Se hai prestato attenzione ai mercati durante questi periodi turbolenti, è probabile che tu abbia incontrato riferimenti al VIX, altrimenti noto come Volatility Index, o al suo soprannome piuttosto minaccioso, "indice della paura". Dato l'impatto devastante della pandemia di COVID-19 sui mercati globali, "paura" sembra certamente una parola adatta da raggiungere quando si tenta qualsiasi tipo di previsione di mercato in questo momento. Che, si dà il caso, è esattamente ciò per cui il VIX è progettato. 

Ideato dal Chicago Board Options Exchange (CBOE), il Volatility Index fornisce una misura del rischio di mercato e del sentimento degli investitori proiettando in avanti e prevedendo la volatilità futura attesa. Il VIX non fornisce una misura del mercato passato volatilità, prevede la sua futuro volatilità. A questo proposito è fondamentalmente diverso dalla volatilità storica, che misura la deviazione standard annualizzata come percentuale del prezzo delle azioni.

Come misura della volatilità implicita (o attesa) e un barometro continuamente aggiornato del sentimento degli investitori, il VIX è una risorsa utile per investitori e analisti che cercano di valutare il rischio e misurare lo stress del mercato.

 

Come funziona VIX? 

Prima di esaminare come il VIX calcola la volatilità, dovremmo prima considerare cosa intendiamo realmente per volatilità rispetto al mercato azionario. In generale, la volatilità si riferisce all'entità e al tasso delle oscillazioni dei prezzi. In altre parole, è una misura della velocità con cui cambiano i prezzi. Grandi oscillazioni in entrambe le direzioni sono associate a un mercato volatile. 

L'elevata volatilità descrive drammatiche fluttuazioni dei prezzi in brevi periodi di tempo ed è spesso collegata all'imprevedibilità e quindi a un rischio maggiore. Un mercato calmo tende a tradursi in una predominanza di acquisti di opzioni call, mentre un mercato volatile di solito va di pari passo con una corsa all'acquisto di put. 

Il VIX si basa sulle opzioni dell'indice S&P 500, ampiamente considerato un buon indicatore del più ampio mercato azionario statunitense. Utilizza opzioni SPX standard e settimanali per calcolare la volatilità attesa calcolando la media dei prezzi ponderati di put e call out-of-the-money. La matematica alla base di questo calcolo è troppo complicata per essere trattata in dettaglio qui, ma puoi leggere la formula VIX in CBOE carta bianca. 

La lettura del VIX è piuttosto semplice: i numeri rappresentano l'intervallo percentuale previsto di movimento dell'S&P 500 nell'anno successivo a un livello di confidenza 68% (una deviazione standard della normale curva di probabilità). Quindi, se il VIX è a 30, ciò equivale a un'aspettativa (con probabilità di 68%) di non più di 30% di variazione nel corso del prossimo anno, in aumento o in calo.

Questo può essere convertito in una cifra mensile dividendo la lettura per la radice quadrata di 12 (3,46). Quindi, estendendo l'esempio precedente, una lettura VIX di 30 suggerirebbe un intervallo mensile di 8,7% (30 diviso 3,46). 

Il VIX dovrebbe riflettere la paura (o il compiacimento) degli investitori come misura della volatilità implicita. Di conseguenza, tende a seguire negativamente l'indice S&P 500, salendo quando l'S&P scende e scendendo quando è in rialzo. 

 

In che modo VIX può essere utilizzato dagli investitori?

Come indicatore del sentiment del mercato, il VIX può aiutare gli investitori ad anticipare le tendenze e ideare strategie di copertura. Agisce efficacemente come una misura della domanda e dell'offerta, aumentando quando la domanda di put aumenta, una tendenza che tende a riflettere l'ansia nel mercato. 

Paradossalmente, comprare quando il VIX è alto e vendere quando è basso è una strategia consolidata. In effetti, gli investitori più esperti avranno familiarità con il mantra “quando il VIX è alto, è il momento di comprare; quando il VIX è basso, è ora di andare.” La teoria alla base di questa strategia è che l'ansia del mercato sarà probabilmente massima quando i prezzi sono al minimo, appena prima di una correzione. 

Seguendo questa logica, il VIX può essere utilizzato come indicatore contrarian: alti livelli - che indicano paura nel mercato - possono essere interpretati come un segnale positivo che il mercato è sul punto di riprendersi. Allo stesso modo, letture VIX basse indicano che il mercato è compiacente e potrebbe essere sul punto di scendere. 

Inutile dire che il VIX non è un modo sicuro per prevedere le tendenze del mercato, ma offre sicuramente una visione utile del sentimento del mercato e può essere uno strumento utile se utilizzato insieme ad altri indicatori di mercato.

 

Posso scambiare il VIX?

Oltre a usarlo come strumento per informare la tua strategia di investimento, puoi anche scambiare titoli che seguono il valore del VIX. Sebbene il trading sul VIX stesso non possa essere effettuato direttamente, è possibile investire indirettamente nel VIX tramite futures, opzioni o ETF sul VIX (Exchange Traded Funds).

Gli ETF VIX investono in contratti futures VIX e offrono un modo abbastanza popolare per speculare o proteggersi dai movimenti futuri del mercato. L'unico problema è che gli ETF VIX hanno uno scarso record di correlazione con il VIX stesso e molti commentatori li considerano scarsi investimenti a lungo termine. Tuttavia, possono essere utili come mezzo per proteggersi dalla volatilità del mercato a breve termine. Poiché si prevede che il VIX aumenti quando il mercato crolla, puoi aspettarti che un ETF VIX salga quando il mercato scende, rendendolo un modo efficace per proteggere il tuo portafoglio, almeno in teoria. 

Potresti imparare molto su come scambiare VIX seguendo notizie, tweet e analisi pertinenti e in tempo reale qui.