa è una prospettiva estremamente spaventosa in un mondo post-Brexit, e quindi l'investitore di valore di successo guarderà alle società che hanno i loro ricavi diversificati sia per posizione geografica che per base di clienti.

Strategie di copertura Forex sono fondamentali durante eventi del cigno nero come questo, in cui le azioni di una particolare nazione causano effetti a catena sui mercati forex globali. Guardando i bilanci passati, gli investitori dovrebbero analizzare l'efficacia della società in cui stanno analizzando la copertura del rischio forex in passato; esaminando i guadagni/(perdite) per il cambio di valuta estera per determinare se la volatilità futura nei mercati del forex rischia di iniettare rischio nel loro investimento. Le aziende che hanno coperture naturali, ad esempio la maggior parte dei ricavi e dei costi nella stessa valuta, ovviamente risentiranno meno delle fluttuazioni del cambio.

Infine, un forte team di gestione può fare la differenza tra un investimento buono e uno cattivo durante i periodi di incertezza degli investitori. Operare durante le recessioni economiche richiede un forte know-how finanziario e anni di esperienza nel settore, due fattori che dovrebbero essere ricercati nei team di gestione di qualsiasi potenziale investimento. Anche se questi fattori non possono essere quantificati direttamente ed è impossibile affermare con certezza 100% che un team di gestione sia migliore dell'altro, esaminare l'esperienza passata, l'istruzione e i comunicati stampa può dare agli investitori un'idea migliore di chi dovrebbe guidare strategicamente l'azienda negli anni post-Brexit.

Se sei a Londra, unisciti a noi su Club di investimento di valore di Londra per lavorare insieme su questa e altre strategie di investimento.