Yandex potrebbe raddoppiare il suo valore in 2 anni

Informazioni su Yandex (NASDAQ:YNDX)

Yandex è la più grande azienda Internet in Russia con una capitalizzazione di mercato di circa $6 miliardi. Secondo LiveInternet, a dicembre 2014, Yandex generava la maggior parte delle ricerche su Internet in Russia ed era popolare anche in Ucraina, Bielorussia, Kazakistan e Turchia. La società aveva 67 milioni di utenti unici mensili nel gennaio 2015.

Limiti dell'analisi

Questa analisi viene effettuata sulla base di dati raccolti da fonti considerate affidabili, ma che possono avere metriche diverse. Pertanto, le informazioni contenute in questo rapporto devono essere considerate informative e gli investitori dovrebbero condurre ulteriori ricerche prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

Impatto delle condizioni macroeconomiche

La crisi in Ucraina e il conseguente deprezzamento del rublo russo ha avuto un impatto negativo significativo su diverse società russe, tra cui Yandex. Inoltre, il calo del prezzo del petrolio ha peggiorato la situazione. Ciò ha comportato un aumento dei costi denominati in USD, mentre allo stesso tempo le aziende stanno cercando di ridurre la spesa pubblicitaria.

Crescita recente

Nonostante le condizioni macroeconomiche, Yandex ha visto la sua attività continuare a crescere. Nella sua revisione del primo trimestre del 28 aprile 2015, la società ha riportato un fatturato di $211 milioni, che rappresenta un aumento di 13% rispetto allo stesso periodo del 2014. I ricavi erano in linea con le stime, mentre l'EPS era molto migliore di quanto stimato dagli analisti. Tuttavia, il suo utile netto rettificato di $39m è diminuito di 12% rispetto al primo trimestre 2014.

“Nonostante un ambiente macroeconomico difficile, abbiamo ottenuto buone prestazioni di alto livello con la pubblicità basata su testo sui nostri siti che sono cresciuti di 14%. Il numero di inserzionisti che serviamo è cresciuto progressivamente mentre le aziende continuano a rispondere ai vantaggi intrinseci della pubblicità contestuale", ha affermato Arkady Volozh, amministratore delegato di Yandex. "Continueremo a investire nelle nostre tecnologie chiave e nel nostro personale per offrire prodotti di qualità superiore ai nostri inserzionisti e ai nostri utenti".

Altri punti salienti dei risultati del primo trimestre 2015:

• Yandex ha mantenuto la sua posizione di forza nel mercato con una quota di 59% del mercato di ricerca russo
• Le query di ricerca sulla sua piattaforma sono cresciute di 3% rispetto al primo trimestre del 2014
• Il numero di inserzionisti è cresciuto a 323.000, con un aumento di 14% rispetto al primo trimestre del 2014 e di 2% rispetto al quarto trimestre del 2014
• Yandex è stato selezionato come provider di ricerca predefinito in Mozilla Firefox in Turchia
• La previsione per il secondo trimestre 2015 è una crescita dei ricavi di 9-12% rispetto al secondo trimestre 2014

Il potenziale di crescita di Yandex

Utenti

La popolarità di Yandex si basa sul fatto che il motore di ricerca è una società domestica russa che utilizza la lingua madre. A causa della popolarità di Yandex e della compatibilità con le esigenze delle persone di lingua russa, il suo potenziale di crescita è piuttosto ampio. Ciò è dovuto al fatto che ci sono più di 250 milioni di persone di lingua russa nel mondo.

Un altro fattore chiave da considerare quando si calcola il potenziale di crescita di Yandex è che il tasso di penetrazione di Internet in Russia è di soli 54%. In un'economia avanzata e comparabile come quella degli Stati Uniti, la penetrazione di Internet è di 84.2%, mentre nel Regno Unito arriva fino a 89.8%. Nel 2013, la Russia contava 77,5 milioni di utenti Internet e alla fine del 2014 si stima che il numero fosse cresciuto di circa 7% a 82,9 milioni di utenti. Le stime indicano che gli utenti Internet in Russia cresceranno a un ritmo di circa 3,5% all'anno, fino a raggiungere il totale di 96,6 milioni di utenti nel 2018. Ciò pone Yandex nell'invidiabile posizione di prima azienda Internet in un mercato che ha una popolazione ampia e non sfruttata di potenziali utenti di Internet.

ARPU

Yandex ha cercato di aumentare le sue entrate medie per utente migliorando il suo sito Web e offrendo nuove funzionalità agli utenti. Le nuove offerte includono miglioramenti nei suoi algoritmi di ricerca, insieme ad app che funzionano con dispositivi mobili Apple iOS e Android. Il servizio sarà offerto ai clienti business ad alto reddito che contribuiranno ad aumentare il ricavo medio per numero di utenti.

Il grafico sottostante mostra l'ARPU annualizzato dei tre principali motori di ricerca nel 2012, calcolato dividendo i ricavi totali per il numero di utenti. Google (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) guadagna più di tre volte per utente rispetto a Yandex. Questi numeri rappresentano chiaramente il potenziale di espansione di Yandex poiché è ancora nella sua fase di crescita.

Fonte: dati finanziari dell'azienda, propria analisi

Nota: i numeri ARPU sono di alto livello e non sono rettificati per elementi straordinari e ricavi non relativi agli utenti.

Analisi tra pari

Quando si tratta di utilizzo dei motori di ricerca in tutto il mondo, Google è di gran lunga il leader. Domina i mercati mondiali con 1,1 miliardi di utenti mensili e un tasso di utilizzo mondiale di 67.1%. Ciò lo rende il principale fornitore di motori di ricerca in quasi tutti i principali paesi ad eccezione di Cina e Russia. In Cina, Baidu (NASDAQ:BIDU) è il principale fornitore di motori di ricerca con 440 milioni di utenti unici mensili. Nel gennaio 2015, il russo Yandex era il principale fornitore di motori di ricerca, con 67 milioni di visitatori unici mensili.

Fonte: Yahoo Finanza, Google Finanza

Concorrenza per la quota di mercato

Google ha le risorse per competere con Yandex in Russia. Nel primo trimestre del 2015, la quota di mercato russa di Yandex era di 58,6%, in calo rispetto ai 61,9% del quarto trimestre del 2013.

La maggior parte della diminuzione della quota di mercato è stata dovuta ai guadagni di Google. A novembre, Google controllava circa 31.7% del mercato russo dei motori di ricerca, che rappresenta un sano aumento di 5.3% rispetto all'anno precedente, quando controllava solo 26.4%. Google potrebbe anche espandere la sua quota del mercato di ricerca russo in futuro poiché più russi sfruttano il potere di Internet per imparare l'inglese e passare da Yandex al suo motore di ricerca basato sull'inglese.

Yandex presenta un reclamo contro Google

In quello che sembrava essere un tentativo di rallentare i progressi di mercato di Google, il 18 febbraio Yandex ha presentato una denuncia contro il colosso dei motori di ricerca. Nella denuncia, Yandex ha affermato di ritenere che Google stesse ingiustamente costringendo i produttori di dispositivi mobili Android a installare Google come impostazione predefinita del motore di ricerca. Google, ovviamente, sviluppa e possiede il sistema operativo Android.

Nella denuncia, Yandex ha dichiarato: "Riteniamo che i produttori di dispositivi debbano avere la possibilità di scegliere quale provider di ricerca impostare come predefinito o quali servizi preinstallare sul dispositivo... Stiamo parlando della necessità di separare il funzionamento Android di Google sistema dalla Ricerca Google e dai suoi altri servizi per l'utente finale." Il servizio federale anti-monopolio russo ha affermato di aver ricevuto la revisione e che potrebbero essere necessari fino a 30 giorni per esaminarla.

Denunce simili sono state presentate all'Unione Europea, che sta già esaminando la questione. È probabile che Google si difenderà sostenendo che i produttori possono caricare altri servizi se "scelgono di non precaricare il proprio software" o che "i clienti sono sempre stati liberi di effettuare ricerche tramite altri software".

Andamento del prezzo delle azioni

Gli ADR russi sono scambiati vicino ai livelli più bassi dal 2008. Yandex sta quotando a $18, meno della metà del suo massimo storico di $44 nel 2014.

Dati YNDX di YCharts

Insomma

Al prezzo di $18, il titolo quota a un P/E 2016 di 19 e un rapporto PEG di 0,83.

Gli investitori sono riluttanti ad acquistare azioni russe a causa di una combinazione di una recessione russa, del basso costo del petrolio, delle sanzioni economiche statunitensi ed europee e del crollo del prezzo del rublo.

Tuttavia, la società ha ottenuto buoni risultati in condizioni economiche e politiche difficili e ha un enorme potenziale di crescita poiché sempre più persone di lingua russa hanno accesso a Internet. Il recupero del rublo russo e dei prezzi del petrolio potrebbe riportare la società a crescere in termini di redditività.

Sto cercando di accumulare Yandex su ogni calo per un orizzonte di due o tre anni.

Chiarimenti:L'autore è lungo YNDX.

L'autore stesso ha scritto questo articolo ed esprime le proprie opinioni. L'autore non riceve alcun compenso per questo. L'autore non ha rapporti commerciali con alcuna società le cui azioni sono menzionate in questo articolo.