Резюме
- Технологические компании, проводящие IPO, прошли 4 этапа: эйфория, пессимизм, оптимизм и реализм.
- Twitter находится в фазе «пессимизма», и ценовая тенденция по сравнению с показателями Facebook и LinkedIn после IPO показывает потенциал роста.
- Несмотря на то, что динамика цен Twitter пугающе близка к тенденции Zynga, Twitter вряд ли будет иметь значительное снижение доходов, как это произошло с Zynga, и, следовательно, вряд ли будет следовать этой тенденции.
Недавние технологические IPO показали некоторое сходство в динамике цен после листинга. Кажется, что все они прошли через 4 фазы: 1) Начальная «эйфория», когда все пытаются заполучить акции, а аналитики устанавливают нереалистичные ожидания и оправдывают высокие оценки; 2) Состояние «пессимизма» после того, как компании не оправдали нереалистичных ожиданий на раннем этапе, а также снижение рисков со стороны фондов и организаций; 3) «Восстановление и оптимизм», когда компания начинает превосходить низкие ожидания, и 4) «Реализм», и акции пытаются найти свою фундаментальную ценность.
Чтобы доказать вышеприведенную гипотезу, я рассмотрел ценовые тенденции некоторых недавних технологических IPO после IPO. Для простоты понимания цена закрытия первого дня (а НЕ цена IPO) индексируется до 100.
Есть несколько других факторов, которые могли повлиять на ценовые тенденции и цену закрытия первого дня, в том числе наличие качественных акций технологических компаний на IPO, геополитическая ситуация и экономическая активность. Однако мы игнорируем их для целей настоящего анализа.
На диаграмме ниже мы можем увидеть, как LinkedIn (NYSE:LNKD) может находиться в фазе 4 и пытается найти свою фундаментальную ценность, в то время как я считаю, что Facebook (NASDAQ:FB) все еще находится в фазе 3. С другой стороны, возможно, Twitter (NYSE:TWTR) все еще находится в фазе 2 и в конечном итоге будет расти.
Источник: собственный анализ, Yahoo Finance.
Однако вы можете увидеть другую историю, если сравните Twitter с некоторыми другими IPO - Groupon (NASDAQ:GRPN) и Zynga (NASDAQ:ЗНГА). На приведенной ниже диаграмме вы можете увидеть, насколько производительность Twitter пугающе близка к производительности Zynga, что может означать дальнейший существенный недостаток для Twitter.
Источник: собственный анализ, Yahoo Finance.
Однако с момента IPO Zynga изо всех сил пыталась увеличить выручку. На диаграмме ниже, где первый квартальный показатель выручки после IPO проиндексирован до 100, вы можете видеть, что квартальная выручка Zynga значительно снизилась за последние 3 года, и фактически выручка в первом квартале 2014 года была вдвое меньше, чем в четвертом квартале 2011 года IPO). С другой стороны, выручка LinkedIn увеличивалась почти каждый квартал с момента IPO, и я ожидаю, что за счет увеличения внимания к монетизации использования своих 250+ миллионов пользователей Twitter может показать аналогичную тенденцию роста. Аналитики ожидают, что Twitter вырастет выручка с $1,3 млрд в 2014 году до $2,1 млрд в 2015 году, а прибыль на акцию - с 4 до 25 центов (источник: Yahoo Finance).
Источник: собственный анализ, опубликованные результаты.
Заключение
Мое намерение состоит в том, чтобы показать вам другой угол зрения, который сочетается с вашим фундаментальным взглядом на акции. Моя любовь к продукту как пользователя и рекламодателя заставляет меня с оптимизмом смотреть в будущее компании, но акциям нужны какие-то триггеры, чтобы снова начать расти. Помните, что Facebook упал на 50% с цены IPO $38 до $19, не дожив до текущего $60. Я планирую накапливать Twitter в ближайшие недели.
Раскрытие: Я давно ФБ. Я сам написал эту статью, и в ней выражено мое собственное мнение. Я не получаю компенсацию за это (кроме Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упомянуты в этой статье.
Дополнительное раскрытие: В ближайшие недели я могу открыть длинную позицию в Твиттере.
Добавить комментарий