Почему акции Apple - идеальное сокращение для вашего технологического портфеля

Резюме:

• 2016 год был сумасшедшим на геополитическом и других фронтах;
• Apple изо всех сил пыталась внедрять инновации в течение последних нескольких лет по сравнению с другими технологическими компаниями, такими как Facebook, Google, Amazon и Tesla;
• Если ваш портфель включает акции технологических компаний, короткие продажи Apple могут обеспечить защиту вашего портфеля от убытков, если и когда рынок исправится;
• Вы должны быть осторожны при короткой продаже акций, но вряд ли кто-то станет покупать Apple с рыночной капитализацией $600млрд и EV $460млрд;
• iPhone составляет 60% + дохода Apple. Насыщение рынка смартфонов и удлинение циклов замены телефонов ставят под угрозу перспективы роста Apple;
• Как бывший сотрудник Nokia и Skype, я видел, как компании могут терпеть неудачу с очень сильных позиций из-за слабого руководства и недостатка инноваций;
• По цене $112 Apple торгуется с консенсусным прогнозом P / E на 2017 год, равным 11 раз. Если исключить большой остаток денежных средств из цены, акции торгуются с коэффициентом P / E в 8,5 раза. Акции могут показаться дешевыми на основе этих мультипликаторов, но с их мега-рыночной капитализацией несколько институциональных инвесторов уже достигли бы своего лимита покупок акций;
• Я закрою свою короткую позицию, если они начнут вводить новшества или если США предоставят им налоговые каникулы или перерыв, чтобы вернуть наличные из-за границы;
• Вы можете отслеживать актуальные и персонализированные истории Apple и других технологических компаний в режиме реального времени. здесь.

Рынки в 2016 году значительно выросли, несмотря на неопределенность

2016 год был, мягко говоря, интересным, и на фоне всей неопределенности большинство рынков значительно выросли - возможно, из-за избыточной ликвидности, низкого уровня или отсутствия ожиданий повышения процентных ставок. Последние 7-8 лет были отличными для большинства инвесторов, таких как я, но сейчас я нервничаю. Следовательно, вместо того, чтобы держать только длинный портфель, что я делал в течение последних нескольких лет, я теперь пытаюсь хеджировать свой портфель, добавляя акции, которые, на мой взгляд, переоценены. Одной из таких акций является Apple, которая в будущем, как я полагаю, столкнется с серьезным отклонением от своего более чем десятилетнего пути роста.

Источник: Google Финансы

Apple была довольно нестабильной за последний год

Акции упали на 7% за последний год, несмотря на сильный фондовый рынок. Инвесторы, возможно, уже наказывали акции за отсутствие инноваций и ухудшение перспектив роста.

Источник: Google Финансы

Годовые продажи и прибыль Apple снизились впервые за 15 лет в 2016 финансовом году.

Он сообщил о трех последовательных квартальных снижениях в 2016 финансовом году, при этом в четвертом квартале 2016 года было зафиксировано снижение продаж на 9,8% и снижение прибыли на 23%. Снижение продаж в основном связано с замедлением продаж iPhone (снижение на 13% г / г), которые составляют 2/3 общей выручки компании. Продажи iPhone снизились, несмотря на запуск iPhone 7 в сентябре и рост, который он получил после разгрома Samsung Galaxy Note 7.

Компания также столкнулась с встречным ветром из Китая, одного из самых быстрорастущих рынков Apple. Растущая конкуренция со стороны местных производителей повлияла на объемы, в то время как нормативные вопросы в стране влияют на доходы сегмента услуг Apple.

Источник: Apple Form 10-K за финансовый год, закончившийся 24 сентября 2016 г.

Источник: Apple Form 10-K за финансовый год, закончившийся 24 сентября 2016 г.

Apple была наименее инновационной среди ключевых технологических компаний.

Хотя мы слышим об ИИ, облачных сервисах, солнечных батареях и т. Д. От инновационных технологических компаний, таких как Facebook, Amazon и Google, единственные недавние инновации, о которых может говорить Apple, - это Apple Watch и Apple Pay. Apple Watch, которые, несмотря на «звездные показатели продаж» в 2016 финансовом году, оказались в одном ряду с другими продуктами из-за их небольшого вклада в пирог доходов Apple. Отсутствие инноваций привело к чрезмерной зависимости от своего флагманского продукта, при этом 63% выручки Apple приходилось на iPhone.

Источник: Google Финансы

Цикл замены телефона, чтобы иметь большое влияние на бизнес

Сдвиг в составе потребителей, вызванный увеличением проникновения на рынки с низкими доходами, сокращением технических обновлений, снижением внимания провайдеров услуг связи к бесплатным обновлениям в своих маркетинговых планах - все это способствует увеличению цикла замены смартфонов. Средний цикл замены в 2013 году, как показано на графике, составлял около 2 лет в 2013 году. Ожидается, что в будущем он увеличится почти до 3 лет.

Согласно отчету Gartner, рынок смартфонов насыщается - прогнозируется, что в 2016 году рост составит всего 7% против 14,4% в 2015 году.

Уменьшение количества новых покупателей наряду с удлинением циклов замены будет еще больше влиять на объемы продаж Apple в будущем.

Резюме

Продажи компании в основных сегментах - iPhone, iPad и Mac - снижаются. Сегмент услуг, который быстро растет, смягчает снижение доходов Apple в других сегментах, но Apple снова начнет вводить новшества, чтобы заинтересовать инвесторов!

2017 год вполне может стать переломным моментом для Apple с обновлением продуктов и, возможно, появятся новые интересные продукты, но пока мне не хватает Apple, чтобы застраховать свой технологический портфель во время текущей неопределенности на макроуровне.

Вы можете отслеживать актуальные и персонализированные истории Apple и других технологических компаний в режиме реального времени. здесь

Об авторе

Рузбех Бача - основатель и генеральный директор CityFALCON. Он инвестирует и торгует на рынках последние 15 лет, является квалифицированным бухгалтером и имеет степень магистра делового администрирования Оксфордского университета.