Indosso due cappelli: un imprenditore fintech e un angelo investitore. Inoltre, ho trascorso gli ultimi 15 anni investendo e commerciando in vari tipi di titoli nei mercati pubblici e ho lavorato in oltre £ miliardi di transazioni pubbliche e private.
Negli ultimi 18 mesi noi di CityFALCON hanno raccolto £ 400.000 in due round. Durante quel processo ho incontrato almeno 50+ investitori, da angel investor, VC e family office. La nostra azienda ha vinto diversi premi e ha ottenuto una stampa positiva, quindi c'è stato molto interesse per noi. Ma anche con tutto ciò, la raccolta fondi è stata una vera cagna.
Si è parlato molto della natura prudente degli investitori nel Regno Unito e in Europa rispetto ai nostri amici nella Silicon Valley oa New York, e non è tutto infondato. Ma sono stato su entrambi i lati della barricata, quindi so che non è tutta colpa di investitori timidi. Noi imprenditori stiamo sbagliando diverse cose.
- Non c'è "alcun rischio di perdere" nel Regno Unito e in Europa
Quand'è che un investitore firma effettivamente l'assegno per investire in un'azienda, pubblica o privata che sia? La maggior parte delle volte è quando hanno paura di perdere un'opportunità. Ad esempio, il petrolio è al di sotto di $30 e tutti sanno che lì c'è valore, a causa del costo di produzione e delle dinamiche domanda-offerta a lungo termine. Ma quanti investitori e trader stanno acquistando petrolio? Tutti vogliono far parte del rimbalzo, ma stanno aspettando il momento in cui vedono uno slancio positivo.
- Ci sono state pochissime uscite rispetto al numero di start-up che hanno raccolto fondi
Nel Regno Unito, non si sentono storie di persone che investono £ 10.000 in una start-up e poi ne escono per £ 100.000, apparentemente un evento normale nella Valley. Si è tentati di incolpare gli imprenditori per questo, ma non è tutto. La ragione principale di ciò è che non abbiamo l'ecosistema di start-up di mentori, investitori e dipendenti che hanno costruito o lavorato in start-up. Nel Regno Unito mancano l'esperienza e il supporto di persone che hanno attraversato le diverse fasi della crescita e hanno avuto i propri successi e fallimenti. Abbiamo alcuni investitori "intelligenti" qui e siamo fortunati per questo, ma la maggior parte del denaro nel Regno Unito è denaro "stupido".
Allo stato attuale, un investitore razionale starebbe lontano dalle start-up. Il più delle volte, investire in startup è principalmente per i benefici fiscali (SEIS, EIS, ecc.).
- Dimentica le uscite, alcuni imprenditori non aggiornano nemmeno regolarmente i propri investitori
Una delle cose più frustranti che gli angel investor devono affrontare nel Regno Unito è non ricevere aggiornamenti da un'azienda in cui hanno investito. Immagina il disagio che questi investitori proverebbero a investire denaro in più start-up. E chiediti quanto è probabile che qualcuno rinunci a un investimento successivo dopo non aver ricevuto aggiornamenti. In CityFALCON, chiedo al team di fornirmi tutte le metriche in modo da inviare un aggiornamento entro 5 giorni dalla chiusura di ogni mese. È di vitale importanza, e non così difficile!
- È diventato un mercato per gli investitori in una fase iniziale
C'è un malinteso popolare costruito dai media secondo cui il Regno Unito ha un'abbondanza di denaro, aspettando solo che gli imprenditori affamati vengano a prendersi tutto. Ciò ha portato gli imprenditori di tutta Europa e Asia a cercare di raccogliere capitali nel Regno Unito. Mentre ci sono soldi nel Regno Unito, molto non fa per te. Gli investitori tradizionalmente avversi al rischio nel Regno Unito, insieme all'afflusso di alcuni dei migliori imprenditori di tutto il mondo, hanno offerto agli investitori una scelta più ampia e hanno reso più difficile per molte start-up decollare.
- Spacciare va bene, ma inviare spam agli investitori per raccogliere fondi non è bello
Ogni due o tre giorni ricevo un'e-mail che dice qualcosa del tipo: "Stiamo chiudendo il nostro round EIS, ROI previsto di x%...". La maggior parte degli investimenti angelici funziona su referenze e non sono sicuro di quanti imprenditori ottengano finanziamenti utilizzando questo approccio. È come bombardare il tuo CV a 200 aziende quando cerchi un lavoro.
C'è molto che noi imprenditori possiamo imparare sulla costruzione di relazioni dai dirigenti dello sviluppo aziendale. Quelli di successo non iniziano a vendere dalla mia prima frase, lavorano prima sulla costruzione di un rapporto, una connessione con il potenziale cliente.
Non è l'abbondanza ma la scarsità di risorse che ne fa aumentare il valore. Lascia che gli investitori inseguano le opportunità invece di noi a inseguirli.
- Preparati ad andartene
Alcuni potenziali investitori impiegheranno troppo tempo. Richiederanno tonnellate di documenti e informazioni senza alcuna reale intenzione di investire nell'azienda. Sono stato colpevole anche di questo. La maggior parte dell'investimento che abbiamo raccolto è arrivata con meno di tre incontri con il potenziale investitore. Dobbiamo tornare alle basi della negoziazione.
Gli imprenditori in fase avanzata e "di successo" stanno regalando troppo
- Diverse start-up molto richieste sono sottovalutate
Prendi un'azienda come Crowdcube. La loro raccolta fondi è stata sottoscritta in 15 minuti. In termini puramente finanziari, hanno lasciato troppo sul tavolo. Avrebbero potuto raccogliere fondi a una valutazione molto più alta. Questo è stato il caso di Seedrs e di altri marchi famosi che hanno raccolto fondi e sono stati sottoscritti in eccesso. Spero che i siti di crowdfunding in futuro inizieranno a pensare ai principi di base della domanda e dell'offerta e ad avere un processo di creazione di libri sul sito.
- Gli investitori in fase avanzata vogliono il rialzo del capitale ordinario con la protezione dal ribasso del debito: capitale davvero costoso
Uno dei più grandi shock per me dopo essere entrato nel mondo imprenditoriale è stato il term sheet che gli imprenditori sono costretti a firmare. Nei mercati pubblici, quando acquisti una quota di una società, ottieni azioni della società alle stesse condizioni degli altri investitori. Ma nel mondo delle start-up, gli investitori in fase avanzata che affrontano meno rischi rispetto agli investitori, dipendenti e imprenditori in fase iniziale, richiedono liquidazioni preferenziali, warrant, ecc. La parte triste di tutto ciò è che questo è stato accettato e la maggior parte delle persone pensa che è giusto! Sfortunatamente, la maggior parte di noi dovrà firmare questi term sheet, perché sono diventati lo standard, ma ricorda che stai rivelando troppo.
Il grafico sottostante mostra il profilo rischio-rendimento del debito e delle azioni nei mercati pubblici.
Poiché la maggior parte degli investitori in fase avanzata ottiene molto durante gli investimenti, ecco come appare la loro posizione sullo stesso grafico
Con il capitale di rischio che ottiene ricompense preferenziali, il mix di remunerazione del rischio per imprenditori, dipendenti e primi angel investor diventa sfavorevole, sebbene alcuni dei rischi degli angel investor siano ridotti a causa di schemi fiscali come SEIS ed EIS.
Perché gli investitori in fase avanzata dovrebbero volersi muovere presto quando possono ottenere un rapporto rischio-rendimento favorevole da start-up che hanno già avuto abbastanza successo da raggiungere la fase di serie A e oltre?
Il mio appello a tutti gli imprenditori
Gli investitori si siedono in una stanza, giudicano le start-up e lavorano insieme per decidere collettivamente se investire in società di lancio. È tempo che gli imprenditori si uniscano e migliorino l'ambiente di raccolta fondi per noi stessi e per le altre aziende che raccoglieranno fondi dopo di noi.
Abbiamo bisogno del supporto di imprenditori in fase avanzata che riescano a offrire lo stesso profilo di rischio-rendimento a VC e investitori in fase avanzata come fanno per gli investitori in fase iniziale e i loro dipendenti. Ciò potrebbe comportare che alcuni di questi investitori in fase avanzata passino alla fase iniziale per generare potenziali rendimenti più elevati. E, naturalmente, dimostrerai che ci tieni a coloro che ti hanno sostenuto in primo luogo: i tuoi investitori nella fase iniziale e i tuoi dipendenti.
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