Cosa c'entra un grosso colpo di cricket con la valutazione di un'azienda? Una delle prime cose che dico agli investitori è che preferiamo i pezzi grossi e rischiosi, anche se ciò significa che c'è una possibilità di colpire.

 

Riepilogo

Il nostro prossimo round di equity crowdfunding su Seedrs inizierà alla fine di gennaio. Uno dei nostri valori aziendali fondamentali è la trasparenza con le parti interessate, e quindi spieghiamo la logica alla base della valutazione di questo round in questo post.

  • La nostra ultima valutazione post-money è stata di 6,7 milioni di sterline. Negli ultimi 14 mesi, abbiamo guadagnato più trazione, inclusi clienti come Seedrs e WiseAlpha, e lanciato abbonamenti premium con traduzione su richiesta oltre a contenuti non pubblici e senza paywall da 225+ importanti pubblicazioni tra cui New York Times, Fitch, Washington Post e altri. Per attrarre talenti sufficienti, dobbiamo emettere più stock option, aumentando il numero totale di azioni e opzioni. Anche i dipendenti che accettano opzioni al posto del contante contribuiscono all'aumento del valore dell'azienda. Inoltre, abbiamo ricevuto due borse di studio a sei cifre da Malta e abbiamo concordato sforzi di collaborazione con l'Università di Malta. Riteniamo che questa iniziativa di generazione di IP a Malta aumenterà in modo significativo la valutazione della società. Dopo l'adeguamento per le sovvenzioni maltesi, la valutazione pre-money per il nuovo round è solo un salto di 16% rispetto all'ultimo round. Riteniamo che questo sia l'apprezzamento minimo che dobbiamo fornire ai nostri attuali investitori per il rischio assunto e ai dipendenti per tutti gli sforzi compiuti.
  • Per poter servire i principali clienti istituzionali, abbiamo dovuto investire molto nello sviluppo del prodotto e nel monitoraggio dell'infrastruttura per identificare e risolvere eventuali problemi. Viviamo secondo la filosofia snella e siamo riusciti a mantenere bassi i nostri costi, costruendo, mantenendo e migliorando tutto con soli £ 1,8 milioni di fondi raccolti, £ 250.000 + in crediti di ricerca e sviluppo da HMRC e £ 300.000 di crediti gratuiti dai fornitori di servizi cloud tra cui Amazon, Google, Microsoft e IBM. Qualsiasi grande organizzazione che costruisse una proposta simile avrebbe speso più di 10 milioni di sterline per un periodo di tempo simile a quello che abbiamo impiegato e, in quanto organizzazione burocratica che si muove lentamente, potrebbe non aver ancora fornito buoni risultati. Riteniamo che, indipendentemente dagli utenti, dalle entrate e dai profitti, il nostro prodotto e il nostro team forniscano un valore significativo alle principali organizzazioni esistenti in questo spazio e potrebbero essere un obiettivo di acquisizione. Se un'acquisizione dovesse avvenire, potrebbe fornire rendimenti esponenziali agli investitori. Una società simile, Kensho, lo era acquisiti da S&P Global per $550m.
  • La maggior parte dei nostri concorrenti e delle principali fintech di tutto il mondo ha raccolto molti più soldi in singoli round rispetto alla nostra intera valutazione. Invece di bruciare liquidità per generare crescita ad ogni costo, ci concentriamo sulla creazione di un'attività con un flusso di cassa positivo e autosostenibile. Ciò riduce significativamente il nostro lato negativo e si tradurrà in un aumento significativo della valutazione quando raggiungiamo il pareggio.
  • Anche i nostri investitori esistenti si uniranno al round alla stessa valutazione. Ci aspettiamo che un numero significativo dei nostri oltre 1.200 investitori su Seedrs si unisca a questo round.
  • Le valutazioni delle società sono aumentate notevolmente negli ultimi cinque anni a causa dei seguenti motivi:
    • Il costo per costruire un'impresa è aumentato considerevolmente. Con la disoccupazione ai minimi storici, l'inflazione dei salari è molto alta, soprattutto nel mondo tecnologico. Inoltre, i costi di marketing, soprattutto online, sono aumentati notevolmente; Facebook e Google hanno annunciato numeri eccezionali!
    • GBP si è notevolmente deprezzato rispetto ad altre valute, e questo forza la valutazione in GBP.
    • Anche le valutazioni di uscita sembrano essere aumentate in modo significativo a causa del contesto di bassi tassi di interesse e di un'economia sana.
    • Il flusso di capitale di investimento nella Silicon Valley tende a vedere le start-up aumentare di $1m a valutazioni pre-money di $4m nella fase iniziale. Il Regno Unito sta appena recuperando terreno con Silicon Value.

In qualità di investitore di valore, cerco di acquistare attività quotate al di sotto del loro valore "intrinseco". In CityFALCON, volevamo assicurarci che il nostro round di crowdfunding avesse un valore ragionevole e compensasse adeguatamente gli investitori per i rischi connessi all'investimento nelle start-up. Questo fa parte del nostro impegno per rendere questa particolare campagna di crowdfunding più trasparente di qualsiasi altra.

Se desideri saperne di più su questo giro di raccolta fondi, visita la nostra pagina di investimento qui.

 

Dettagli completi

Solo un aumento di 16% nella valutazione dall'ultimo round:

Abbiamo chiuso il nostro round da 750.000 sterline su Seedrs a febbraio 2019 con una valutazione post-money di c. 6,7 milioni di sterline.

Abbiamo ottenuto molto dal nostro round precedente e ciò potrebbe giustificare una valutazione più elevata, ma riteniamo che una valutazione più prudente sarà più attraente per più persone, aumentando il successo della nostra campagna di crowdfunding.

Ecco cosa abbiamo ottenuto negli ultimi 14 mesi:

  • Infrastruttura migliorata e miglioramenti significativi del back-end (sufficienti anche per gli sconti R&S di HMRC)
  • Lanciate diverse funzionalità principali
    • Implementazione di watchlist per query complesse, un'importante impresa tecnica e un forte vantaggio competitivo rispetto agli operatori storici
    • La categorizzazione e la consegna dei dati per località, dai continenti fino alle città (ulteriori approfondimenti, come Wall Street o Canary Wharf, in arrivo)
    • Un servizio per estrarre i dati di base dagli archivi LSE RNS e fornire PDF di archiviazione
  • La costruzione di diverse funzionalità e dei sistemi associati
  • Tecnologia sull'orlo del live:
    • Analisi del sentimento
    • Punteggio di probabilità di spam
    • Riepilogo testuale tra settori e persino intere liste di controllo
    • Depositi di molte altre agenzie di regolamentazione, tra cui SEC e Companies House UK
  • Interfaccia utente e UX più pulite e fluide su Web, dispositivi mobili e voce
  • Lancio di un nuovo flusso di entrate, gli abbonamenti Premium, per raggruppare le funzionalità in un modo semplice per i consumatori ma che genera entrate
  • Acquisizione di nuovi clienti per la nostra API aziendale

 

Due borse di studio a sei cifre e un progetto di collaborazione accademica

Oltre a ciò che abbiamo ottenuto con i clienti, la tecnologia e l'implementazione delle funzionalità, abbiamo anche ottenuto finanziamenti da Malta Enterprise per centinaia di migliaia di euro sotto forma di due sovvenzioni senza diluizione del capitale, non tassabili e senza prestito: una per business development e uno per un progetto di ricerca e sviluppo con l'Università di Malta. Questo non solo contribuisce alla nostra valutazione in termini di denaro in entrata, ma dà credito al team, alle nostre idee e al nostro slancio affinché un'entità governativa fornisca così tanto supporto e affinché un'università sia interessata a lavorare con noi.

Più che il denaro che aumenta la nostra valutazione, un post-dottorato lavorerà con noi a tempo pieno per la durata del progetto, lo stipendio pagato dall'Università, e CityFALCON sarà proprietaria di qualsiasi proprietà intellettuale in primo piano sviluppata congiuntamente. Pertanto l'infusione di denaro, il ricercatore post-dottorato e il potenziale per la proprietà intellettuale costituiscono tutti alcune delle basi per l'aumento della valutazione.

 

Le basi della valutazione

Il prezzo di qualsiasi attività finanziaria dipende da due fattori: domanda e offerta. La domanda e l'offerta di una determinata attività finanziaria, tuttavia, è determinata da numerosi altri fattori. Qui ci sono un paio di esempi:

  1. Il prezzo degli immobili nelle città di Londra, New York City e Mumbai è molto più alto del prezzo di immobili identici in altre città, anche se per svilupparlo sono state utilizzate materie prime, manodopera e tecnologia molto simili. Qui l'offerta è costretta in un'area ristretta mentre la domanda è estremamente alta, con anche molti non residenti che acquistano immobili in queste città.
  2. Il prezzo del greggio è quasi interamente determinato dalla domanda e dall'offerta. Negli ultimi due anni, c'è stato un eccesso di offerta globale di petrolio, proveniente dall'aumento della produzione nordamericana, abbinato a una risposta drammatica da parte dell'OPEC per aumentare la propria produzione allo stesso tempo. Questo enorme aumento dell'offerta, senza il corrispondente aumento della domanda, ha fatto precipitare i prezzi del petrolio in tutto il mondo e li ha mantenuti bassi tranne che in periodi di instabilità geopolitica.

L'inflazione può portare a sopravvalutato attività finanziarie mentre il credito e il capitale fluiscono più liberamente attraverso il sistema. Ciò è in parte attribuibile al "credito a buon mercato", che attrae imprenditori e altri a finanziare le loro idee altrimenti finanziariamente irrealizzabili, in quanto possono facilmente pagare i bassi tassi di interesse, mentre in situazioni di "credito costoso", tali idee irrealizzabili non possono permettersi i tassi di interesse abbastanza a lungo da raggiungere il pareggio. Durante questi periodi, vediamo alcune start-up e "unicorni" emettere azioni e raccogliere capitali a valutazioni incredibilmente alte.

Il valore fondamentale, tuttavia, è anche relativo e potrebbe salire e scendere man mano che raccogliamo più dati e acquisiamo una migliore comprensione del particolare asset e settore. La domanda può cambiare man mano che diventano disponibili più dati, specialmente nell'era dei Big Data, quando le decisioni aziendali si basano sui dati più recenti. Se l'offerta non aumenta allo stesso ritmo, le valutazioni possono salire alle stelle. Inoltre, nuovi mercati possono sorgere molto rapidamente e alcune valutazioni si basano su una domanda futura che deve ancora concretizzarsi.

Esempio: molte aziende tecnologiche basate sui prodotti, come Facebook, Google e Snapchat, quando hanno appena iniziato, non avevano entrate sostanziali. Poche persone, se non nessuna, prevedevano quanto Facebook e Google sarebbero diventati parte integrante di settori come il marketing, dove prima esisteva poca richiesta di "pubblicità sui social media" e SEO, ma ora spesso domina la strategia di marketing. Queste aziende sono valutate in modo molto diverso dalle aziende con un modello di business e ricavi comprovati, come IBM, Microsoft e Apple.

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Evita le start-up che si sottovalutano

Naturalmente, la valutazione non è mai in bianco e nero. È impossibile determinare la performance futura di una società sulla base della sua valutazione attuale. Tuttavia, e forse controintuitivamente, se ritieni che anche l'azienda in cui stai investendo lo sia sottovalutato, dovrebbe mettere alcuni dubbi nella tua mente. Le mie preoccupazioni personali con le aziende che si sottovalutano sono:

1) Potrebbero non riuscire a raccogliere capitali sufficienti e diventare insolventi prima di poter diventare redditizi. Una liquidità bassa può facilmente sottrarre il tempo del management dallo sviluppo del prodotto e del cliente alla gestione dei flussi di cassa solo per sopravvivere.

2) Se la valutazione è bassa e il capitale iniziale fornito dal fondatore è basso, l'imprenditore non ha la "pelle in gioco" per evitare di saltare la nave verso una posizione aziendale a tempo pieno. Oppure, se la valutazione rimane troppo bassa, un imprenditore altamente investito può perdere la motivazione a causa di un apprezzamento del capitale inferiore al previsto.

3) Se stanno vendendo sottocosto agli investitori attuali, possono costantemente sottosvendere, compreso il loro prodotto ai clienti, aumentando le possibilità di perdere trazione mentre un concorrente più aggressivo conquista quote di mercato. Inoltre, come possono gli investitori aspettarsi che i futuri round di raccolta fondi non saranno condotti a una valutazione altrettanto bassa, fornendo uno scarso ritorno sull'investimento?

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Le società di prodotti e servizi devono essere valutate in modo diverso

La maggior parte degli investitori applica la trazione degli utenti e delle entrate come criteri di investimento standard. Numero di utenti, numero di utenti attivi, entrate mensili e proiezioni delle entrate sono le metriche più comuni per questi criteri.

Le start-up basate sui prodotti sono intrinsecamente a rischio più elevato e, naturalmente, agli investitori non piace il rischio, nonostante il loro desiderio di rendimenti più elevati. È per questo motivo che non vediamo start-up basate sui prodotti, come Facebook, Linkedin e Twitter, uscire dal Regno Unito, dove la propensione al rischio è sostanzialmente inferiore rispetto ai focolai tecnologici come la Silicon Valley. Durante la fase di sviluppo del prodotto, il numero di clienti e ricavi è basso (nessuno acquista un prodotto finito a metà) e queste sono le due metriche che la maggior parte degli investitori guarda. Qui a CityFALCON, abbiamo dovuto impiegare più di 2 anni per costruire il nostro prodotto!

Quindi qual è la differenza tra una start-up basata su un prodotto e una basata su un servizio? Le start-up di servizi offrono valore svolgendo un lavoro specializzato per qualcun altro, soddisfacendo immediatamente una domanda del mercato. Pensa a un modello di proprietà in affitto, allo sviluppo di software in outsourcing o a un'agenzia di progettazione: tutte queste sono start-up di servizi. Eseguono il lavoro di cui le persone hanno bisogno senza creare un oggetto o un prodotto completamente nuovo da vendere. Le start-up di prodotti, ovviamente, richiedono qualcosa da vendere che generalmente non esegue un lavoro specializzato, anche se la linea sta iniziando a sfumare con le start-up di automazione, in cui un prodotto sta effettivamente eseguendo un servizio.

Le società di servizi possono potenzialmente registrare ricavi entro 1-2 mesi. La maggior parte della formazione, delle abilità e delle conoscenze sono state costruite attraverso l'istruzione e l'esperienza prima i dipendenti sono assunti. Al contrario per le società di prodotti, devi "bruciare" dei soldi mentre costruisci un prodotto che non esisteva prima del suo sviluppo. Alcune società di prodotti che hanno successo oggi non hanno generato ricavi nel primo anno di attività, concentrandosi sulla costruzione del prodotto, non sulla vendita.

Allo stesso tempo, la fase di sviluppo del prodotto non può avvenire in una scatola nera senza input. Anzi, al contrario: durante la maggior parte della fase di costruzione del prodotto, dovresti costantemente richiedere feedback e modificare il prodotto lungo il percorso. Anche se i primi clienti potrebbero non pagarti nulla, i loro suggerimenti sono importanti, perché non puoi migliorare il prodotto per un pubblico più ampio senza il contributo del pubblico. La start-up di successo basata sul prodotto deve assicurarsi che ciò che sta costruendo risolva un problema e che ci sarà una domanda attiva per il suo prodotto al suo completamento. Sfortunatamente, durante questo periodo di sviluppo, non è possibile perseguire utenti e entrate con un prodotto semifinito – i prodotti semilavorati rischiano di allontanare i clienti prima ancora di iniziare – e questo presenta la sfida del finanziamento.

Scalabilità

Quindi, con tutti questi deterrenti, perché qualcuno dovrebbe creare una start-up basata sui prodotti quando devi bruciare denaro per così tanto tempo? È il lato positivo e la scalabilità del progetto. Con la maggior parte dei prodotti ben costruiti e finiti, l'intero team può essere sulla spiaggia e i nuovi utenti continueranno ad acquistare e generare entrate. Ci saranno sempre alcuni aspetti da rifinire e nuovi suggerimenti da considerare, ma il pubblico in generale è felice di acquistare il tuo prodotto così com'è, senza più input richiesti. All'avvio di un servizio, potrebbe essere necessario assumere più persone o aggiungere più risorse per ogni incremento delle entrate. Non puoi affrontare più progetti software con lo stesso numero di sviluppatori senza perdere la qualità, quindi assumi più sviluppatori, aumentando i costi nella metà superiore del conto economico.

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Abbiamo un prodotto che i clienti pensano che faccia il culo

Il nostro prodotto non è in alcun modo perfetto e c'è molto lavoro da fare, ma è molto meglio di molte altre opzioni esistenti per investitori e trader. Ciò è doppiamente vero per i segmenti della vendita al dettaglio e delle PMI, che sono scarsamente serviti da piattaforme costose o devono rinunciare alla propria privacy per utilizzare piattaforme gratuite o più economiche.

Crediamo nella costruzione di un prodotto che si venda da solo, simile alle strategie precedentemente adottate dalle start-up Slack e Atlassian. Per questo motivo, non disponiamo di un team di vendita, sebbene impieghiamo un moderno team di marketing che si concentra sull'ottimizzazione dei motori di ricerca (SEO) e sul growth hacking per aumentare l'esposizione. Una SEO forte significa che le aziende che hanno bisogno del nostro prodotto possono trovarci e non dobbiamo spendere risorse per un team di vendita dedicato. Per il prodotto stesso, ci concentriamo su design di qualità che attirino gli utenti e, naturalmente, sostanza di qualità sotto forma di caratteristiche forti e contenuti aggregati rilevanti per i nostri utenti.

A testimonianza del nostro metodo, anche nella nostra fase iniziale, stiamo supportando una grande banca, BNP Paribas, uno dei principali attori dei mercati finanziari IEX Group, e abbiamo FinTech e altre società che integrano la nostra API all'interno dei loro sistemi. Per molti feed di dati con etichetta bianca, il cliente include l'attribuzione, come "Powered by CItyFALCON", che aumenta l'esposizione e aiuta i clienti a trovarci. Poiché questi clienti sono già alla ricerca di contenuti finanziari, ci forniscono la domanda perfetta.

Inoltre, la trazione e il feedback dei consumatori iniziali sono stati positivi. Tuttavia, non crederci sulla parola, prova tu stesso la piattaforma! Ogni nuovo utente riceve una prova di sette giorni.

Guardando al futuro, nei prossimi mesi, cerchiamo di automatizzare la maggior parte delle fasi di onboarding per i clienti aziendali, offrendo a questi utenti la libertà di analizzare le capacità della nostra piattaforma, personalizzare un piano tariffario, selezionare tra vari widget e un'API completa, scaricare codice personalizzabile e inizia subito. Rilasceremo anche diverse funzionalità che stanno per essere implementate, migliorando ulteriormente la soddisfazione del cliente. Grazie alla nostra attenzione all'automazione, il team CityFALCON può sorseggiare margarita sulla spiaggia mentre il prodotto si vende da solo, l'incarnazione stessa dell'avvio del prodotto altamente scalabile discusso sopra. I ricavi possono affluire mentre i costi rimangono relativamente gli stessi.

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La maggior parte delle start-up nella Silicon Valley guadagna $1m con una valutazione pre-money di $4m

Nel regno delle imprese tecnologiche, la scala viene prima del profitto. Concentrarsi sui profitti e acquisire più clienti senza prima ridimensionare porta a più tempi di inattività del sito Web e, successivamente, a un rapido calo della soddisfazione del cliente. Inoltre, poiché Internet è globale e istantaneo, la crescita delle aziende basate su Internet è più rapida e maggiore rispetto alle attività tradizionali, richiedendo scala fin dall'inizio per garantire che l'assalto di potenziali utenti non travolga il sistema. Il mercato di riferimento nel settore fintech è piuttosto ampio e la scala è necessaria per qualsiasi attore serio. La Silicon Valley lo riconosce, e quindi le valutazioni all'interno della regione sono molto più alte rispetto ad altri settori tecnologici, incluso il Regno Unito, in tutto il mondo.

Per costruire un prodotto scalabile e soddisfacente, è necessario un capitale considerevole. Ciò rende le fintech, con i loro ampi mercati di riferimento e la necessità di scala, più ad alta intensità di capitale rispetto ad altri tipi di start-up, anche di altri prodotti. Forse perché il denaro è a rischio, le reazioni dei clienti tendono ad essere dure e rapide. Alcuni secondi di inattività a causa del carico pesante potrebbero non influire molto su un servizio come YouTube, ma se gli utenti si affidano alla piattaforma per prendere decisioni finanziarie, alcuni secondi possono essere davvero molto importanti.

Gli investitori sono disposti a valutare le società fintech a tali valutazioni, nonostante la mancanza di ricavi, perché sono consapevoli che per ottenere i rendimenti che desiderano, l'azienda deve utilizzare il proprio capitale di avviamento per costruire un prodotto di qualità e scalabile. Questa strategia è stata dimostrata in passato, con esempi come Snapchat che raccoglie milioni basandosi solo sulla trazione degli utenti: i loro utenti potrebbero non aver pagato nulla per il prodotto, in particolare mentre era ancora in fase di sviluppo, ma il potenziale di scalabilità e l'associato i ricavi erano abbastanza significativi da generare valutazioni molto elevate.

Questa comprensione nella Silicon Valley porta le aziende a raccogliere un quarto del loro valore in singoli round molto presto nei loro cicli di vita, potenzialmente anche il loro primo round di finanziamento. In qualità di società britannica, evitiamo questo per assicurarci di ricevere investimenti sufficienti da un clima di avversione al rischio, ma il concetto rimane: la nostra azienda sta costruendo un prodotto che richiede un capitale iniziale significativo per generare un'impressionante scalabilità e profitti futuri.

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Il costo opportunità è troppo spesso trascurato

Un potenziale investitore una volta mi disse:

“Se la tua start-up fallisce cosa perderai? Perderò i miei soldi, mentre tu troverai un lavoro”.

Anche se questo può essere vero per i CEO finanziati da VC con pochi interessi acquisiti, non è così per me. CityFALCON è il mio bambino, in cui ho riversato 5 anni della mia vita, lavorando nei fine settimana e nei giorni festivi, oltre a notevoli quantità del mio capitale e, naturalmente, i costi opportunità di un lavoro aziendale stabile e sicuro. Mi è stato detto che ha solo 10% possibilità di successo, ma farò tutto il necessario per tenerla in vita. Questa spinta a mantenere a galla la mia start-up a volte è arrivata a scapito della mia salute, delle mie relazioni e di ogni altro aspetto della mia vita personale. Tuttavia, credo davvero che se non sei ossessionato dalla tua start-up, stai perdendo tempo.

Fino a che punto siamo disposti a spingerci per sostenere il business? Ho messo da parte tutti i dubbi e sono saltato nell'acqua gelata nel cuore dell'inverno finlandese, solo per l'esposizione (e un colpo al premio del concorso). Guarda il mio lancio completo da un buco di ghiaccio nel Mar Baltico ghiacciato qui.

passo di ghiaccio

Ed è qui che il costo opportunità viene trascurato. Chiaramente non posso gestire un'azienda e avere un altro lavoro, soprattutto quando l'azienda è una start-up che è cronicamente a corto di dipendenti di qualità e convenienti. Pertanto, non posso passare a un lavoro aziendale stabile, che è certamente più stabile e probabilmente paga anche molto meglio del mio attuale stipendio, poiché i compensi stanno aumentando a dismisura nel mondo della tecnologia. Una start-up è un gioco di cinque, sei o sette anni, a volte con enormi tagli di stipendio personali per risparmiare denaro. Puoi vedere questo impegno a lungo termine dalle precedenti uscite di start-up e dai termini di maturazione inversa che i VC aggiungono ai tuoi term sheet. Quindi, quando gli investitori ti danno dei soldi, è importante ricordare che, come imprenditore, stai anche contribuendo. Stai impegnando, almeno, i prossimi 5 anni della tua vita, il tuo sangue e il tuo sudore (e talvolta le tue lacrime) per la tua start-up.

È vero che le alternative non possono mai essere calcolate veramente perfettamente, ma possiamo ancora fare una stima approssimativa del puro costo opportunità monetario (per non parlare dei fine settimana persi, delle vacanze e di altri vantaggi dei lavori dalle 9 alle 5). Diciamo che un imprenditore con le competenze per avviare un'impresa può guadagnare almeno £ 75.000 all'anno. Questa è una stima prudente e il numero potrebbe arrivare fino a £ 200.000-300.000 a seconda del livello di esperienza e della posizione. Pertanto, il costo opportunità scontato per un imprenditore su un periodo di cinque anni potrebbe arrivare fino a 1 milione di sterline in aree ben pagate come Londra. Se dovessimo quantificare i costi di vantaggi come le ferie e come ciò potrebbe influire sulla vita familiare e sulla salute, potremmo arrivare a costi opportunità ancora più elevati. Se la start-up fallisce, quel tempo, ovviamente, va perso senza la realizzazione di un'elevata vincita dal capitale proprio, mentre una posizione aziendale con uno stipendio elevato avrà ovviamente ancora pagato lo stipendio e i benefici.

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Elevati requisiti patrimoniali portano anche a uscite più elevate

Come accennato in precedenza, a causa della necessità di finanziare la fase di sviluppo fino a quando il prodotto non è scalabile, spesso con entrate ridotte, il capitale di investimento può essere piuttosto elevato all'inizio. Non solo è necessario un prodotto scalabile, ma anche gli stipendi tecnologici stanno crescendo rapidamente, in particolare per coloro che hanno acume o interesse finanziario. Inoltre, a causa della minore sovrapposizione tra finanza e tecnologia – al contrario di tecnologia e ingegneria o tecnologia e scienza – l'offerta di individui che soddisfano entrambi i criteri è inferiore rispetto ad altri settori, aumentando ulteriormente i salari.

Poiché il costo di costruzione del prodotto è elevato e la combinazione di un forte team tecnologico e di un prodotto scalabile viene pagata dal capitale di investimento prima che i ricavi possano essere realizzati, al momento dell'acquisizione vengono offerti multipli più elevati.

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La costruzione aziendale costerebbe molto di più

Le aziende hanno molte più risorse a loro disposizione per attrarre i migliori dipendenti, in particolare la capacità di pagare stipendi in contanti più alti e vantaggi migliori con reti più ampie di partner che offrono sconti ed esclusive. Le start-up fanno affidamento sull'enorme potenziale di rialzo delle stock option dei dipendenti per compensare i loro salari più bassi. L'agilità delle start-up significa anche costi inferiori e tempi più brevi, mentre la burocrazia e il siloing presso le grandi istituzioni spingono regolarmente i progetti oltre il budget.

A nostro avviso, se un istituto finanziario costruisse lo stesso prodotto di CityFALCON, il valore scontato delle spese previste per la costruzione di questo prodotto, a Londra, sarebbe molto più alto della nostra intera valutazione. Ciò implica che la costruzione del prodotto da parte nostra fornisce un vantaggio significativamente maggiore agli investitori e ai dipendenti rispetto a quello che fornirebbe un prodotto simile in una grande azienda esistente.

Ho anche un'ipotesi personale che le possibilità di fallimento per i progetti aziendali interni siano superiori a quelle delle start-up. Le ragioni di ciò includono l'interesse acquisito dei dipendenti attraverso le stock option, più voce in capitolo dei dipendenti negli affari e quindi dipendenti più motivati, e l'eliminazione precoce dei risultati scadenti perché la visibilità individuale è così alta.

Con queste idee in mente, il nostro intervallo di valutazione appare piuttosto prudente.

 

Le relazioni hanno valore e abbiamo relazioni esistenti con giocatori influenti

In un'atmosfera orientata ai risultati come quella degli investimenti finanziari, a volte le metriche prevalgono su altre fonti di valore che sono più difficili da quantificare. Un aspetto critico del business sono le relazioni, anche se la maggior parte dell'attenzione è sui numeri. Sebbene non tutte le nostre relazioni stiano attualmente generando entrate, potrebbero facilmente concretizzarsi in clienti paganti in futuro. Ricorda, la fase di creazione del prodotto tende a impedire ai clienti di assumere grandi impegni, ma forniscono comunque feedback, che incorporiamo. Poi, una volta che il prodotto è pronto, il cliente si fida di noi, ci conosce e apprezza il prodotto perché abbiamo tenuto conto dei suoi suggerimenti.

Uno di questi esempi è un'università con la quale siamo stati in stretto contatto come cliente (non come partner di ricerca e sviluppo). Mentre portiamo avanti le ultime fasi di sviluppo, i nostri contatti in questa università sono felici di aspettare perché sanno che la versione finale sarà esattamente per le loro esigenze. Questo è il potere delle relazioni negli affari.

 

Non siamo gli unici a lodare il nostro prodotto

Molte aziende hanno grandi idee ma nessun prodotto, quindi fanno molto affidamento sul marketing della loro idea su tutto il resto. E se è vero che trovare clienti è difficile anche con un ottimo prodotto, la prova sotto forma di riconoscimenti rende sicuramente più facile attirare gli early adopter, che sono affidati al mercato di massa per testare un prodotto, rendendoli fondamentali per le vendite nel futuro.

A tal fine, abbiamo ricevuto numerosi premi e riconoscimenti da organizzazioni di tutto il mondo. Nel 2015 ci siamo piazzati secondi a La competizione globale per start-up di Twitter, e prima nel Concorso "La prossima grande idea nel FinTech". dal Ministero dell'Ontario. CityFALCON è finito tra i 10 finali al Standard Bank Global PathFinders Challenge, ed entro la Finale 10 nel gruppo EMEA al Concorso UBS Future of Finance. Più di recente, abbiamo vinto il Seedrs Scale Up Award per il 2019 e poiché la scala è vitale per l'avvio di un prodotto, questo è di ottimo auspicio.

È possibile trovare altri nostri recenti riconoscimenti qui.

 

Anche i nostri investitori esistenti si uniranno al round alla stessa valutazione

I nostri attuali investitori sono molto motivati a vedere CityFALCON avere successo e contribuiranno a questo round di crowdfunding allo stesso livello di valutazione di tutti gli altri. Il fatto che questi investitori abbiano la fiducia necessaria per reinvestire a questo livello di valutazione dovrebbe comunicarti che a questo intervallo esiste un potenziale sostanziale per maggiori rendimenti in futuro mentre continuiamo a ridimensionare, collaborare, commercializzare e sviluppare la piattaforma . Si prega di notare che gli importi che gli investitori precedenti investiranno potrebbero essere molto inferiori a quelli che avevano contribuito nei round precedenti.

Uno dei tanti motivi citati è la nostra trasparenza e i continui aggiornamenti agli investitori. Alcune aziende prendono i soldi e restano in silenzio per lunghi periodi di tempo. Seedrs, la nostra piattaforma di crowdfunding, richiede aggiornamenti ogni 3 mesi, ma crediamo nella comunicazione aperta con gli investitori, quindi inviamo aggiornamenti ogni mese. Nei 37 mesi trascorsi dal nostro primo round di finanziamento, non abbiamo mai perso un aggiornamento mensile. Questo dà ai nostri investitori la certezza che non stiamo spendendo prodigamente i loro soldi e possono monitorare meglio i progressi.

 

Una valutazione ragionevole aiuta ad attrarre e trattenere i talenti

Come accennato in precedenza, le start-up devono utilizzare il rialzo delle stock option per attrarre talenti che altrimenti andrebbero a grandi aziende con posti di lavoro stabili e salari più alti. Con un ragionevole aumento del valore, i dipendenti che attualmente detengono opzioni possono vedere crescere il valore di tali opzioni, infondendo loro fiducia che il loro lavoro sta dando i suoi frutti. Aiuta anche a impedire ai migliori talenti che abbiamo raccolto di abbandonare la nave per posizioni aziendali. Nessun apprezzamento rischierebbe di demotivare i dipendenti che hanno lavorato sodo - dopo tutto, il loro lavoro è ciò che alimenta la valutazione più alta - e potrebbe indurre alcuni ad abbandonare l'azienda. Poiché il nostro prodotto richiede una conoscenza approfondita, soprattutto da parte degli sviluppatori, l'esodo su larga scala sarebbe una grave battuta d'arresto.

Per i nuovi dipendenti, la conversione da contanti a opzione si baserà sulla valutazione corrente. Poiché tutte le opzioni sono emesse allo stesso prezzo di esercizio pagato dagli investitori, se valutiamo troppo in alto, i nuovi arrivati non vedranno lo stesso potenziale di rialzo. Se valutiamo troppo basso, devono fare i conti con la diluizione dei futuri round di finanziamento solo per mantenere a galla l'azienda. Proprio come abbiamo delineato nel Evita le startup sottovalutate sezione, sottovalutare il round farà sì che la direzione si concentri sulla conservazione della liquidità, potenzialmente alienando nuovi dipendenti, e probabilmente dovrà emettere più azioni per coprire i costi, diluendo così il valore attuale delle azioni e degli azionisti.

 

I nostri concorrenti hanno raccolto più soldi della nostra valutazione

Le valutazioni precedenti applicate ai nostri concorrenti sono state simili, o molto più alte della gamma che stiamo applicando a CityFALCON. Riteniamo che questo sia il prodotto di un paio di fattori, tra cui il premio che la Silicon Valley è disposta a pagare rispetto al Regno Unito.

Esempi inclusi PitchBook, con una valutazione di 175 milioni di sterline, segnalo, che si è fusa con IHS ed è stata stimata a 3,3 miliardi di sterline, e un concorrente molto vicino, Serietà, che aveva raccolto $14.5m prima di essere acquisito per una somma sconosciuta (il premio di Silicon Alley, forse, dato che avevano sede a New York City). Una società in un'impresa di contenuto simile, Dataminr, ha raccolto 450 milioni di sterline, anch'esso con sede a New York, mentre è un concorrente indiano Heckyl ha raccolto poco meno di 6 milioni di sterline, in un intervallo simile al nostro.

 

Le uscite nello spazio FinTech avranno valutazioni più elevate

Molti investitori sono preoccupati se investire alla valutazione attuale fornirà loro un ampio rendimento. Se una start-up ha una valutazione troppo alta, l'investitore potrebbe pagare un premio troppo alto ed è possibile che non ottenga un profitto per tutto il periodo di detenzione. Ciò vale anche per i detentori di stock option dei dipendenti. Tuttavia, guardando alle passate uscite di FinTech, riteniamo di aver selezionato un intervallo di valutazione prudente, con un ampio potenziale di crescita.

 

Siamo relativamente meno costosi rispetto ad altri aumenti FinTech a Londra

Rispetto alle valutazioni applicate ad altri round di finanziamento FinTech che si sono verificati a Londra, e va da sé nella Silicon Valley, siamo poco costosi.

  • Tandem ha raccolto 22 milioni di sterline a una valutazione pre-money di 65 milioni di sterline nel 2016, con ulteriori 50 milioni di sterline in finanziamenti e round di venture capital nel 2017 e 2018.
  • Mondo ha raccolto 6 milioni di sterline con una valutazione pre-money di 30 milioni di sterline.
  • Revolut ha raccolto £ 8 milioni con una valutazione pre-money di £ 40 milioni e un crowdfunding di £ 3,8 a £ 275 milioni in seguito.
  • Wise Alpha ha raccolto 3 milioni di sterline nel loro ultimo round con una valutazione di 9,6 milioni di sterline.
  • Wealthify ha raccolto 1,1 milioni di sterline con una valutazione pre-money di 9,7 milioni di sterline.
  • Tickr ha raccolto 1,1 milioni di sterline a una valutazione di 9,5 milioni di sterline
  • Ha raccolto in modo intelligente £ 2,5 a £ 16,7 milioni
  • Abundance Investment ha raccolto 1,6 milioni di sterline a una valutazione di 16,5 milioni di sterline
  • CapitalRise ha raccolto £ 2,3 milioni a £ 16 milioni di valutazione, quindi altri £ 1,1 milioni a £ 18,4 nello stesso anno

Ecco alcuni dei seed round raccolti dalle start-up FinTech

  • Rivoluzione: £ 1,5 milioni
  • Mondo: 2 milioni di sterline
  • Dashboard denaro: £ 2,7 milioni
  • Portafoglio Yoyo: £ 0,9 milioni
  • TransferWise: 1 milione di sterline

 

Riepilogo

Riteniamo che l'attenzione alla trazione degli utenti e delle entrate non sia il modo giusto per valutare questa opportunità di investimento. Infatti, se questa è la base del tuo investimento, probabilmente non siamo l'azienda giusta in cui investire. mi piace sentirti. Scopri di più qui.