Il 24 giugno 2016, il panorama geopolitico in Europa è cambiato in modo tale da far precipitare i mercati globali nel caos. Il Regno Unito ha tenuto un referendum sull'opportunità o meno di lasciare l'Unione Europea (UE), ed è stato recentemente annunciato che il movimento "Leave" ha vinto con 52% del voto nazionale e che il Regno Unito si ritirerà ufficialmente dall'UE. L'affluenza al referendum è stata di 71.8%, con oltre 30 milioni di votanti. È stata la più alta affluenza alle urne in un voto in tutto il Regno Unito dalle elezioni generali del 1992.
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La spaventosa rivelazione affrontata dagli investitori globali è che non abbiamo mai visto un paese lasciare l'UE, e quindi c'è un enorme sentimento di incertezza, che ha fatto crollare la sterlina britannica contro molte delle principali valute (Figura 1) e ha deprezzato i mercati globali attraverso il globo. Incertezza è il peggior incubo di un investitore e sfortunatamente la sezione del trattato UE che affronta il processo di uscita dall'UE è stata volutamente redatta in modo vago, scoraggiando le nazioni membri dall'andarsene. Questo linguaggio vago all'interno del trattato ha lasciato la Gran Bretagna relativamente senza idea di come o quando sarà in grado di recidere i suoi legami con Bruxelles; e la natura umana ha motivato gli investitori a incassare semplicemente i loro portafogli piuttosto che aspettare di "vedere come va a finire tutto".
Figura 1 – Tasso di cambio GBP/USD, 24 giugno alle 14:07 EST (Yahoo Finance)
Il settore Startup non risponde mai bene all'incertezza, e quindi le implicazioni immediate della decisione di andarsene saranno probabilmente negative. Gli investitori sono disposti a finanziare nuovi progetti in climi economici sicuri e protetti, tuttavia quando la stabilità delle proprie risorse viene messa in discussione (come è successo con il voto sulla Brexit), questo finanziamento spesso si esaurisce. Le riserve di liquidità diventano critiche e solo le startup con finanziamenti garantiti e tassi di consumo ragionevoli sono in grado di resistere alla tempesta. Allo stesso modo, molte start-up utilizzano pool di talenti globali per il personale delle loro operazioni e, con il GBP altamente svalutato, molti di questi dipendenti stranieri saranno licenziati poiché il denaro viene spostato per mantenere lo stato delle operazioni quotidiane. Infine, c'è la questione del commercio. Sebbene l'uscita dall'UE non significhi necessariamente che le aziende britanniche non possano più vendere ai clienti dell'UE, significa l'introduzione di tariffe. Le tariffe probabilmente ridurranno la domanda di esportazioni del Regno Unito, danneggiando qualsiasi startup all'interno di questo settore su una scala molto maggiore rispetto a un conglomerato ben diversificato.
Il voto è avvenuto e il mondo non è finito. La chiave ora per le start-up è guardare avanti, gestire il flusso di cassa in modo efficace e operare su una piattaforma di business snella ed efficiente.
Sopravvivenza dei più magri
Con le recenti turbolenze nei mercati finanziari globali, il capitale di rischio, sia esso capitale di rischio o capitale di crescita, sarà ancora più difficile da reperire. Anche se permane ancora una notevole liquidità, prevediamo che la maggior parte del capitale sarà riallocata in investimenti più sicuri; tipicamente obbligazioni statunitensi, oro e titoli di stato di altri paesi relativamente stabili. Con questa ridotta disponibilità di capitale, le start-up non saranno in grado di giustificare e mantenere eccessivi consumi mensili di cassa e dovranno ripensare ogni spesa.
Operare con un modello di business snello è importante per qualsiasi start-up, tuttavia in tempi di turbolenze economiche è obbligatorio. Un'ampia percentuale di start-up fa affidamento quasi esclusivamente sui finanziamenti degli investitori durante le prime fasi di sviluppo, e quindi i loro flussi di cassa in entrata sono direttamente correlati al clima economico in cui operano. La Brexit ha infranto la fiducia degli investitori in tutto il mondo e stiamo già assistendo alla riallocazione di massa del capitale verso asset più sicuri. Ciò non implica la scomparsa di tutte le start-up, tuttavia, è necessario essere prudenti con i contanti.
Copertura valutaria
Sfortunatamente, per la maggior parte delle aziende tecnologiche nel Regno Unito, una parte significativa delle spese è denominata in USD; e con il crollo della GBP contro di essa, la spesa in GBP aumenterà. Le start-up devono cercare di costruire coperture naturali in valuta estera ove possibile (ovvero cercare di organizzare il modello di business in modo che ricavi e costi siano denominati nella stessa valuta, ove possibile).
Esistono molti modi per mitigare il rischio di apprezzamento/deprezzamento della valuta per le start-up britanniche, in un mondo post-Brexit. Molte start-up prenderanno probabilmente in considerazione la conversione del loro libro paga internazionale in modo che tutti i dipendenti siano retribuiti in GBP; eliminando ogni rischio di volatilità futura del tasso GBP/USD. Allo stesso modo, le start-up più grandi potrebbero voler impiegare l'uso di derivati per costruire coperture contro la futura volatilità dei tassi di cambio; bloccare oggi un tasso di cambio fisso per rimuovere quella famigerata incertezza.
Rivaluta la tua strategia di localizzazione
Sebbene non tutte le start-up abbiano questo lusso, molte aziende britanniche valuteranno se abbia ancora senso o meno operare fuori dal Regno Unito, con un accesso limitato o addirittura nullo al mercato unico europeo, con un calo dei talenti professionali e i conseguenti salari gonfiati . Esistono diverse nazioni stabili che forniscono alle start-up sovvenzioni, equità e supporto professionale se sposti le operazioni all'interno dei loro confini. A seconda del settore in cui operi, ci sono molti altri segmenti geografici tra cui una start-up potrebbe scegliere. Questa sarà una sfida particolarmente grande per le società fintech nel Regno Unito, poiché anche diverse istituzioni finanziarie globali stanno riconsiderando se il Regno Unito sia ancora il posto giusto.
Sopravvivere durante l'inverno
L'economia globale è come un'onda nell'oceano, con alti e bassi naturali. Occasionalmente eventi geopolitici come il voto sulla Brexit interrompono questo ciclo naturale per far precipitare l'economia in una recessione artificiale, tuttavia è stato dimostrato che il ciclo continua ed è probabile che questa recessione economica passerà. Le start-up hanno difficoltà a superare queste recessioni causate dall'uomo rispetto ai conglomerati più grandi, tuttavia, attraverso l'implementazione delle strategie di cui sopra e una chiara spinta strategica, qualsiasi start-up può adattarsi alle mutevoli condizioni economiche e uscire da una recessione più forte che mai.
Riepilogo
Mentre il voto sulla Brexit ha scosso la fiducia degli investitori in tutto il mondo, e questo probabilmente avrà implicazioni negative sul settore delle start-up, non c'è assolutamente motivo di perdere la speranza. Il mondo ha attraversato molti di questi eventi da cigno nero in passato e con un'adeguata gestione del flusso di cassa, strategie di copertura e capacità manageriali; qualsiasi start-up dovrebbe essere in grado di superare la tempesta e riprendersi negli anni a venire. Il voto sulla Brexit ha portato con sé molta incertezza, tuttavia con il passare dei mesi e la situazione normativa diventa più chiara, prevediamo un recupero della fiducia degli investitori; e con essa la facilità di accesso al capitale di rischio.
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