In seguito all'agenda di riforma del governo indiano, l'8 novembre il primo ministro Modi ha annunciato l'immediata demonetizzazione di Rs. Banconote da 500 e Rs.1000, in una mossa per ridurre il denaro nero nel sistema, frenare il finanziamento di attività illegali e affrontare il problema delle banconote contraffatte. La decisione di demonetizzare queste due denominazioni, che costituiscono 86% del valore totale della valuta in circolazione e stimato in ~INR14tn (£ 165 miliardi), dovrebbe avere importanti implicazioni per l'economia parallela dell'India. Questa mossa ha coinciso con un altro evento storico: i risultati delle elezioni presidenziali statunitensi, in cui Trump è stato dichiarato presidente.
Cosa sta guidando i mercati indiani dal 9 novembre?
Il 9 novembre, i mercati asiatici sono scesi in reazione a un'inaspettata vittoria di Trump, mentre erano alle prese con l'incertezza posta dalle sue politiche nei confronti dei mercati emergenti e il suo impatto sul commercio e sull'economia e la propensione al rischio globale è diminuita portando a massicci flussi di capitali verso porti sicuri. Tuttavia, per i mercati indiani, la volatilità è stata accresciuta a causa della demonetizzazione che ha portato a un calo più marcato dei mercati indiani rispetto agli altri mercati asiatici. BSE Sensex ha aperto ~1600 punti (6%) in meno, ma si è ripreso in seguito.
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I mercati sono in fase di correzione dall'annuncio, trainati principalmente da immobili, consumi e titoli a piccola e media capitalizzazione. Per il settore immobiliare, che è noto per intrattenere transazioni in contanti di grande entità, i prezzi dovrebbero scendere mentre i prezzi gonfiati dei terreni e delle case si riadatteranno a una scoperta dei prezzi più efficiente per i veri acquirenti. I mercati hanno anche reagito a un previsto calo della domanda di consumi dal settore della vendita al dettaglio di fascia alta, per articoli di grandi dimensioni che includono elettrodomestici, automobili, proprietà, gemme e gioielli, nonché alla riduzione dei consumi da parte del settore rurale, dove la maggior parte delle transazioni viene effettuata condotta in contanti. Anche le azioni di medie e piccole dimensioni hanno subito un calo poiché la maggior parte di queste società fa molto affidamento sulla liquidità per le proprie operazioni quotidiane. Parte del calo potrebbe anche essere attribuito alle vendite dettate dal panico, poiché gli investitori si sono affrettati a vendere azioni per superare l'inaspettata crisi di liquidità.
Questa crisi a breve termine, tuttavia, presenta una buona opportunità di acquisto a lungo termine che gli investitori possono sfruttare. Per comprendere la macro storia dettagliata, dai un'occhiata al nostro articolo di settembre 2016 – Perché e come investire in India.
In che modo la demonetizzazione influisce sui singoli settori?
I vincitori: Il settore bancario è stato un chiaro vincitore. L'aumento dell'afflusso di contante dai depositi migliorerà il CASA, ridurrà i tassi sui depositi bancari e darà alle banche l'accesso a fonti di fondi a basso costo. Porterà anche a tassi di prestito più bassi che potrebbero aumentare la domanda di credito. Si prevede che le banche PSU trarranno maggiori vantaggi rispetto alle banche private a causa delle reti di franchising di filiali / negozi più grandi (SBI). Tuttavia, si prevede che NBFC, MFI e prestatori di oro (Mahindra Finance, Muthoot Finance, Chola Investments, Mannapuram, ecc.) per il finanziamento dei veicoli subiranno temporaneamente effetti negativi poiché effettuano transazioni principalmente in contanti.
S&P BSE Bankex
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Oltre alle banche, il settore tecnologico potrebbe essere un altro beneficiario a causa di un cambiamento nei modelli di spesa e dell'aspirazione a lungo termine per gli individui e le aziende a non utilizzare contanti. Le società fin-tech e di e-commerce, che includono fornitori di servizi di gateway di pagamento (servizio di gateway di pagamento PayUbiz), società di carte e società di vendita al dettaglio online potrebbero trarre vantaggio dalla mossa. Anche aziende / start-up di portafogli mobili come One97 Communications Ltd., Mobikwik Systems, Oxigen Services ecc. Trarranno vantaggio dal passaggio dai contanti ai pagamenti digitali.
I perdenti: Tuttavia, ci sono alcuni settori che dovrebbero essere chiaramente evitati. Il settore immobiliare subirà un'importante correzione e porterà alla rivalutazione (leggi svalutazione) delle transazioni immobiliari / inventario. Cerca società con una migliore governance aziendale all'interno del settore per guadagni a lungo termine. Le industrie correlate come l'edilizia saranno duramente colpite poiché le aziende lottano per pagare i lavoratori salariati giornalieri. Anche il cemento, utilizzato principalmente per la costruzione di alloggi, dovrà affrontare problemi a causa del calo della domanda nel settore immobiliare organizzato (Ambuja Cements)
Il settore dei beni di consumo voluttuari è un altro perdente. Il consumo di oro e gioielli, uno dei principali beneficiari delle transazioni in denaro nero, sarà il più colpito (TBZ). Si prevede inoltre che le persone ridurranno gli investimenti in beni durevoli come l'elettronica di consumo, le automobili e gli articoli di lusso. Anche le vendite di sigarette effettuate principalmente in contanti ne risentiranno (ITC), anche i titoli di alimenti e bevande come Coffee Day, beni di largo consumo come HUL ne risentiranno, ma la fidelizzazione dei clienti potrebbe essere in grado di attutire il loro calo.
Di seguito sono elencati alcuni dei principali ADR perdenti dopo la demonetizzazione:
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Il quadro a lungo termine sembra roseo nonostante gli attuali singhiozzi
Questo passo, molto più grande della riforma GST, causerà una volatilità temporanea nel mercato e potrebbe essere negativo per l'economia a breve termine come un rallentamento della velocità della domanda di affari e consumi (principalmente dalla perdita di "soldi peccaminosi" che diventerà senza valore) potrebbe creare un calo temporaneo del PIL (si stima che il denaro nero sia ~ 10% del PIL). Tuttavia, porterà a una maggiore trasparenza e conformità fiscale che porterà a vantaggi strutturali a lungo termine come una maggiore inclusione finanziaria e un aumento della produttività nazionale. Pagherà gli investitori per vedere la foresta per gli alberi, poiché le riforme relative alla corruzione e alle tasse (GST) contribuiranno a migliorare l'immagine dell'India, porteranno a un aggiornamento delle valutazioni e guideranno gli investimenti globali a lungo termine. Gli investitori possono anche sfruttare la volatilità a breve termine raccogliendo società fondamentalmente solide a prezzi ragionevoli. India Gli investitori dovrebbero stare alla larga da questi settori per ora: immobiliare, NBFC, costruzioni, cemento e beni di consumo voluttuari. Il moolah sta nei settori bancario e tecnologico
Gli investitori stranieri non sono del tutto esclusi dall'accesso a questi potenziali rendimenti, poiché ADR, GDR, ETF e fondi comuni di investimento consentono investimenti in società indiane dall'estero, in molti mercati in tutto il mondo. Puoi tenere traccia delle notizie in tempo reale, complete e personalizzate per l'indiano ADR su CityFALCON.
Nota: Non è mia intenzione discutere opinioni politiche in materia di demonetizzazione. Questo articolo è stato scritto esclusivamente per discutere le mie opinioni sull'impatto economico della demonetizzazione e delle relative idee di investimento dal punto di vista del mercato azionario.
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