Ovunque si tratti di denaro, c'è innovazione. Questo non è diverso per la tecnologia blockchain. La popolare tecnologia di tracciamento delle transazioni, di cui abbiamo già parlato qui, viene ora applicato in modo da raccogliere fondi per un'impresa. In parte crowdfunding, in parte investimento, le Initial Coin Offerings (ICO) sono riuscite a presentarsi come una nuova forza nel finanziamento di rischio.

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Il concetto

Le startup hanno bisogno di capitale di investimento per finanziare il loro progetto finché non diventa autosufficiente. Tradizionalmente questo denaro veniva offerto da venture capitalist (VC) e, più recentemente, da piattaforme di crowdfunding. I VC ovviamente richiedevano un interesse per l'azienda ad assumersi il rischio e potevano espellere i fondatori in caso di necessità. Anche le loro azioni non erano facilmente negoziabili. All'estremo opposto dello spettro, il crowdfunding ha permesso alle persone di raccogliere fondi senza alcun ritorno finanziario o impegno: questi sono stati spesso utilizzati per progetti che gli appassionati volevano semplicemente tentare. Le startup utilizzano anche il crowdfunding (con una componente azionaria) come piattaforma di investimento, rinunciando a capitale in cambio di denaro contante.

Le ICO sono simili al crowdfunding, in quanto possono fungere da veicoli di investimento ma, fino alla fine di luglio 2017, senza alcun regolamento. La differenza per gli ICO è che si basano su una nuova criptovaluta, che di solito è abbinata a una delle principali criptovalute come Bitcoin per lo scambio in valute fiat. Il crowdfunding richiede fornitori di servizi centrali e denaro sostenuto dal governo, mentre gli ICO sono offerti su piattaforme decentralizzate e registri distribuiti, che chiunque può visualizzare.

I sostenitori finanziano l'impresa acquistando il nuovo gettoni, che può rappresentare qualsiasi cosa, dall'equità reale all'accesso alla nuova applicazione. In effetti, uno dei maggiori vantaggi delle ICO è lo sviluppo fin dall'inizio di un ecosistema che dispone di un proprio sistema di pagamento sicuro. Uno di questi esempi è l'ICO di Kik, impostato per rilasciare token "Kin", che possono essere scambiati per vari servizi tramite il servizio Kik.

Chiunque sia in grado di sviluppare il proprio sistema blockchain può creare la propria criptovaluta e vendere token in cambio di valute nazionali per finanziare il proprio progetto. Certamente offre agli imprenditori modi innovativi per finanziarsi.

 

Pratiche Convenzionali del Lancio

I dettagli del progetto sono generalmente pubblicati in un white paper, che viene utilizzato come fondamento tecnico della nuova moneta. Il white paper può includere i termini dell'ICO, come la restituzione del capitale ai partecipanti se il progetto fallisce o manca gli obiettivi e come esattamente i token potrebbero essere utilizzati nell'ecosistema. Questo è il prospetto tradizionale con un tocco tecnico.

Alcuni tratti comuni degli ICO includono "speciali early bird" e conti di deposito a garanzia. Le offerte speciali hanno lo scopo di attirare gli investitori in anticipo promettendo uno sconto sul servizio (o l'apprezzamento del valore dei token). Ecco come alcuni ICO possono raccogliere milioni in pochi minuti.

I conti di deposito a garanzia hanno lo scopo di costruire e mantenere la fiducia dei clienti. I contributi possono essere archiviati qui mentre i dettagli sono finalizzati. L'account (portafoglio) e l'elenco dei contributori sono resi pubblici e alcune delle firme sul portafoglio non saranno coinvolte nel progetto (altrimenti il rilascio del fondo dipende dalle persone che lavorano al progetto - un chiaro conflitto di interessi) .

Infine, le condizioni di rimborso sono messe a disposizione del pubblico. Se non vi è alcuna indicazione su come procederà l'attività in caso di fallimento, allora l'ICO è rischioso. Se c'è indicazione, ci dovrebbe essere un conto di deposito a garanzia. Se c'è un conto di deposito a garanzia e menzione nel white paper (o altrove), l'ICO è molto meno rischioso. I contratti intelligenti possono anche essere utilizzati per sbloccare i fondi (vedi sotto).

 

Legalità e regolamentazione delle ICO

Come accennato in precedenza, a volte i progetti sono solo per appassionati e, a tal proposito, gli ICO rispecchiano il crowdfunding per progetti (ovvero campagne non azionarie). Potrebbe non esserci alcuna reale aspettativa di ritorno da parte dei finanziatori: potrebbero semplicemente apprezzare l'idea o voler essere i primi ad adottare una nuova tecnologia (token utilizzati negli ecosistemi).

Altre ICO hanno lo scopo di aumentare il capitale e promettere rendimenti sugli investimenti. Fino a luglio 2017, non c'era alcuna parola sulla regolamentazione da parte delle autorità interessate. Tuttavia, la SEC ha pubblicato un Bollettino per gli investitori che avverte gli ICO di rispettare le regole per la raccolta di fondi con veicoli di investimento. L'area legale è ancora completamente grigia e la misura in cui le ICO saranno regolamentate è ancora sconosciuta. La SEC ha lasciato aperte le sue opzioni. Come regola generale, qualsiasi ICO che non prometta rendimenti finanziari è probabilmente sicura, ma se l'ICO si promuove come evento di raccolta di capitale, la SEC richiederà probabilmente gli stessi documenti dei metodi tradizionali di raccolta fondi.

Un'altra preoccupazione con gli ICO è la giurisdizione. La SEC avverte che le imprese al di fuori della giurisdizione degli Stati Uniti non sono soggette alle regole statunitensi e il recupero di denaro in caso di frode è minimo nella migliore delle ipotesi. La SEC ovviamente lavora con vari altri governi nazionali e viceversa, ma tieni presente che se sei un cittadino del Regno Unito che investe in una startup losca in un mercato meno regolamentato, potrebbe essere impossibile recuperare fondi acquisiti in modo fraudolento. L'aspetto apolide delle criptovalute è un'arma a doppio taglio: gli imprenditori potrebbero non essere soggetti a documenti normativi, ma ciò significa che gli investitori non sono protetti. Agli attivisti nei paesi oppressivi viene concessa la protezione dell'anonimato, ma lo sono anche i criminali.

Spetta al futuro determinare se altri governi seguiranno l'esempio della SEC, ma sembra piuttosto probabile. Il ragionamento alla base della decisione della SEC è proteggere gli investitori e tale conclusione sarà raggiunta da altre agenzie che la pensano allo stesso modo.

 

Contratti intelligenti

Se le ICO sono il mezzo per raccogliere fondi, allora i contratti intelligenti sono un modo per distribuire e verificare la partecipazione. I contratti intelligenti coprono due concetti diversi: accordo autoeseguito nel codice e contratti legali. I due sono fusi e il termine "contratto intelligente" si riferisce a entrambi i tipi.

 

Codice autoeseguibile

Il codice può essere eseguito sulla blockchain per automatizzare le transazioni. Questo tipo di contratto intelligente stabilisce le regole di un accordo nel codice del computer, ascolta i trigger ed esegue al trigger. Le condizioni sono predeterminate e il contratto è distribuito all'intera blockchain, quindi tutti sanno cosa dovrebbe accadere quando e per chi.

L'aspetto dell'autoesecuzione è particolarmente utile per le macchine. In un futuro Internet of Things (IoT), le macchine avranno bisogno di un mezzo per effettuare transazioni tra loro in modo autonomo. Un frigorifero intelligente che tiene traccia dell'utilizzo della spesa potrebbe chiamare il suo codice di transazione, in cui è incorporato un contratto intelligente. Tale codice stabilisce che se il latte è a 10%, è necessario ordinare più latte. Il frigorifero invia FridgeCoin a una società affiliata che accetta FridgeCoin. (FridgeCoin è un'ipotetica criptovaluta ICO appositamente per la rete di questo produttore). Il proprietario aggiunge FridgeCoin al minimarket e non deve preoccuparsi di avere più di £ 50 a rischio di perdita a causa di frode. Tutto viene eseguito automaticamente, con un limite massimo per le possibili perdite (anche se si spera che siano integrate altre funzionalità di sicurezza).

 

Contratti legalmente vincolanti

Il frigorifero intelligente entra nel territorio contrattuale legalmente vincolante una volta raggiunto un accordo tra due parti. Ciò si verificherebbe quando il frigorifero invia il FridgeCoin e il servizio accetta il pagamento. Il servizio dovrebbe ora fornire un prodotto. Questo è un semplice contratto.

Contratti legali più complessi possono derivare da scenari codificati. I loro sostenitori spesso pubblicizzano le basse commissioni associate alle transazioni crittografiche, e c'è il libro mastro distribuito: tutti nella blockchain hanno una copia del contratto, quindi una singola parte non può modificarlo senza che tutti lo sappiano. Questo offre protezione a entrambi i lati.

Il diritto contrattuale è flessibile in ciò che costituisce un contratto. Finché sono presenti gli elementi di un contratto, esiste un contratto legalmente vincolante. L'applicazione al di fuori della giurisdizione di un organo di governo può essere difficile, ma un accordo con tali elementi è un contratto. I sostenitori più ottimisti ritengono che questi sostituiranno i normali contratti a lungo termine. Se lo faranno è certamente in discussione.

 

Ostacoli, svantaggi e vantaggi

Come con la maggior parte delle nuove tecnologie, ci sono alcuni problemi con ICO, monete alternative e contratti intelligenti. Il più spaventoso è un problema tecnico nel software. Poiché queste transazioni e questi contratti sono automatizzati, spesso non coinvolgono mai un essere umano, esiste la possibilità che il codice difettoso provochi il caos. Poi c'è lo sfruttamento intenzionale del codice da parte degli hacker. Un caso di alto profilo è la debacle di Veritaseum, in cui Veritaseum ha perso circa 8 milioni di dollari a causa di un hacker che ha compromesso il portafoglio contenente fondi.

Inoltre, gli hard fork sono una vera preoccupazione per gli individui. Mentre la blockchain traccia tutte le transazioni e tutti i partecipanti alla rete mantengono il proprio libro mastro, a volte si verifica una divergenza o viene creata deliberatamente per imporre una cronologia specifica (generalmente per bloccare contrattempi). Tuttavia, come tutte le cose tecniche, questo potrebbe essere sfruttato a vantaggio di un aggressore sofisticato.

Il DAO era un fondo di capitale di rischio apolide destinato a investire in altri progetti per conto dei partecipanti, tuttavia un exploit ha consentito il furto di un terzo dei fondi. La comunità ha biforcato Ethereum (la criptovaluta di base per DAO) e ha recuperato i fondi. Ciò solleva un problema interessante, però, perché su un fork le monete giacciono con una parte, ma nell'altro fork le monete giacciono con un altro. La caratteristica di immutabilità della tecnologia blockchain (nessuno può modificare unilateralmente un contratto) è rotta.

Altri inconvenienti includono progetti fraudolenti, la difficoltà di recuperare fondi e l'apolidia dei progetti. L'apolidia solleva numerose questioni legali e giurisdizionali, mentre la frode e il recupero sono difficili da combattere e far rispettare.

C'è un po' di luce, però. Innanzitutto, i fork sono un evento raro e non possono essere implementati da nessuna delle parti. Anche se gli sviluppatori principali dovessero spingere un fork, se tutti i nodi che eseguono il software per mantenere in vita il CC dovessero rifiutare, non c'è consenso e quindi nessun fork. Il sistema di accordo distribuito della blockchain rafforza particolarmente questa caratteristica di sicurezza.

Un altro grande vantaggio è semplicemente il volume di fondi e denaro da raccogliere. Il rapido apprezzamento del valore di alcune monete o la capacità di adottarle in anticipo possono essere gli unici fattori per alcuni partecipanti. E grandi somme di denaro possono essere raccolte rapidamente. Il browser Brave ha raccolto 35 milioni di dollari in trenta secondi. È sorprendente. E quell'opportunità era a disposizione del pubblico in generale, non solo di un gruppo selezionato di investitori. Si noti, tuttavia, che il pubblico dovrebbe eseguire una transazione nei primi 30 secondi per evitare di essere rifiutato a causa dell'esaurimento di tutti i token.

 

Avvertenze e suggerimenti

Alcuni degli svantaggi sopra elencati dovrebbero dimostrare chiaramente la necessità di essere cauti quando si tratta di ICO, soprattutto se ci si aspetta un ritorno finanziario. Ma ecco alcuni avvertimenti e suggerimenti suddivisi in semplici proiettili:

  •      Metti in discussione il prospetto: se la società utilizza gli ICO, chiedi perché non possono raccogliere fondi con un metodo convenzionale
  •      Sapere esattamente cosa rappresentano i tuoi token (equità, autorità di voto, ecc.) e quali azioni esatte gli smart contract possono eseguire su di essi (una condizione può allontanare il potere di voto da te?)
  •      Comprendi il progetto e l'ecosistema (se esiste): non buttarti a capofitto in un ICO che promette benefici stellari nel suo ecosistema, soprattutto se l'ecosistema deve ancora maturare o addirittura essere sviluppato (non sorprende che sia immensamente difficile convincere gli altri accettare una valuta appena coniata completamente non supportata in cambio di prodotti e servizi reali)
  •      Dovrebbero essere osservati altri consigli di prudenza comuni, come non soccombere a vendite ad alta pressione e limitate nel tempo, evitare investimenti "troppo belli per essere veri" e fare la dovuta diligenza

 

Il futuro

Con l'annuncio della SEC, è molto probabile che le ICO vengano regolamentate. E mentre ciò comporterà l'associazione di commissioni all'avvio di progetti, protegge gli investitori da frodi eccessive. Aspettatevi annunci simili dalle agenzie di regolamentazione di altre nazioni.

È improbabile che i contratti intelligenti sostituiscano i contratti tradizionali nel prossimo futuro. I codificatori di solito non sono avvocati e contratti complessi, come il trasferimento di beni immobili, probabilmente non saranno codificati senza almeno una componente umana supplementare. Naturalmente, è piuttosto probabile che si verifichino semplici contratti tra individui (come l'adolescente in fondo alla strada che dipinge le case durante le vacanze estive potrebbe stipulare un contratto intelligente legale elettronico piuttosto che cartaceo).

Per quanto riguarda i finanziamenti, gli ICO sono un ottimo modo per avviare un nuovo ecosistema per un'applicazione che funge da interfaccia tra lo scambio digitale di accordi e il mondo reale. Come evidenziato da alcuni recenti ICO, sono anche un modo spettacolare per raccogliere fondi in un periodo di tempo molto breve con poca necessità delle commissioni associate.

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